| 操盘手记：百分之三十 |
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| http://www.dtjr.com 文章来源：本站原创 更新时间：2006-10-21 19:24:55 |
看行业报告的时候，注意到一个数据挺有意思--30％。当一个公司在全球市场的占有率达到30％以上份额后，它的股价常常会出现一波非常厉害的上涨。举两个例子：中集在集装箱领域的占有率由36％提升到57％的这段时间，股价涨了三倍多；振华港机在港口机械领域的占有率由30％提升到68％这段时间，股价涨了四倍多 。也就是说，当一个公司在行业里的地位，达到三分天下有其一的格局，股票市场就会对它进行一个重新定位，给予一个很大的溢价。这个溢价，不仅包括它已经被验证的成长性溢价，还包括对它经过打拼所获得的行业领导地位所给予垄断性溢价。市场打拼所取得的垄断性，不同于行政性垄断政策性垄断，是最受市场欢迎的市场性垄断。份额扩大伴随着收入的大幅提高，垄断地位保证了毛利的更加稳定，由此带来的净利增长就更加持续更加有质量。公司的内在价值在跨越三分之一这个门槛之后，量变转为质变，由此进入了一个新的价值评估体系，合理市盈率就可以比以前提高一个档次。在资本市场眼里，这样的公司就成为了所谓的稀缺的战略性筹码。从这个现象得到的启发是：寻找那些即将跨过30％份额门槛，或虽然离30％门槛仍有一定差距，但历史数据显示有潜力在不远的将来冲击30％份额门槛的公司，在这些公司里面打捞挖掘出大牛股的概率，应该会比较高。还可以放宽一点限制，国际市场30％选大牛股，国内市场30％选小牛股，其中若干小牛总有一天也会变成大牛，大小牛一把抓，抓个不亦乐乎。
第二季ＧＤＰ增长11.3％。英国《金融时报》说预警信号已很明确，但中国仍不愿踩刹车，令人担心。ＧＤＰ预测冠军宋国青教授也跟其他经济学家一样，说加息在所难免。看来加息的舆论条件已经十分成熟，没有什么悬念。中国劳动力廉价且充足，货币泛滥，土地和环境成本也极低，经济增长所需要的各类要素都完备，主要制约在没彻底清扫干净的计划经济管制。现在我们所面临的问题，如投资过热、消费不振、出口过高、升值压力、利率受制等，究其根源，也都与计划经济残留的尾巴有关。管制解除一点，效率提高一点，经济繁荣一点。大趋势是一路解除管制一路成长。只要不走回头路、不出现大的决策失误，在其他国家已出现过、我们梦寐以求的高增长期，应可持续。目前就是一个对决策能力的考验。
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