如果把A股市场比喻为杯子，这轮下跌即为杯子的左壁已经走过，未来要看看杯子的底和杯子的右壁，现在在筑一个杯子底。有人问杯子底有多厚，个人认为杯子底不会多厚，以静态估值也就是在2700点上下20％震荡，这个筑杯子底的时期可能会比较长，但最悲观的时期已经结束了。

　　2700点为运行中枢

　　经历了1996年那波大的行情，经过1997、1998年两年调整，之后是1999年的“5.19”行情。再往后，国有股减持和全流通导致2001—2005年长时间的调整。现在市场跌到最低2284点，绝对跌幅已经比较大了，而且从现在静态估值看，从上半年上市公司业绩增长来看，2700点作为运行的中枢，如果出现跌破中枢的话，那么代表大家对于宏观经济以及全球的宏观经济形势不是很看好。另外，“大小非”短期出逃对市场的打击，可能会出现接近2000点的情况出现，极端一点情况会跌穿2000点。

　　1997、1998年当时东南亚危机之后我国经济出现下滑，当时的下滑和现在不太一样，当时是通缩，物价出现连续几个月的下滑，经济出现很不景气的状态。当初政府连续两到三年之内发行了几千亿的特别国债，用于一些基础建设带动民间投资，起到引导投资的作用。和目前的状态不太一样，这是政府在经济出现比较困难的情况下采用的一些特别手段，可以按照合理的推断得出来的。但按目前的中国经济来看，不管它的货币政策还是财政政策还有比较大的操作空间，包括1000亿—2000亿资金救经济，尚还为时过早。

　　刺激中小企业活力

　　目前，PPI一直在高位运行，虽然这段时间国际油价下滑，国际能源压力有所减缓，PPI有可能走出不断高企的困境。从CPI的角度出发，CPI最高达到8.7％，这几个月连续下滑。2008年所面临的困境和十年前是不一样的，现在所面临的困境，一方面是由于本币升值，虽然最近人民币升值压力并不大，因为美元在走强，美元七年的贬值周期可以认为已经结束了，人民币这种单边升值的态势也基本结束，处于相对震荡的时期。

　　所面临的困境在于，一方面生产资料价格不断高企，生活资料价格也在高位，CPI是在高位，储蓄利率实际上处于负利率状态，调整利率政策效用不是很大，存款准备金率的效用也不是很大。通过几次上调存款准备金率，把流动性锁在国家层面，但下面的企业流动性是枯竭的，中小企业贷款难已经出现了。货币政策也有一定的调整空间，比如对中小企业的贷款，可能会出现倾斜，或者对于某些行业的贷款也会出现倾斜。另一方面，从财政政策来看，连续几年的财政政策的高速增长，国力和十年前完全不一样了。从财政政策上来讲，有比较大的操作空间。财政政策上要体现更多“供给学派”的，比如企业的税收、费用等政策进行鼓励，鼓励企业创新和投资，更多采用供给学派来刺激企业的活力，尤其是中小企业的活力。

　　市场需要信心

　　放眼未来两到三年，中国经济一定会走出今天的迷局，救市实际上是雪中送炭或者是杠杆效应特别强的做法。如果现在不去做，整个宏观经济走出低谷当然也需要一个过程，但现在去救，提振一下大家的信心是有好处的。因为整个宏观经济和大家的预期是有相关性的，宏观经济有消费、投资、进出口，消费是和股市相关的，国内消费、投资、进出口都和上市公司有着密切的关系，资本市场不景气的话，就会影响大家日常的信心，消费可能就会受到比较大的压制。在全球市场都不是很好的情况下，进出口受到比较大的压力，在基础设施现在已经建设得比较完善，现在有投资，但不像十年前那么大了，以前的瓶颈，比如电力设施、电网、钢铁厂投资已经出现了某种程度的过剩了，投资的空间也不大了。另一方面，由于资本市场不能起来，消费也受到压制的话，三个方面都会导致未来出现滞胀的情况。一方面是通货膨胀，另一方面经济停滞，真的出现这种情况的话，可能比1997、1998年出现的硬着陆的情况下还要难办，到时候政策出台，或者出台的效果可能更会令人担心。

　　作为国家来说，一方面需要通过宣传激励大家重新恢复信心，另一方面，确实需要拿出实际的行动。平准基金就类似于成立了中投，同样的投资机会，既可以投资国外，也是可以投资国内，不要严格地区分哪些是国外的投资机会，哪些是国内的投资机会，只要是投资机会，市场处于低迷，建立三到五年的长期投资就可以进行投资，看好中国未来经济长期走牛的趋势建立平准基金，进行入市的话，又有什么不敢的呢？

   (资料来源：大唐金融 www.dtjr.com)