昨日Ａ股市场小幅高开后就一路走低，尤其是周期性品种更是跌幅居前，比如说煤炭股、有色金属股等，从而使得大盘在午市更是出现数波跳水走势，上证综指暴跌１３０．７４点或５．３４％，形成“黑色星期一”的走势，上证指数已有考验２３００点支撑的趋势。那么，如何看待这一走势呢？

　　基金不解风情

　　对于昨日Ａ股市场的走势，大多数分析人士认为出乎市场预期，一方面是因为近期周边市场走势平稳，Ａ股市场面临着难得的喘息机会，上周末Ａ股市场也一度企稳更提振了本周Ａ股市场相对强势的预期。另一方面则是上周末舆论暖风频吹，尤其是权威媒体关于中国证监会直面目前Ａ股市场焦点问题的相关报道更是强化了这一预期，所以，周一的分析评论文章相对乐观。

　　但可惜的是，昨日Ａ股市场却在利好暖风频吹的大背景下出现了意外且骇人的跌幅，故有观点认为这是基金不解政策利好之风情，刻意做空所致，这也得到了昨日率先下跌的品种为有色金属股、煤炭股、钢铁股等基金重仓股这一走势特征的佐证。因此，市场将做空苗头指向基金也在情理之中。

    不过，从相关统计软件来看，基金在近期其实一直处于加仓的状态中，据权威媒体报道称“截至８月１５日，ＴｏｐＶｉｅｗ数据显示，最近基金一直处于资金净流入的状态。从８月６日开始，基金已经连续８个交易日净买入。这８个交易日中，基金总计成交达７１７．１亿元，累计净买入１６９．７亿元，基金机构持仓增加１．２％至２４．６８％”。如此的数据显示出基金近期做多的姿态很明显，既如此，不能说基金不解风情，刻意打压。

　　那么，做空的能量究意来源于何方呢？笔者倾向于认为三点：

　　一是短线热钱从前期热炒的主题投资中的套现抛压，比如说奥运概念板块的北京旅游、中青旅、首旅股份等品种在近期反复下跌，卖压沉重。

　　二是大小非，尤其是小非。本来在一系列针对小非的舆论导向中，小非就已经成为惊弓之鸟，所以，随着周一媒体关于大小非问题的再次报道强化了小非的减持意愿，也就有了本周一Ａ股市场的大跌。

　　三是中国南车上市后对资金面的压力也是一个不可忽视的因素，因为市场筹码与资金本已在上周形成弱平衡，从而使得上证综指形成了四连阳的小平台整理，但中国南车上市需要较大的资金承接，从而打破了这一弱平衡，Ａ股市场只得在更低的价位上寻找资金与筹码的平衡格局。

　　调整趋势未改

　　由此可见，近期Ａ股市场的调整并不是基金软弱无为，而是因为空方力量太强大。当然，随着股指的急跌，Ａ股市场的股价重心迅速下移，从而使得Ａ股市场极有可能暴跌后会有短暂企稳走势出现的可能性，毕竟当前沪深３００成份股的估值水平已低于２００５年千点时的数据，权重股再度暴跌的可能性并不大。而且持续的急跌也会化解小非减持的意愿，所以，不排除Ａ股市场在急跌后迎来喘息机会的可能性，即今日Ａ股市场或有一定的反弹可能性出现。

　　但是，值得指出的是，当前Ａ股市场的调整压力依然存在，这一方面体现在全球经济减速所带来的上市公司业绩增长压力，尤其是国际大宗商品期货牛市不再所带来的能源、资源等上市公司业绩不佳的预期，这必然给相关个股带来源源不断的做空能量，这其实也是近期Ａ股市场跌势绵绵不绝的一个重要因素。另一方面则是资金面的压力犹存，ＩＰＯ、再融资、大小非减持等均需要实实在在的资金承接，但目前Ａ股市场的增量资金趋势似乎并不乐观，所以，Ａ股市场尚难言真正意义上的底部，短暂的反弹可能只是调整过程中的一次喘息机会。

　　故在实际操作中，建议投资者一方面要对手中的筹码作一个清理，如果没有强劲的产业支撑，如果产业前景不明朗，还是建议止损，以减少损失。另一方面则不宜盲目抢反弹，毕竟当前Ａ股市场的格局变化是前所未有的，既要面临着全球经济一体化背景下的全球经济减速的考验，也要面临着小非减持所带来的资金面压力挑战，这是前所未有之变局，所以，对底部的判断更趋复杂，故不建议盲目抢反弹。当然，对于一些明显有估值或者短线有产业利好预期的个股可适量跟踪，比如说电力股的国投电力、国电电力、内蒙华电等。

   (资料来源：大唐金融 www.dtjr.com)