中投证券

　　全年利润增长至少30％

　　今年1～8月份,医药制造业销售收入同比增长28.8％,利润总额同比增长39.8％。中投证券研究员周锐、李昱预计,医药行业全年收入将增长25％以上,利润增长35％左右。

　　中投证券表示,医改对行业是利好,建设覆盖城乡的基层医疗卫生服务网络,医疗服务体系继续面向基层,将促进普药集中度的增加,也考验现有企业的营销方式。全民医保在2010年前对药品消费的拉动非常明显,预计未来两年医药行业的快速增长态势仍将保持。

　　他们认为,目前,整个医药行业保持高速增长,医药板块全年的利润增长超过30％没有悬念,随着大小非解禁利空因素的逐步释放,医药板块的估值将处于更加安全的位置,目前增长已确定的公司有恒瑞医药（600276）、康缘药业（600557）、云南白药（000538）等。

　　新时代证券

　　医改或促利润合理分配

　　新时代证券分析师李坤阳认为,千呼万唤的医疗体制改革方案,将打破现有的医药流通利益格局,第三终端将获得发展机遇,医药分家有望将利润真正归于药品生产企业,医药商业公司也将随医改推进呈现整合趋势。

　　在李坤阳看来,农村市场发展加快,配送体系建设的发展空间都将为第三终端提供发展机遇。第三终端具有量小分散、渠道混乱、交通不便、消费水平低等特点。在医疗机构扁平化趋势下,整个医药市场的重心将下沉,社区卫生站、乡镇医院、卫生室的功能和地位会得到加强。这些新型终端的市场空间和用药潜力很大,且以价格较低的基础药物为主。

　　李坤阳认为,医药分家将有利于医药行业利润的合理分配,促进医药第二、第三终端的发展。根据发改委最新数据,我国药品毛利的分配格局大致为:生产企业为30%;商业流通成本占到20%-25%,其中包括医药代表5%的提成;医院等医疗机构占到45%-50%,其中包括医院加价、折扣和医生回扣等费用。而美国的数据是:生产企业占76%,批发企业占4%,零售企业占10%。

　　医改或将改变利益分配不合理的格局,将利润真正归于药品生产企业,用于新产品开发,从而提高我国医药企业的整体竞争力,形成良性循环的药品供应链体系。有实力的医药商业公司将在扩展业务规模的同时向上下游渗透发展,提高自身的竞争力。只有规模经营,才有规模效益,合纵、连横大势所趋。