港股上周出现回升，主要是技术反弹和补仓盘支持。大行纷纷调低各大蓝筹股的评级和盈利预测，相信港股反弹至22000关后沽盘又会涌现。港股似稳未稳，大市短期之支撑仍在20000点水平。美国上周公布多个经济数据，显示美国经济未有出现严重倒退的迹象，美股攀升，东南亚股市跟随回稳。港股上周亦反复回升。

　　恒生指数收报21261点，全周累升870点，涨幅4.3%。交投增加，日均成交金额达590亿港元，较前周多11%。各分类指数之中，地产股一枝独秀，大升9%，国企及银行股亦分别攀升6.9%及5.9%。公用股则因中电控股(00002.HK)急挫拖累而下跌1.1%。

　　过去一周出现逾一成升幅的蓝筹股包括中远太平洋(01199.HK)、平保(02318.HK)、中海油(00883.HK)、裕元集团(00551.HK)及信和置业(00083.HK)。远远落后大市并逆市下挫的蓝筹有思捷环球(00330.HK)、中国网通(00906.HK)、中电控股、中国联通(00762.HK)、中银香港(02388.HK)、九仓(00004.HK)及中移动(00941.HK)。

　　思捷的表现最令人失望。上周三公布07/08年全度业绩，盈利只上升25%至64.5亿港元。周四该股单日跌了18%，全周累计挫14%。欧洲经济上半年增长放缓。始料不及的是零售大逆转，思捷87%销售来自欧洲，欧洲的形势告急，加上欧元兑美元急挫，致使思捷高层罕有地指出对思捷前景不明朗的看法。分析员纷纷调低其评级，基金立刻大举沽货，致使该股大幅滑落。该股短期难有起色，建议投资者趁反弹沽出。

　　中资电讯股相继公布业绩，整体而言，上半年业绩有不俗的表现。其中中移动纯利增长45%，半年赚548亿元，胜于预期。公司增派息至1.339港元。根据预测09年的盈利计算，市盈率在13倍左右，与其它电讯业比较，中移动现时股价尚属合理。分析员看淡中资电讯股，原因是市场前景出现了令人难以预测的政策风险。国家推出“不对称”的监管政策，中移动今后能否继续保持其领先优势，相信会备受怀疑。电讯业将面临激烈的竞争、大规模的投资和不确定的回报，是分析员将电讯股大降评级的主因。

　　中电上周五跌3.6%，全周累计下挫4%。港府上周四与中央签订备忘录，确保香港未来20年的天然气和核电供应。这份协议，有可能令中电打算投资逾百亿于大鸦洲建天然气接收站的计划出现变数。中电的准许回报与产值挂钩，中央保证供电的消息传出，中电的股价便应声滑落。过去8个月，中电控股乃股价表现最强的蓝筹；恒生指数下挫23%，但中电则逆市上升20%。受这次负面消息影响，中电会是基金日后减持的对象，走势难免转弱。

　　至于宏观经济方面，5至7月本港失业率下降至3.3%，较上一季的3.4%下跌1个百分点。但受外围经济环境影响，预料数字已经见底，失业率将于第四季回升。香港7月份的出口较去年同期增长11.1%，为前一个月逾两年来首度下跌后反弹。虽然7月出口强劲，但年内余下时间出口前景，仍被全球经济环境不明朗的阴影所笼罩。本港7月消费物价指数升至6.3%，通胀升幅扩大，将直接削弱企业毛利。近期楼市低迷，香港经济仍要面对颇大挑战。

　　恒生指数上周收报21261点，全周累升870点，涨幅4.3%。