Warrant
　　■ 权证市场纵横

　　□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈　　　　

　　港股上周大幅反弹，大市平均每天成交金额由前周529亿港元回升至上周589亿港元，升幅60.1亿港元或11.4%。权证全周平均成交金额方面，则由前周88.7亿港元继续下跌至上周的82.3亿港元，跌幅6.3亿港元或7.1%。在权证成交下跌而大市成交上升的情况下，上周权证市场平均占大市成交金额的比例14.0%，与前周16.7%相比，下跌2.7个百分点。

　　至于牛熊证方面，上周平均每天获得62.5亿港元成交，与前周58.3亿港元相比，回升了7.3%。上周牛熊证市场平均占大市成交金额10.6%，与前周的11.0%相比，微跌了0.4个百分点。而权证及牛熊证合共占大市24.6%，较前周的27.8%下跌3.2个百分点。

　　权证成交分布方面，以上周5个交易日计算，国寿取代恒指成为全周最活跃的权证相关资产，上周占整体权证市场成交金额20.5%，与前周占17.4%相比，上升了3.1个百份点。而恒指相关权证上周占整体权证市场成交比例19.7%，与前周的26.7%相比，大幅下跌了7个百分点。至于成交榜上第三至六位的相关资产则依次为占14.3%的中移动、占7.9%的A50基金、占6.1%的中海油及占5.8%的建行。上周十大最活跃的权证相关资产类别中，较前周的成交比重升幅最大的是中移动权证，较前周上升5.2个百分点；而较前周的成交比重跌幅最大的则是恒指相关权证。

　　市场持货变化方面，以8月25日至28日的4个交易日计算，售出最多认购权证的相关资产类别是股价跌至一年新低的重磅股中移动，其相关认购权证期间共被投资者吸纳近8亿份。除中移动外，A50基金是获较多权证投资者增持认购权证的相关资产，共获市场吸纳了2.2亿份。认沽权证方面，上周权证投资者合共购入了6.9亿份恒指认沽权证，而国寿认沽权证及长实认沽权证亦分别获投资者买入1.7亿份及1.4亿份；至于被投资者沽出最多的则是中海油认购权证，上周合共被沽出5.5亿份；而国寿及中石油认购权证亦分别被投资者沽出逾2亿份认沽权证。

　　若计及权证的面值，全周有1.1亿港元资金流入权证市场，比前周2.45亿港元的资金流入下跌了55%。最多资金流入的股份是恒指认沽权证，期间获得9100万港元的资金流入，占整体净流入权证市场的资金80%。中移动及A50基金则是较少数获得资金流入认购权证的相关资产类别，期间分别有6700万港元及2200万港元的资金流入，分占整体净流入权证市场的资金59%及19%。股份认沽权证方面，中移动及国寿同样获得最多3400万港元的资金流入。至于资金流出方面，中海油及国寿认购权证分别有6000万港元及4200万港元资金流出。