虽然近几天沪深股市正在逐步回稳，但港股跌势仍然未止，更在8月19日跌穿了全年低位，下跌的原因主要是受期指淡仓因素所左右。港股自从本月初跌穿了21600点关口之后，已可确认短期市况将由期指淡仓所主导，在未出现大户平仓信号之前，大市仍将以反复向下的格局为主。大户最终的目的是要压低股指，令指数回落至极度低位之后才平仓。近期港股持续的弱势令市场情绪变得极度悲观，相信大户仍会借势进一步压低指数。

　　若我们客观分析宏观形势，其实不应对后市看得过分悲观。市场已开始酝酿一些利好因素，只是尚未作出反映而已。油价及商品价格急速回落，大幅缓解了通胀的压力，改善企业的经营环境，亦降低了宏调的压力。内地经济增长仍然强劲，只要通胀压力下降，相信宏调政策放松可期。

　　在美国政府的行政干预下，美元大幅回升，美汇指数亦上破250日均线，升至77点。美元回升促使资金从商品市场流向美元资产，美股因而大幅攀升，道琼斯指数更是一度逼近11800点。由于港元与美元挂钩，美元回升同样有利于资金流向港股，只要美元升势进一步持续，港股的估值会相对吸引人兼有汇价上升的潜力，将进一步利好港股。

　　恒生指数跌至20000点附近已至极超卖水平，再度下跌幅度有限，加上现价估值已不高，平均市盈率已下降至13倍，出现大幅反弹的机会颇大。估计9月份港股有望向上挑战23000至24000点大关。美国总统大选将于11月初举行，大选前美元通常会持续强势，对美股及港股有利。

　　金价受油价回落及美元上升的拖累大幅下滑，但不会对中长线上升趋势有太大的影响。黄金的作用主要是资金避风港，出现货币危机及汇价波动时将显现保值的作用。近期金价的跌势相信只是中期调整，调整后仍有大幅上升的机会。金价回试773美元后已逐步得到支持，估计短期内将在770至820美元区间内波动。一些金矿股如紫金矿业及招金等亦已极具吸引力，可考虑短线吸纳。马钢及鞍钢业绩理想，前期也难逃下跌厄运，现价亦具备吸纳的价值。