低位圆底雏形透露多重积极信号
　　2连阳后的沪市，昨日虽然拉出一根十字小阴线，但个股涨多跌少的局面表明市场信心仍在继续回升。10连阴后的大盘在没有政策利好的情况下，逐渐走出持续温和放量的低位圆底雏形，已经向市场透露出多重积极信号。
　　⊙世基投资 王利敏
　　技术面：
　　持续放量"阳盛阴衰"
　　A股在出现史无前例的10连阴后，市场人气降至冰点，有看2500点的，有看2000点的，然而随后的走势却并没有继续大跌。大盘先是拉出一根上涨146点的长阳，继而被192点的长阴线吞食。当市场普遍担心新一轮跌势再度来临之时，次日大盘却借助上调成品油价格和电价的消息拉出一根上涨82点的大十字阳线。回过头看这根创下2695点新低后的震荡十字线，犹如探底成功的定海神针，大盘随后出现了缓慢回升的走势。
　　从10连阴后的走势看，技术面上有几大特征：一是K线图上已经从先前完全是阴线或阴线占上风转为"阳盛阴衰"。沪市近7个交易日出现4阳3阴，深市更是5阳2阴。二是日成交量逐渐回升。除了上周后三个交易日成交量明显放大外，本周前4个交易日沪市日成交从430亿元逐日增加到昨日的707亿元。三是大盘正在形成一个低位圆底。底部不断抬高，日线重回5日、10日线上方，两均线开始形成金叉。
　　技术面给出的积极信号是：大盘暂时不再创新低了，上涨天数比下跌天数多了，场外资金开始试探性介入了。
　　基本面：
　　股价超跌透支利空
　　正如大盘上攻6000点、蓝筹泡沫泛滥，极大地透支了利多一样，目前市场股价超跌同样大大透支了利空。近日有媒体统计，随着股指下跌，A股市盈率已经接近2005年6月3日沪市1000点时的水平。两市市盈率在20倍以下的个股有269个，10倍以下的有29个；市净率在2倍以下的有319个，1.5倍以下的有123个。9家个股"破发"，98家跌破增发价，多家个股A股与H股价格倒挂。
　　当此轮大调整用了短短8个月的时间走完了上一轮大熊市走了4年的熊途的时候，我们难道没有意识到，这种崩盘式的暴跌至少短期内已经过度夸大、透支市场利空了吗？都说美国次贷危机有多严重，都说美国经济已经开始衰退，但美股仅仅跌了百分之十几，而没有类似次贷危机，经济仍在强劲增长（只是稍稍放缓）的中国A股却如此暴跌；都说越南股市彻底崩盘，跌幅也就百分之六十几，而我们既没有出现外资抽离，CPI也已经回落，股指却暴跌55%；都说新兴股市近来都在暴跌，但事实是俄罗斯、印度、巴西自2002年10月都大涨了5倍多后，仅仅分别跌了15%、12%和8%，同期A股仅仅涨了2.95倍，却暴跌55%。
　　所以，A股目前的股价跌幅几乎夸大、透支了所有利空预期，处于非理性状态。
　　市场面：
　　供需失衡正在改善
　　也许是逐渐意识到股价的超跌，随着市场各方的努力，前期供需严重失衡的局面正在改观中。
　　首先，持有大量解禁股的众多"大非"态度积极。继三一集团承诺将解禁股推迟2年全流通，并将减持价大幅提高后，有研硅股等多家公司"大非"加入推迟解禁行列。此外，浙大网新子公司和大众交通、大众公用高管纷纷增持股份。被市场视为"猛于虎"的解禁股问题明显缓和，一旦推迟解禁成为潮流，供需关系将明显改观。
　　其次，股价大跌后，市场买气开始回升。一是有报道说在经历了一段低迷后，近期股票和基金新开户数出现了大幅增长，可见在多数老股民被套得严严实实之际，场外抄底大军开始由心动付诸行动。二是有消息说封基市场近来频现大宗交易，据称有保险资金借道入场。三是前段时间销售遭遇寒流的新基金发行，近来实际募集规模有了很大改善。
　　另外，最近一周新基金获批速度开始加快，而截至6月20日，今年已经有几十只新基金共募资约380亿元。一旦大盘回暖，"羊群效应"将会迎来基金群体的抢购潮。
　　所以，尽管近期的筑底行情仍会有所反复，但随着奥运临近，反弹行情正渐行渐近。

　　反弹目标将直指缺口
　　⊙北京首证
　　继连续两天普涨后，两市昨日小幅低开后均震荡整理并收下影稍长的十字星，短线变数无疑明显加大。但市场的强势格局并未改变，反弹延续的可能性仍相当大，尽管短期反复尚难以避免。
　　周线缺口将成主要目标
　　由于两市的调整都已非常充分，因此大盘上周五的下探低点很可能成为阶段性转折。股指最近4天不但没有再创新低，而且还形成了较明显的震荡上扬态势，这种走势既是近期少见的，也在技术上基本确认了中期反弹格局。
　　但值得注意的是，目前市场仍然不具备反转的条件，而反弹则难免会伴随着短期反复现象。其中一个重要原因就是前期多方无效的抵抗导致"抄底盘"层层套牢，迫使市场多次出现反复或回调走势；另一原因则体现在技术面，如均线系统空头下行不利于持续回升等。但深市目前已上破上周三高点，这对沪市自然具有较强的示范作用，一旦两市大盘相继攻克这一重要位置，中期反弹行情便有望逐渐展开。
　　客观地看，近期反弹的高度可能仍难以令人满意，而能否越过近期下调的1/2反弹位即3240点和11385点则将成为市场强弱的研判依据之一。且本月10日的下降缺口上沿与近期下调的0.618反弹位即3370点和11975点相仿，上攻至此出现反复更是不可避免，但回补这个周线缺口却是既现实又较为乐观的反弹预期目标。
　　反弹时放量未必是好事
　　上周，市场虽终结了量能五周递减的低迷局面，但在达到量度升幅即1150亿元/日之后，两市的成交额却再次萎缩。而近4天的成交额再也没有达到1100亿元，且量能变幅算数平均值高达26％，某种意义说明多空双方表现仍不够稳定，短期反复因此也就在所难免。可昨日成交额却出现温和放大态势，表明市场参与热情在不断提高，投资者的信心正在逐渐恢复，这对反弹延续也是较为有利的。但需要提醒的是，量能激变往往会引发市场出现转折，上周后半段和周一、周三等都是如此。特别是在反弹过程中，成交量一般不宜过大或持续增加，一旦成交量放大到某一较高水平如1400亿元，就可能意味着大量的资金已经或正在套现，这与大行情截然不同。因此，近日保持在1000-1100亿元的水平，对市场进一步震荡走高很可能是最为有利的。
　　蓝筹与非主流相互促动
　　经过前两天的普涨后，个股分化现象再次出现，震荡上扬的个股数量也大幅减少。但近日蓝筹板块与其他群体相互促动的格局却相当清晰，有色金属板块则形成群体强攻态势，蓝筹的强势风采得以充分体现。一般来说，蓝筹在回升初期和突破重要位置时的表现非常关键，而一旦完成这一使命，它们就可能暂时让位给非主流群体，近两日的盘面情况也表明了这一点。但其他板块却永远无法取代蓝筹中流砥柱的市场作用，其内部的短线差异与非主流的轮动则将构成震荡反弹的基本格局。
　（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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