1月A股经历惨烈暴跌，两市交投持续萎缩，场内观望气氛浓郁。由于市场中热点板块趋淡，仅靠指标股撑持盘面，无法调动与汇聚市场人气，后市堪忧，在2月份，我们将面对可能到来的不对称加息，以及限售股解禁高峰期，在货币紧缩下，股权存量流量，交投萎缩，2月份我们拿什么以对？
　　中国银行(601988)全球金融市场部29日发布报告认为，今年上半年仍有两次加息可能。预计央行将在2月份采取不对称加息，即存款基准利率上调幅度大于相应期限贷款基准利率上调幅度。
　　报告指出，1月份物价上涨形势不容乐观，但此次上涨多为季节性和天气因素造成，并不能改变长期通货膨胀水平将逐步走低的趋势。预计猪肉价格有望在6月前稳定。
　　报告称，当前的加息将为未来减息赢得更多调整空间，从而不会使我国陷入基准利率接近零的流动性陷阱。
　　报告认为，外需的降低将对2008年我国宏观经济产生负面影响，一旦经济出现下行迹象，央行可能像美联储一样通过调整利率稳定金融市场。

　股改限售股和其他限售股合计额度约为4100亿元，日均达到256.25亿元2月迎来限售股解禁高峰
　　数据统计显示，2008年2月份股改限售股的解冻额度为1608亿元，比1月份增加了1136亿元。首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为2498亿元，远高于1月份的1020亿元。股改限售股和非股改限售股合计解冻额度约为4100亿元，为2008年限售股解冻的首个高峰期。由于2月份交易日仅16个，日均限售股解冻额度达到256.25亿元。从时间上看，2月中旬解禁压力较为集中。
　　招行解禁额度超千亿元
　　2月份股改限售股解冻的78家上市公司中，解冻限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有16家，为当月涉及解冻公司数量的21％。2月份解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有联华合纤(600617)、中体产业(600158)、万家乐3家。其中，联华合纤(600617)的比例最高达到362.86%，其次是中体产业(600158)的94.57％，万家乐的63.22％。78家公司中，限售股解冻的额度在5亿元以上的有35家公司，其中超过10亿元的，有招商银行(600036)、中体产业、招商地产(000024)、上海航空(600591)、海欣股份(600851)、美尔雅(600107)、万家乐、莲花味精(600186)、用友软件(600588)、名流置业(000667)、ST东北高(600003)、兰花科创(600123)、中粮地产(000031)、江铃汽车(000550)共14家公司。招商银行(600036)的解冻额度最大达1018亿元，其次是中体产业的91亿元，招商地产(000024)的91亿元。三者合计额度占到当月解冻额度总和的75％，显示套现压力高度集中。从2月份解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的有招商银行、万家乐、美尔雅(600107)共3家公司。
　　19家公司"小非"套现压力大
　　78家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有58家。国有股比例在30％以上的有36家，50％以上的有11家分别为天鸿宝业(600376)、ST东北高(600003)、广聚能源(000096)、深深房A、*ST大水(000673)、外高桥(600648)、桐君阁、泸天化、海正药业(600267)、东方宾馆(000524)、北京城建(600266)。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。中体产业、金山开发(600679)、宁夏恒力(600165)、西安旅游(000610)、美尔雅等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。金鹰股份(600232)、华联综超(600361)、鑫新股份(600373)、动力源(600405)、迪马股份(600565)、用友软件(600588)等共20家公司不含国有股，则值得警惕。
　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，则持股比例偏低、无话语权的"小非"套现的可能极大。其中，*ST大水(000673)、华神集团(000790)、ST天龙(600234)、天鸿宝业(600376)、动力源(600405)、上海航空(600591)、外高桥(600648)、金山开发(600679)、工大高新(600701)共9家公司2007年半年报、三季报均出现亏损。仅有*ST大水年报预亏，动力源预计业绩大幅下滑。美尔雅、海欣股份(600851)、大龙地产(600159)、新湖中宝(600208)、中体产业、莲花味精(600186)、深深房A、宁夏恒力(600165)、东方宾馆(000524)、联华合纤共10家上市公司以2007年三季报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。
　　3公司巨额其他限售股解禁
　　此外，2月份定向增发配售股解冻的有6家，首发机构配售股解冻的公司有13家，首发原股东配售股解冻的公司有6家，公开增发机构配售股解冻的公司有4家，首发战略配售部分3家。该部分合计解冻额度为2498亿元。其中，兴业银行(601166)的首发原股东配售股和战略配售股解冻额度达1616亿元，中国石油(601857)的首发机构配售股部分解冻额度为275亿元，大秦铁路(601006)的首发战略配售部分解冻额度达225亿元，其余公司解冻额度较小，均低于100亿元。(西南证券) （资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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