中远航运：业绩超预期，发行分离可转债
　　公司公布业绩快报，高于预期
　　中远航运公布2007年业绩快报，2007年实现营业收入53.25亿元，同比增长38.29％，实现营业利润13.57亿元，同比增长73.09％，实现利润总额14.7亿元，同比增长74.57％，实现净利润10.74亿元，同比增长74.49％，每股收益1.64元。平均运价涨幅较大、卖船一次性收益以及新会计准则减少了折旧使得公司盈利高于我们之前的预期。
　　拟发行分离交易可转债融资建船
　　公司公布发行10.5亿元的分离交易可转债，主要用于公司投资建造的2艘5万吨半潜船，以及香港子公司投资建造的4艘2.7万吨多用途船项目。
　　对公司未来的增长保持乐观
　　公司处于特种货物运输市场，和传统的海运类公司不同，运输价格和干散货市场相比，波动较小，稳定性较强，业绩相对稳定。公司以半潜船、重吊船、滚装船和汽车船为主的特种运输在营业利润的占比不断增大。随着中国经济的快速发展，特种船运输将保持旺盛的需求。我们认为公司发行分离式可转债募集资金为公司的未来发展提供充足的资金支持，减少了公司发展中面临的一些不确定性。目前广州远洋尚有一些木材船和沥青船，我们预计有可能在08年注入，则有可能带来业绩的增厚。由于公司2007、2008年没有运力投放，正在建造的2艘5万吨级半潜船和12艘多用途船将在2009年进入公司，2009年和2010年运力增长将带来业绩的增长。
　　提高盈利预测，维持"推荐"评级
　　我们调高公司08－09年的盈利预测为1.85元和2.25元，08年的动态市盈率为20.7倍，低于行业的平均市盈率，而且其本身的估值处于较低水平，鉴于公司所处行业的景气上可以持续的，我们维持对其的"推荐"评级。
　　(东莞证券)
　　苏宁环球：公司存在安全边际，翘盼融资后的高成长
　　苏宁环球公布年报，公司主营业务收入为12.67亿元，同比增长19.5%，主营业务利润为3.7亿，同比增长125.88%；公司净利润增长远高于销售收入的增长，主要得益于江北房价上升所带来的毛利上涨：07年公司结算均价同比上涨30%，毛利由21%上涨至36%。我们认为，只要房价不出现大幅下跌3-5年，公司毛利水平将维持在45%以上。
　　我们看好公司目前的战略定位和开发模式。公司集中主要资源优势开发长三角和环渤海的二三线城市，并且以大盘开发模式为主。这种战略定位，有助于规避一线城市较高的市场风险和自身资金规模相对较小的劣势。我们认为，清晰的战略定位有助于公司的持续高速发展。
　　再融资的不确定性是目前公司最大的风险之一。我们认为，证监会有望在4月适度缓和对房地产公司的融资。如果再融资顺利通过，公司有望步入高速成长期；如果再融资不能顺利进行，公司将只能进行现有项目的开发，拓展速度将受到直接影响。
　　我们对公司未来的业绩进行估计，资产注入完成，公司的业绩有望达到08年1.8、09年3元；如果不能够完成公司今明两年的业绩为1.2和2.9元；注入前和注入后的RNAV分别为23元和26.6元。按照08年25-30倍的PE估值，注入前公司的价值为每股30-36元，注入后，公司的价值为每股45-54元；按照1.5-2倍的PE计算，注入前公司合理的价值为34-46，注入后公司的价值为40-53元。维持买入评级。股价的催化剂来自于再融资的批复和房地产市场销售的回暖。
　　(申银万国)
　　广百股份：快速成长的区域连锁百货龙头
　　区域连锁零售百货龙头企业。百货零售业一直是公司的核心主业，在2007年公司共有10家百货门店，营业总面积达21.12万平米，门店网络主要分布在广东省内，06年广州市内的营业总收入占百货门店总收入比达94.15%。公司目前已经成为广东省销售规模最大的百货零售商之一。
　　主力门店配置趋于合理。长期以来，北京路店是公司盈利唯一主要来源，而随着天河店和新一城店的设立，收入和利润集中来源于北京路店的局面有望改变，主力门店配置趋于合理。
　　联销是公司最重要经营模式。公司采用的经营模式主要有：联销、购销及物业出租，其中联销是公司百货经营最重要的销售方式，也是公司盈利的主要来源，且贡献比例逐年增长。
　　公司业绩持续增长，销售规模计划达到40亿元。2004年-2006年，公司营业总收入复合增长率为16.34%，净利润复合增长率高达32.73%。未来，公司计划在2－3年内增加门店3－5家，争取在广东省内的连锁网点规模达到15家，使销售规模达到40亿元。
　　盈利预测。公司近期发布公告称：预计07年归属于母公司所有者的净利润同比增长50%-80%。我们认为公司实际盈利增长情况将好于这一水平，预测2007年净利润为1.50亿元，每股收益为0.94元，预测2008年-2010年的每股收益分别为1.22元、1.60元、1.88元。根据公司在行业中所处地位及新开门店所带来的较好成长性，我们认为可以给予公司08年40倍-43倍动态市盈率，公司合理股价区间应该在48.8元-52.5元。
　　(日信证券)
　　国脉科技：业务版图扩张,具国际化视野
　　国脉科技2007年年报实现收入2.69亿元，同比增长34%；但实现净利润5549万元，同比增长87%；EPS为0.42元；自中报10转增10后年报再次分配，方案为每10股送5股转增5股派发现金股利1元。
　　净利润增速远超收入增速的原因主要是产品结构变化综合毛利率自2006年的42.9%提升至45.7%，子公司泰讯被认定为高新企业享受2年免税，公司实际所得税率由2006年的17.8%下降至6.6%，少数股东权益比例自2006年的16.3%下降至9.2%。
　　公司核心业务--电信网络技术服务迅猛增长。我国通讯设备"七国八制"及运营商侧重对新技术、新业务的投入促发了网络维护外包的强劲需求(2000亿元市场)。公司2007年网络服务实现收入1.23亿元，同比增长41.6%，占收入比例从2006年的43.6%提高到46.4%，依靠丰厚的技术人员储备，增加了高附加值业务，导致网络维护服毛利率从2006年的80.6%提高至85.8%，成为公司主要利润来源，占毛利的87.1%。
　　上市后重大突破在于省外业务。通过将福建的成功服务模式复制到黑龙江、浙江、江苏、广东、安徽，2007年实现省外收入1.83亿元，同比增长112%，首次超过省内业务，占收入比例提高至68.6%。
　　同时我们注意到公司与国际设备商的竞合格局中合作大于竞争，通过直接与美国Juniper网络、PacketDesign签订了合作框架协定，业务来源从"面向电信运营商直接获取"的模式延伸至"与设备厂商合作获取"。
　　我们仍认为国脉虽市场份额不大但具有国际视野。按现有业务预测2008-2010年EPS分别为0.70、1.1、1.69元，未来3年复合增长率为60%。
　　国际维护厂商WFI、LCC的PEG一般在1.4-1.7倍，我们给予国脉1.5倍PEG，按2008年EPS对应目标价为63元，维持"增持"评级。但我们要强调的是公司未来3年不会停止扩张的步伐，具有业绩超预期和爆发增长的潜质，是长期持有分享成长收益的投资品。
　　(国泰君安)
　　中材国际：毛利率最低点已经过去
　　我们对公司未来毛利率提升的趋势判断非常有信心：沙特的第一个SPCC项目由于是中材国际进入该区域的第一个项目，虽然投产后各项性能指标达到国际先进水平，但由于投入成本较大，导致亏损，但该项目在2007年及以前已经基本结算完毕，而后续项目的盈利能力均有显著提升；装备业务作为总承包业务链条中价值最大的一个环节，目前有大部分设备采取外购的方式(成本远远高于自身设备)，而随着公司在装备领域的投资增加，未来自用装备比重将进一步提高，提高公司毛利率水平；SINO品牌已经在国际上有很强影响力，我们认为，随着公司建设生产线的投产和性能指标的领先，在国际水泥建设需求仍保持较快增长的背景下，具备改变低价竞争策略的良好外部条件。
　　
　　而对于市场担心的人民币升值对公司带来的汇兑损失，我们通过调研初步判断其影响将低于市场的预期：随着公司拓展国际业务本土化进程的深入，公司增加了美元消费(原材料、人工成本等等)，而且也采取远期结汇、售汇以及锁定合同的人民币价值等手段转嫁部分升值风险。
　　
　　我们推荐长期买入中材国际的理由主要在于其成熟的业务模式、在国际市场的竞争地位、以及我们在投资价值报告中对全球和中国水泥市场需求的判断。而且随着中材国际的股权激励在未来的实施(其可能成为中材体系内第一家实施股权激励的上市公司)，我们认为未来释放业绩的动力逐步增强。
　　
　　我们预测，2007~2009年公司实现净利润分别为：2.52、4.21、5.39亿元，增长率分别为90.6%、68.2%、27.9%；对应的EPS分别为：1.498、2.506、3.209元/股。我们给予中材国际未来一年的目标价位为80元，相当于2009年25倍PE，维持买入投资建议。
　　(国金证券)
　　包钢稀土：业绩超预期 龙头不可撼
　　我们认为公司此次公布的业绩修正公告大幅超过了我们此前的预期，公司在公告中称由于公司四季度加大了产品销售工作力度，使同期的销售收入大幅增加，导致净利润同比增幅比前期公告更大。
　　我们注意到，稀土价格至07年三季度以来已较07年中最高点时出现了一定程度的回落，氧化钕和金属钕的价格目前分别维持在18.5-19.5万元/吨和23-24.5万元/吨之间，公司取得如此业绩着实超出我们的预期。
　　包钢稀土此前收购了包钢集团旗下稀土资产，实现了包钢集团稀土产业的整体上市，该收购大大提升了包钢稀土在稀土产业链下游的竞争实力，我们相信通过一定时间的内部整合，协同效应即将显现。与集团签订的排他性协议也将使包钢稀土垄断包头的稀土资源，进一步奠定其资源优势,谋求稀土产品定价权，龙头地位不可撼动。
　　国内目前对稀土等矿区的整治已初见成效，部分矿区已完成清理整顿统一了开采权，将对消除恶意竞争等产生积极影响,前期影响最大的四川冕宁稀土矿整治已进入关键阶段，我们将密切关注其最终归属。
　　基于以上的判断，我们调高对包钢稀土前期的盈利预测，07-09年EPS至0.78元，1.25元和1.82元。维持目标价65元，给予"强烈买入"评级。
　　(西南证券)
　　华鲁恒升：参股德齐龙化工迈出兼并重组步伐
　　与中化化肥合作收购德齐龙75％的股权：公司将与中化化肥成立合资公司，现金收购德齐龙75％的股权，收购的价格和公司具体持有的股权比例尚未确定，可以肯定的是公司不会取得控股地位，但因此将增加投资收益。
　　 山东德齐龙化工因爆导致停产：德齐龙化工位于德州市平原县，拥有100万吨尿素和30万吨甲醇等生产能力，为中国化工500强之一。年销售收入在20亿元以上，净利润在4亿元以上。但是，该公司在2007年7月11日进行16万吨氨醇和25万吨尿素改扩建试车时，发生爆事故，共造成9人死亡，1日受伤，德齐龙化工因此停产至今。事故的主要原因为建设项目未经设立安全审查，管理混乱，管线使用前没有试压。
　　 华鲁恒升输出技术和管理，德齐龙化工有望恢复生产：参股后，德齐龙化工的生产经营主要由华鲁恒升负责，华鲁恒升将利用自身的技术和管理优势，对德齐龙化工进行改造并恢复生产。由于华鲁恒升和德齐龙化工同处于德州地区，两企业共拥有200万吨尿素，德齐龙的30万吨甲醇正是华鲁恒升DMF和醋酸的主要原料，因此将产生明显的协同效应。
　　 华鲁恒升迈出兼并重组步伐：此次参股说明华鲁恒升迈出了兼并重组的第一步，虽然尚未走出德州地区，从长期看，公司走向全国其他地区是必然趋势。
　　 收购将提升公司的投资价值：由于德齐龙化工盈利能力较强，即使公司享受投资收益也是非常可观。考虑到公司的参股比例未定，我们假设公司在与中化化肥成立合资公司中可能拥有20至49％的股权比例，则每年增加每股收益为0.10至0.25元。公司2008年的每股收益有望达到1.13～1.26元,2009年将达到1.68～1.82元。维持公司"买入－A"的评级，提高目标价至45元。
　　(安信证券)
　　哈空调：节能减排促公司业绩提升 快速成长可期
　　与其他电力设备厂商面临激烈的市场竞争而大打价格战不同，哈空调占据独特的蓝海市场-空冷市场。公司长期重视技术改造，有自主技术，在电站空冷领域里有实力完成进口替代。
　　哈空调是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站(核电站)空气处理机组专业生产厂家和出口基地。公司主要产品分为空气冷却设备、空气调节设备、节能换热设备三大类。技术水平接近国际市场上的主导企业德国GEA和美国的SPX，且具备成本优势。
　　公司股权结构简洁清晰，国有大股东哈尔滨工业资产经营公司持股46.69%为单一大股东，保证了公司战略制定与战略执行的稳定性。
　　哈空调不介入民用空调领域，而是专门向行业大客户提供空冷产品，所以其每年销售订单、销售客户的总数不多，但是每笔订单金额较大。占公司销售额前五名的客户平均订单金额接近1亿元人民币。项目建设周期长，客户关系稳定。公司主要收入来源集中于两大块：即石化空冷与电站空冷，石化空冷是公司的传统领地，市场占有率高(50%以上)，毛利率也相对较高，目前公司占据该领域市场的主导地位；电站空冷是公司目前最大的收入来源，潜力巨大。
　　在石化空冷领域，近两年，公司利用国家新建超大型石油化工项目及现有炼油企业相继进行产能扩张和技术改造的机会，实现了市场份额的扩大，年增长10%左右。到目前为止，我国主要的石化空冷企业有哈空调、上海江湾机械厂、无锡换热设备厂、长征机械厂、西安化工机械厂等5家。
　　哈空调在该领域居于领先地位，市场份额占50%以上。
　　我们此前的研究报告中曾预估公司2007年EPS为0.71元，2008年EPS为0.85元。现在看来，由于公司在石化空冷领域的超预期增长，公司的收益也将高于我们此前的预期。因此，我们本次调高公司的EPS预期，预期公司2007年EPS为0.88元，2008年EPS为0.96元，2009年EPS为1.20元。目前公司市盈率、市净率仍低于电力设备行业以及机械行业平均水平。考虑到公司在国内空冷市场的相对垄断地位，同时政策面上具有一定的优势，我们认为公司按08年EPS的合理P/E为30－35倍，公司合理价格为28.8－33.6元，即31.20±2.40元，目前公司股价低于合理估值水平。我们给于公司"推荐"的评级。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）