今日航空股延续了一段时间以来超强的上涨表现，截至当前，上海航空牢牢封住涨停，南方航空、中国国航、海南航空等均大幅上涨7%以上，纵观行业基本面，良好的中报业绩、朦胧的并购题材、人民币升值、油价回落等利好因素足以支撑该板块延续凌厉的走势。
　　＝＝本文精彩导读＝＝
　　航空股连续飙升六大原因剖析
　　航空股：后市空间几何 重点关注3只股
　　罗杰斯探访中国股市之一 大量持有中国航空股
　　航空股集体盈利的背后
　　航空股连续飙升六大原因剖析
　　◆四大航空巨头上半年集体盈利
　　早在7月23日，东方航空就率先发布上半年将扭亏为盈的中期业绩预计更正公告。今年第一季度东航亏损5.5亿元人民币，而根据东航半年报中的相关数据显示，公司中期业绩已经实现盈利。国航的半年报显示，公司2007年中期净利润比上年同期增长377.3%。此外，南航也实现了净利润136.07%的高增长。而在三大航空巨头的业绩公告之前，海南航空也发布了中报业绩预增公告，称在去年同期盈利2080万元的基础上，今年上半年净利润将比去年同期增长 750%以上。
　　◆行业并购的朦胧利好刺激股价
　　中国国航总裁蔡剑江日前表示，正考虑并购内地同业。蔡剑江在今日国航业绩说明会上表示，不排除与包括南航在内的兄弟公司进行重组的可能性，兄弟公司包括深圳航空、上海航空和海南航空等。行业并购的朦胧利好最近刺激航空股连续上涨。
　　◆中外"联姻"愈演愈烈
　　媒体报道，新加坡航空公司入股东方航空一事已通过证监会、发改委、国资委及民航总局审批，并最终获得国务院的批准，东航将在周日召开董事会，最后敲定合作细节。这意味着东航引入新航的长达3个月之久的审批过程终于画上了圆满的句号。
　　此外，深圳航空已联手德国汉莎成立合资货运航空公司---翡翠航空。国航与国泰正计划在上海成立合资货运航空公司。今年6月初，全日本航空公司总裁山元峯生也表示，他正在考虑向董事会提议与上海航空公司进行交叉持股。南航集团及旗下上市公司南方航空也在与法航－荷航集团和阿联酋航空公司密切接触。7月初，法航－荷航集团与南方航空宣布同意开始进行独家会谈，谋求在中国建立合资货运公司。
　　中信建投行业分析师李磊表示，参股中国的航空公司是外航进入中国航空市场的捷径。由于航油价格回落和运营成本增加幅度趋缓，使得中国航空市场出现了快速增长。而对于国内航空公司来说，引进战略投资者可以获得国际性航空货运枢纽和航线支持，有利于开拓国际市场。
　　◆人民币升值赋予两大估值溢价推动力
　　一是汇兑损益的推动力。2007年以来，人民币对美元累计升值达3.27%；截至2006年12月31日，中国国航、东方航空、南方航空的美元负债分别约为30亿美元、30亿美元和55亿美元。据推测，2007年至今人民币升值给中国国航、东方航空、南方航空带来的汇兑损益分别约为7.25亿元、7.25亿元和13.29亿元，增厚EPS分别为0.030元/股、0.076元/股和0.155元/股。
　　二是减少成本支出。人民币升值还将减少航空公司购买飞机和购买燃油的美元支出，从而降低了公司折旧与燃油成本。以2006年数据为例，中国国航共消耗燃油约878万吨，2006年新加坡航油平均价格在4500元/吨左右，国内航油平均价格在5800元/吨左右，其中中国国航、东方航空的境外加油比例在30%左右，南方航空的境外加油比例在20%左右，因此人民币的持续升值能够有效减少中国航空公司的燃油成本。按照2006年中国航空公司的燃油消耗情况及境外加油比例，人民币升值给中国航空公司节约的境外加油成本在2.77亿元左右。这也有利于提升其二级市场的估值溢价优势。
　　◆油价回落成为航空股股价"起飞"的导火线
　　油价的回落，成为航空股股价"起飞"的导火线。近日，美国NYMEX原油期货结算价下跌0.3%，报收每桶71.73美元。由于航空公司有航油管理，并且航空公司对油价的上涨计算得相当精确，即会仔细计算飞往国外的航班到达目的地需要多少油，然后会在国外加满油回来。因此国外油价下跌使得航空公司返程的成本降低了。以国航为例，2005年，燃油价格每吨上升100元，国航的主营业务成本将上升2.55亿元，净利润下降1.57亿元。反之，如果航油价格每吨下调100元，那么国航的净利润将上涨1.57亿元。
　　◆奥运临近　航空公司是最大的实质受益者之一
　　一般而言，大部分入境游客主要乘坐飞机，因此奥运会举办当期对航空公司业绩的0510152025304、旺盛需求、奥运临近叠加本币升值，中国民航业进入历史最好的发展时期1985－1989年间，韩国民航业在旺盛需求、奥运临近和本币升值等多重内外利好因素的支撑下，总体经营业绩大幅增长。我们观察到，韩国航空在该段时期股价上涨近11倍。中国民航业目前面临着相似的内外环境，因此我们认为中国民航业正提升不言而喻，特别是那些国际航线较多的公司。
　　航空股：后市空间几何 重点关注3只股
　　来源：四川新闻网-成都商报讯 作者：毛晋楠
　　近期，航空股走势非常强劲，分析人士认为，业绩的增长是航空股暴涨的直接原因，在人民币升值的大背景下，航空股值得长期看好。
　　今年，前两年的亏损大户航空股纷纷扭亏，业绩同比巨幅增长。7月20日，东方航空公告：据初步估计，公司预计2007年中期业绩将实现盈利；上年同期业绩情况是：净利润为亏损146177万元人民币，每股收益为亏损0.30元人民币。
　　7月25日，中国国航公告，预计公司2007年中期净利润比上年同期增长2000%以上；中国国航上年同期净利润为人民币4500万元(未按2006年新企业会计准则调整)，每股收益为人民币0.005元(按2006年6月30日公司股本计算)。
　　同一天，南方航空公告，预计公司2007年半年度业绩与去年同期相比将扭亏为盈(去年同期为亏损人民币8.35亿元)。
　　而人民币的持续升值，是航空股业绩好转的一个重要原因。我国的航空公司都有大量的美元外债，人民币兑美元汇率的上升，使得航空股的负债折合成人民币后大为下降，这就使得航空公司的盈利大幅提升。
　　由于人民币升值的趋势不可改变，到年末仍将进一步升值，因此，今年下半年航空公司的业绩仍将进一步增长。
　　同时，我国航空行业的景气持续提升，中国民航总局日前表示，中国民用航空已经成为全世界民航业增长最快的地区之一，而随着2008北京奥运会的即将来临，航空业的景气度还将进一步上升，航空公司的盈利能力将明显得到改善。
　　重点公司：中国国航、上海航空、南方航空等。
　　罗杰斯探访中国股市之一 大量持有中国航空股
　　罗杰斯上一次空降中国，是在2007年年初北京的寒冬腊月里，也正是中国股市自2006年掀起的行情如火如荼演绎之时。他的一双黄金眼一直紧盯中国资本市场，对中国股市此轮行情的神奇预言更是屡屡应验。在9月15日罗杰斯亲临广州布道之前，让我们重温半年前他对中国股市的精彩点评。
　　"21世纪是中国的世纪"
　　记者："现在股市被最严重低估的是哪个国家？"
　　罗杰斯："中国。中国的股市已低迷好几年了，现在很可能是最好的。"
　　这是2006年3月29日罗杰斯在美国专业财经栏目彭博资讯做嘉宾时说的。罗杰斯以特立独行著称美国华尔街，他不惜与索罗斯分道扬镳，37岁就退休的他两次环游世界，抓住了所到国家的投资机会，创造了3300%的利润奇迹。早在1988年，他就骑着摩托车环游世界来到上海，此后，他的黄金眼一直在瞄准中国。
　　罗杰斯："在未来的十年二十年，有几件事会影响世界，第一就是中国的发展。21世纪是中国的世纪，我能给你们的最好建议就是，让你的孩子、孙子都学中文吧。"
　　早在2004年5月，罗杰斯就预测在4到16个月内，中国股市大盘将跌至谷底，果然，13个月后，大盘在2005年6月跌到了历史最低点。此后，他再次大胆放话，说沪深A股将迎来牛市第一波，后来的情形真像他预计的那样。
　　大量持有中国航空股
　　在北京首都国际机场，罗杰斯刚经历了从斯德哥尔摩到北京10多个小时的飞行，从国航的班机下来，第一个问题依然是关于中国股市。
　　罗杰斯："我想看国航的股价图。"
　　记者："我建议您稍作休息。"
　　罗杰斯："不用了，国航就在机场附近，我正好在就不用进城再回头来看，所以现在就看看。"
　　记者："我很好奇，您为什么对国航这么感兴趣？"
　　罗杰斯："我持有大量的国航股票，还有大部分中国航空股票。未来三年，航空对投资者是个好机会，国航是最大的，最重要的，它过去也有一些问题，所以我想去看个究竟。
　　是买还是卖，这是一个问题，中国航空股在2006年下半年的股价迅速飙升，以国航为例，不过半年的时间，A股价格从2.98元最高涨到了8.07元，作为一个严谨的投资者，罗杰斯自然需要了解它的实际价值，因此罗杰斯此行选择的第一站就是国航。
　　来源：南方都市报
　　航空股集体盈利的背后
　　全民航大范围盈利，这是国内民航经历严冬后的一次触底反弹。
　　民航集体盈利说明国内航空业已暂时告别冬天，然而就此认定民航企业已摆脱发展困境，未免过于乐观。
　　在亏损的泥淖中苦苦挣扎了两年后，国内航空企业终于熬出了头。民航总局发布的今年上半年航空运输业运行通报称，上半年全行业累计实现利润总额46.2亿元，比去年同期减亏增盈49.7亿元。不仅三大航空集团业绩全线飘红，其余十几家地方航空公司也同样高歌猛进，仿佛一夜间全民航迎来了复苏的春天。
　　成绩固然可喜，然而人们更关心的是，国内航空企业的经营能力有没有提高，竞争实力是不是加强。
　　触底反弹
　　近期，盈利成为航空股的主题词。
　　7月23日，东航（行情,资讯）发布公告称，今年第一季度公司亏损5.5亿元，由于亏损额度较大，出于稳健估计的考虑，公司当时曾预计下一报告期（2007年中报）的业绩仍为亏损，但根据东航现有的会计数据统计，公司中期业绩将实现盈利。引人关注的是，去年同期，东航曾巨亏14.62亿元。而在近日举行的东航集团年中工作会议上，同样有消息传出，东航集团上半年营业收入将达200.05亿元，同比增长12.72％，上半年盈利达2.63亿元。
　　7月25日，国航（行情,资讯）发布公告：公司在今年第一季度报告中预测下一报告期期末的净利润与上年同期相比将出现100％以上的增长。经公司财务部初步测算，公司2007年中期净利润将比上年同期增长2000％以上。
　　同日，南航也发布好消息。今年上半年，随着中国民航运输市场需求的持续增长，公司生产经营效益得以提高。经公司管理层对上半年的经营及财务状况初步审核，预计南航2007年半年度业绩与去年同期相比将扭亏为盈。
　　三大航空集团的利好消息也得到了民航管理部门的证实。根据民航总局发布的上半年航空运输业运行通报，今年上半年国内航空公司累计实现利润总额15.4亿元，较去年同期减亏增盈39.3亿元。
　　就在三大集团公布半年业绩前，海南航空发布的中报业绩预增公告称，在去年同期盈利2080万元的基础上，今年上半年海航净利润将比去年同期增长750％以上。而目前尚未公布上半年运营情况的上航、深航等国内航空公司将搭上行业增长的快车，实现快速增长，也应该是意料之中的事。
　　全民航大范围盈利，这是国内民航经历严冬后的一次触底反弹。一年前，国内三大航空公司之一的东航还以巨亏14亿元收场。同样，南航去年上半年也亏损8.35亿元，而2005年全年南航更是亏损17.94亿元，位居内地航空公司亏损榜首。此外，东航的同城兄弟---上航去年上半年的亏损也达1.63亿元。
　　盈利三要素
　　然而，仅仅在三个月前的一季度公告时，东航、南航依然亏损，即使业绩相对较好的国航对其上半年业绩也相当保守。而三个月后，亏损"黑洞"竟然奇迹般地被填补，整个航空业仿佛一举摆脱了困境。这又是什么原因？
　　业内人士认为，除去航空公司内部的管理、规划和航线布局、营运水平等"内功"得到提升外，决定航空行业盈利水平的仍是运输量、航油价格和人民币汇率三大核心要素，正是这些要素的集体利好导致了民航的快速复苏。
　　盈利首先受益于市场需求的拉动。来自民航总局的统计显示，今年上半年，民航全行业主营业务收入1218.3亿元，同比增长18.3％，累计完成运输总周转量达到166.7亿吨公里、旅客运输量8669.9万人次、货邮运输量182.7万吨，同比分别增长了19.5％、16.7％和15.2％。专家表示，通常GDP增速与航空业增速的比例是1：2，因此上半年国民经济快速增长带来了旅客出行尤其是商务出行需求的大幅增长。而航空公司运输量的攀升则使每个飞机座位平均收益上升了1厘钱，仅此一项就为全民航增加利润30多亿元。
　　人民币升值也推动了航空公司利润的增长。目前，国航、东航、南航等国内航空公司在采购飞机、航材时都直接用美元支付。同时，航空公司从境外购买航空燃油以及飞机在境外的维修费用也都用美元结算。因此，人民币升值让航空公司获利不浅。据专家分析，人民币每升值1％，国航、上航、南航、东航的每股收益就将分别增加0.012元、0.027元、0.056元、0.047元，成为航空公司一大隐形收入。
　　此外，油价下跌也为航空公司减轻了成本压力。高油价是近年来全球航空公司出现行业性亏损的"罪魁祸首"。自2003年国际油价快速上涨以来，航空公司因油价上涨带来的成本增加已超过用油量增长所带来的成本增加。然而，在"折磨"了航空公司数年后，国际原油价格自去年8月见顶以来，却出现了下滑、震荡的态势。根据国际民航组织（IATA）的预测，今年国际原油均价为63美元/桶，航油均价为75美元/桶，明年有望降至70美元/桶。专家分析，油价每下跌100元/吨时，国航、南航的净利润将分别增加2.04亿和2.66亿元。
　　隐忧犹存
　　民航集体盈利说明国内航空业已暂时告别冬天，然而就此认定民航企业已摆脱发展困境，未免过于乐观。事实上，盈利背后的隐忧更值得关注和警惕。
　　不得不承认，国内航空公司的客座率和飞机日利用率有明显上升，这表明航空公司的盈利能力有了一定提高。然而，这并不表明国内航空企业的竞争实力有了根本改观。从长远看，中国航空业亏损的根本性原因并未完全消除，最明显的就是燃油成本仍然居高不下。
　　事实上，虽然随着去年底今年初国际油价的走低，国家发改委和民航总局曾经三次降低航油价格，但目前航空公司常用的国内3号航油零售价仍在每吨5000元以上，几乎占了航空公司运营总成本的30％。专家认为，航空业已进入微利时代，从全球来看，平均利润率也只有2％左右，如果成本降不下来，要实现长期盈利谈何容易。更何况，国际原油市场风云莫测，许多因素都会引起原油价格的波动，国内民航企业难免不再受影响。
　　航线布局不合理也是国内民航亟待解决的问题。专家认为，国内航空公司的航线发展与飞机选型、机场建设不协调的问题比较突出，很大程度上造成了国内民航的低效率、低效益。与国外航空公司相比，国内很多航空企业的干线与支线比例、国内航线与国际航线比例的配备不尽合理，这导致了高端商务旅客流失严重，而这并没有得到足够重视。
　　此外，骨干航空公司国际航线竞争能力较弱也让人忧心。今年5月，中美双方已就修改中美民用航空运输协定议定书、扩大两国航空运输市场准入达成协议。新协议签订不久，美方航空公司纷纷提出开航申请，而国内民航企业却始终保持沉默。专家表示，国内航空公司之所以消极避战，主要是信心不足。由于在服务、管理等各方面与美方航空公司存在较大差距，因此国内航空企业在中美航线上的上座率一直不高，收益率普遍较低，修炼"内功"非一朝一夕能成。（解放日报）（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）