| 钢铁行业：未来持续增长维持推荐的投资评级 |
| http://www.dtjr.com 文章来源：大唐金融 更新时间：2007-7-16 13:38:17 |
要点：
截止7月12日，发布业绩预增公告的钢铁类上市公司共有14家，其中12家为普钢类上市公司，2家为特钢类上市公司。除三钢闽光中期业绩预增幅度小于30％以外，其余公司07年中期业绩预增的幅度都在50％以上。
分析钢铁类上市公司上半年业绩大幅增长的主要原因，在于以下两个方面。第一，上半年钢材价格走势相对较强，其中长材和板材中的中厚板价格涨势最好。虽然5月下旬，受取消钢材出口退税、实施钢材出口许可证管理以及对部分钢材产品加征出口关税等一系列政策的影响，长材和板材的市场价格均出现回落，但6月底长材和中厚板价格均开始企稳。截止7月6日，MySpic长材价格指数比去年同期上涨13.4％，中厚板价格指数比去年同期上涨4.3％。第二，产量的大幅增长。根据钢铁工业协会的统计数据，1－5月我国粗钢产量同比增长19.97％，钢材产量同比增长23.91％。我们认为钢铁类上市公司上半年产量的增幅应该不会低于这个水平。
从下半年钢铁类上市公司的业绩增长来看，根据我们在《钢铁行业下半年投资策略报告》中对钢材价格走势和主要原材料铁矿石价格走势的判断，预计下半年的业绩同比增幅将呈现下降趋势，但全年业绩大幅增长已成定局。从08年的业绩增长情况看，随着关停、淘汰落后产能和节能减排效果的逐渐显现，以及相当规模的出口，加上奥运前夕对钢材消费的增长，钢材价格走势将持续向好。另外，08年开始的两税合并也将增厚钢铁类上市公司的业绩。因此预计08年钢铁板块总体业绩将保持20％以上的增长。
近期，受大盘调整的影响以及对下半年钢材价格走势的担忧，钢铁类上市公司的股价持续下跌，目前普钢板块07年和08年的动态市盈率分别降至14倍和12倍，而上证综指07年的动态市盈率为31倍，比较显示普钢板块估值更显“洼地”。鉴于我们对行业未来持续增长的判断，维持对行业“推荐”的投资评级。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）
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