豫光金铅：结构调整带来勃勃生机

李鲤 国信证券


近年来，我国铅锌工业在快速发展的同时，总量和结构方面存在的问题变得十分突出。铅锌冶炼企业主要以外延模式扩张规模，而矿山投资受企业实力和资源勘探程度限制，仍以建设小矿山为主，致使国内铅锌资源紧缺，大中型冶炼企业的原料自给率不足50%，矿山乱采滥挖抬头，进口量增多，冶炼企业争抢资源的问题日益突出。因而九部委发布指导意见明确，扶优汰劣，调整结构，推动优势骨干冶炼企业、矿山企业的联合重组，使骨干冶炼企业的产量达到总产量的70%以上。同时，坚持发展循环经济，支持铅锌再生资源的回收利用，鼓励再生行业走规模化、环保型的发展之路。这对豫光金铅(600531)来说是重大利好。







中国拥有世界铅资源储量位居第二，2003年年底勘探数据为3957万吨，但中国已经利用铅资源量2538万吨，说明多数铅矿资源已经开发。西方发达国家在铅回收方面的经验值得借鉴，再生铅在铅的总产量中西方国家超过了60%，但我国目前比值刚接近30%。另外铅的回收成本相对较低，因此在铅资源方面有可能大力发展再生铅。

豫光金铅是亚洲最大的电解铅生产企业，全国最大的白银生产厂。今年1-11月，公司销售收入首次突破60亿元，达到60.5亿元成为济源第一家销售收入突破60亿的企业。根据目前形势分析，公司2006年电解铅产量接近30万吨，稳居国内第一产量，公司全年销售收入预计将达到66亿元。在11月28日国家质检总局公布的2006年国家免检产品及其生产企业名单中，豫光牌铅锭符合免于质量监督检查的条件，被授予国家免检产品资格。公司铅锭质量优于GB/T469-2005《铅锭》标准，在2004年、2005、2006年连续三年的上级部门监督抽查中，铅锭产品经国家重有色金属质量监督检验中心化验合格，铅品位均达99.998%。

豫光金铅的10万吨再生铅综合利用工程是河南省重点工程，其2个子项目已于去年投产。今年1-11月，该公司生产电解铅26.2万吨，同比增长27.5%。由于该项目利用再生资源，在电解铅产能提高的同时，生产成本也有较大幅度的下降。目前，公司已综合回收有价金属铜、铅、银、铟、镉等，综合回收效益预计将占全部利润的40%。另外在 “2006中国国际铅锌年会”上有关信息显示上期所锌期货的研发已经进入最后阶段，金属铅期货也将随后推出。铅的价格发现功能将在国内期货身材上得到体现，铅市场的交投活跃程度将加大。

技术上看，该股近期走势相当有规律，不断用小级别的上升、调整来消化获利筹码的回吐压力。在连续的整理行情中已经行成一个标准的箱体，箱顶为7.26附近，箱底为5.15元。在经过长时间的整理后，目前多条均线已经调整到位，股价也已经逼近箱顶的临界点，周四、周五两天该股连续放量，突破欲望极其强烈。后市有望借助大盘的强势展开一轮新升浪。


赣粤高速：业绩大增人气蓝筹 飙升在即

曹剑波 国信证券

本周来，沪指突破了2245点历史高点，盘面上看，一批基金重仓的二三线蓝筹股表现最为活跃，占据涨幅榜绝大多数位置。其中包括海油工程、云南白药等等。下周，在大盘继续向好的局面下，我们认为，部分行业龙头类蓝筹品种，尤其是基本面出现质的转变的品种，有望获得大资金青睐，从而走出不俗行情。600269赣粤高速：公司为高速类上市公司中的领先型企业，公司多年来业绩一直稳定增长，现金流好，成长性突出，广受各大实力机构的青睐，建议投资者重点关注。







高速区域行业龙头 竞争力强！
公司经营路产全长约600公里，其中昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道“京福”高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是我国华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。我国区域经济结构具有明显的地域特征，西部地区主要以初级产品和工业加工品为主，东南沿海主要以消费类工业制成品为主。初级产品长距离运输一般比较适合于铁路和水运；公路运输具有灵活、门到门以及适应点多、面广、零星、季节性强的特点，工业制成品通常适合于公路运输。随着高速公路网络的逐步完善，公路运输车辆日益大型化和集装箱化，公路运输是实现一定距离内“门到门”运输的最好的运输方式。赣粤高速主要路产正处在我国沿海发达地区工业制成品“北上西去”的交通要道上，与我国货物流动方向基本一致。随着我国高速公路网络的不断完善和我国汽车运输方式向长途化、大型化和集装箱化的转变，赣粤高速过境车流增长前景将极其乐观！

收购优质资产 业绩有望爆增
赣粤高速两大新路段粤赣高速公路粤赣交界（上陵）至河源（埔前）段“京福”高速福建三明段二期建成通车。分别于去年底和今年初建成通车。实现了江西与广东高速公路之间的“无缝对接”，构建起闽南三角洲与华中、华北的便捷大通道，大大缩短了江西和广东的距离。在股改同时，赣粤高速低价收购大股东拥有的温厚高速和九景高速全部资产和权益，预测2006年至2010年温厚高速和九景高速的车辆通行费收入分别为1.14亿、1.49亿、1.66亿、1.84亿和1.97亿元，税前利润预测分别为8341万、9225万、10487万、12002万和13202万元，这将成为公司主要的利润增长点，可谓看点十足。

江西省计重收费采取分阶段实施，第一阶段：7月1日起对已建成的全部高速公路以及与其并行的国省道和江西省交通厅确定应在第一阶段实施的收费公路正式实施计重收费；第二阶段：2006年年底前对全省收费公路全面实施计重收费。公司所经营道路车流量密集，收费的增长不会影响车流量。根据邻省已实施计重收费的实际情况，预计赣粤高速通行费总收入将略有增长。与此同时，公司采取各种措施积极降低成本，因此，毛利率较高，这些将更有助于公司的业绩进一步提升，短中线随时有望展开价值回归的猛烈拉升行情。

蓄势充分 大阳呼之欲出！
二级市场上看，该股自8月初以来，一路震荡上扬，期间量能温和，大资金控筹迹象明显。12月5日开始，该股进入短期震荡调整，本周一和周五，该股两度回探30日线后启稳，调整到位迹象非常明显。后市，该股随时有望爆发向上，建议投资者重点关注！（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）