昨日A股市场电力股突然爆发，以内蒙华电、华能国际为首的10多只电力股涨停，成为市场最为活跃的板块，显示电力股行情开始全线来电。

　　电价走高前景看好

　　光大证券给予电力行业"向好"的投资评级。首先是电力需求旺盛，随着我国进入重工业时期，"十一五"期间电力消费将保持高速增长。其次是2007年煤价下降的可能性较大，可以降低发电成本。随着2007年煤炭供需的进一步缓解，电力公司的到厂煤价仍有5%以内小幅回落的可能。即使按照最悲观的估计，由于关停并转等的影响，煤价继续上涨，但仍能通过"煤电联动"政策进行消化。另外就电价来说，也有望保持平稳。在上述因素作用下，电力行业盈利能力稳中有升。

　　银河证券指出，长期来看，电力作为一种能源商品的资源属性不断加强，其价值正在被重新认识，其价格呈现上升趋势。同时电力行业的并购整合也日益活跃，市场集中度不断提高，行业利润逐渐向优势集团公司集中。大型发电集团开始重视以上市公司作为资本运作和资产整合的平台，并表达出把集团电力资产逐步注入上市公司的意愿，这将直接推动股价上涨。

　　估值偏低面临重估

　　电力板块个股是2006年市场涨幅最小的行业之一，从电力行业龙头股来说，近期表现相对突出的是长江电力，即使如此，长江电力去年以来的涨幅也只有50%左右，远远低于市场平均水平。出现这种情况的主要原因是投资者的三点"担心"：一是2007年电力行业有可能出现较严重的供给过剩，造成发电机组利用率大幅下降；二是竞价上网会导致上网电价大幅下降；三是高涨的煤价吞噬电力企业利润。但从上面可以看出，2007年行业整体盈利水平将基本保持稳定，随着供求关系的根本好转，行业有望迎来快速增长。

　　随着行情发展，业绩相对稳定的电力股也面临一次重估的机会。光大证券表示，电力行业的基本面又到了一个转折时期，盈利拐点即将出现，而目前整个行业的股价还没有反映出这种变化。一旦投资者对电力行业基本面拐点确立，整个电力行业的爆发力将远高于整个大盘。

　　银河证券认为，考虑到我国电力行业的发展速度和发展潜力是欧美国家所比拟不了的，国内电力行业的估值水平至少应与欧美水平接轨，重点火电公司2007年动态市盈率在16-18倍，重点水电公司的动态市盈率在20-22倍，维持对电力行业"推荐"的投资评级。银河证券指出，2007年电力板块的投资主题是价值重估，对电力行业的投资应把握行业龙头公司、具有外延式扩张能力的公司和具有区域优势的公司，并给予国投电力、长江电力、国电电力、粤电力、深能源等公司"推荐"的投资评级。

　　重点公司：

　　国投电力（600886）：2006年完成增发收购，运行和在建权益装机容量增幅达到60%，同时明显提升公司未来几年的业绩，也降低了母公司财务压力。目前的估值水平在龙头公司中明显偏低，合理目标价位11.5元。

　　华电国际（600027）：装机容量的快速扩张，一方面带来业绩的快速增长，另一方面是公司基本面的大幅改善。过去由于公司老机组较多，市场对其信心不足。而2008年后公司60万千瓦机组的容量占总容量的比重将在56%左右，位于大型电力公司首位，将极大提升投资者对公司的信心。合理目标价位4.5元。(大唐金融 www.dtjr.com)

[1]