| A股最大谜面是“反弹高度” |
| http://www.dtjr.com 文章来源：深圳商报 更新时间：2008-9-23 9:30:41 |
昨天，A股成交量急剧放大。很多人在集体涨停之后选择落袋为安，同时，也有很多在9·19行情中没有抢到筹码的人选择进入以博取更大的涨升机会。成交量急剧放大表明看高一线和看淡后市的人都不在少数，从大盘依然有比较大的涨幅看，博机会的远比求安全的人多。
自9·18管理层"三箭齐发"后，市场普遍认为沪指1800附近已完成底部构筑，甚至，如果指数再次逼近1800，市场相信管理层仍有可能再打"救市牌"。因此，目前的点位有相当安全系数，至少，大幅度向下的风险甚小。9·19行情后，A股最大谜面就是"反弹高度"，虽然市场对反弹点位的预期稍有差别，但普遍没有胆量做出大级别反弹的判断。道理很简单，"三箭齐发"只是强心剂，可以阻挡A股继续下跌避免"死掉"，却不能让A股强身健体，因为导致A股跌入熊市的本质原因--经济基本面和上市公司业绩增长预期并未有根本改善，有多少人敢在总体预期不好的时候追涨呢?
从国家统计局公布的8月份经济数据看，中国经济总体表现好于预期，宏观调控效果明显。但是，未来一段时间内经济增幅持续回落恐难避免。出口方面，美国、欧洲、日本的失业率正在上升，美国陷入衰退的风险大幅增加，美联储前主席格林斯潘甚至认为概率超过50%。可以预见，中国出口在连续数月负增长后，仍存在持续滑坡的风险。虽然政府正在采取积极措施拯救中小企业，防止出口进一步大幅度滑落，但进口国形势不明朗之前，出口方使再大力气也是事倍功半，很难对经济增长做出大的贡献。消费方面，房地产成交量持续低迷、汽车等大额消费品在降价的同时却并未迎来销售数量回升，近期，钢铁行业采取集体降价措施等一系列情况表明，消费前景并不乐观。投资方面，民间投资活跃度明显下降，虽然政府正在加大投资力度，但财政收入增幅下降以及需要通过减免税收支持企业等预期存在，都意味着政府手里刺激经济增长的牌也有限。
中国经济的生力军基本已经成为上市公司，在经济基本面预期不明朗的情况下，上市公司的业绩走势也被市场普遍看淡。虽然大家对中国经济未来前景仍抱乐观态度，但中短期内，中国经济想独善其身、一枝独秀的可能性同样不大，上市公司更不可能延续前两年普遍增长三四成的辉煌局面。
正是因为经济基本面发生了重大变化，加上股改产生的"大小非"解禁等原因，使A股从波澜壮阔的牛市坠入阴霾弥漫的熊市。此前的市场走势或许放大了对经济前景的悲观气氛，有相当非理性的因素，但经济前景远未明朗，负面因素仍在增加的情况下，指望"三箭齐发"等救市措施让A股爆发大级别反弹，甚至出现反转是非常不现实的事情。
沪指跌穿2000点后，诸多机构的分析报告认为，A股已进入战略建仓阶段。所谓战略建仓是指A股已经具备相当的投资价值，虽然短期内仍不排除有下跌风险，但中长期看，股票当前的价格已经足够便宜，也可以理解为，未来上涨的机会已经比下跌的可能大得多。如果相信这样的总体判断，适当买入，但决不追涨，可能会是大多数投资者的选择。
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