九大机构论市：大盘将反复震荡盘升 

    后市震荡上行可能性较大

　　大盘冲高的压力很大，但奥运前股市维稳基调明确，大盘下跌空间狭小。从总体看，后市震荡上行的可能性较大。（华泰证券）

　　调整后大盘将继续反弹

　　昨天大盘并未延续反弹走势，窄幅缩量震荡整理，在持续两日放量反弹的基础上，大盘面临短线技术整理，经过蓄势整理后，预计大盘将继续反弹。（新时代证券）

　　后市有较大的上涨空间

　　在多头市场形成期间，但凡股指上了一个台阶，对游资短线获利盘进行清洗后，下一步的目标将是更上一层楼。两市受到短期均线的支撑，下跌动力明显不足，市场心态较为平稳，后市有较大的上涨空间。（南京证券）

　　今天大盘收阳的概率较大

　　昨天大盘收出阴十字星，可看成是对突破30日线的回抽确认。后市行情的发展仍然取决于指标股的做多，今天大盘指标股会有所企稳，大盘经过震荡以后收阳的概率较大。（浙商证券）

　　大盘可能继续震荡上行

　　昨天大盘在狭小的空间内震荡整理并收出星型线，虽然持续普涨后个股有所分化，成交量也有所减少，但均线支撑相当有力，大盘继续震荡上行的可能性相当大。 （北京首证）

　　大盘仍将继续上攻

　　昨天的震荡走低并没有打破股指的反弹通道，大盘仍将继续上攻，由于投资者大多持观望态度，所以短期内大盘仍会维持震荡的走势。操作上，建议投资者宜耐心，不要盲目追涨杀跌。（万国测评）

　　多空双方尚有争夺

　　由于场外主力资金仍处于观望中，成交量一直没有进一步放大，所以，短线多空双方依然有一个博弈的过程。（上海金汇）

　　大盘将反复震荡盘升

　　从短线看，大盘站上中短期均线之后，理应有一个回抽确认的过程，只要日K线不出现大的阴线，大盘反复震荡盘升的格局暂时不会发生变化。（九鼎德盛）

　　短期大盘或将进入震荡

　　个股前期普涨后，短线资金的套现欲望相对强烈，给后市带来很大的压力。尽管大盘连续反弹，但主力资金仍无动于衷，给市场带来隐性压力，这是市场面对的最直接的短期压力。（杭州新希望） 上海证券报

    7月以来基金资金净流出140亿元

    基金二季度亏损了4138.84亿元，使得基金在面对7月份以来的几次反弹行情时非常谨慎，资金呈现净流出的状态。统计显示，7月1日-21日基金资金净流出139.96亿元。

　　基金资金持续流出

　　TopView数据分析显示，从7月1开始至21日，基金15个交易日内净流出139.96亿元。而同期社保银行的T类席位也净流出78.74亿元，其中买入27.20亿元，卖出105.93亿元。

　　7月3日到7月9日大盘走出了反弹行情，但5个交易日基金实际买入资金为139.21亿元，流出资金达184.93亿元，整体净流出达45.72亿元。基金公司整体间的买卖比例，也显示卖出为主的基金公司明显占多数—买卖基金家数比约为1：1.5。

　　调整开始以后,基金做空力量依然很强。数据统计来看,在7月10日到7月17日这几天里，基金总成交759.11亿元,5个统计日内资金净流出49.32亿元。

　　7月18日，大盘在政策预期向好的鼓舞下再次上涨，而当日基金资金却依然小幅净流出。当天基金买入39.39亿元，卖出46.08亿元，净流出6.69亿元。7月21日在周边市场一片大涨下，A股出现红色星期一，大涨2.99%，并再次站上2800点，但是基金当日资金仍净流出3.2亿元。

　　石油、建筑板块被增持

　　在7月里，基金主要增仓了石油板块。通过统计，7月以来石油板块被基金整体增仓1.3%，共计流入资金21.3亿元。数据观察，基金主要增仓的是石油中的龙头，中国石油和中国石化，其中中国石化7月以来被基金增仓1.9% ，机构持仓21%，其中基金净买入为14.22亿元。中国石油7月份以来被增仓1.0％，机构持仓11%，其中基金净买入6.25亿元。

　　工程建筑是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。从基金的二季报看，基金对工程建筑板块进行了增持，相较去年环比上升了1.13%。而且从数据看资金主要流向的是行业的龙头企业，并且都是基本面良好，业绩增长预期明确的个股。主要增仓的个股是中国铁建、中国中铁这，其中中国铁建增仓幅度为4.2% 目前持仓45%。基金资金净买入为5.36亿元。中国中铁7月以来机构增仓3.6%，目前持仓比例为20%，基金在7月间共计净买入8.99亿元。

　　地产板块遭减持

　　地产板块前期超跌，本轮也出现反弹，而基金对地产的操作则是逢高减持。7月初开始，地产板块出现反弹，在连续上涨的过程中，基金却一路减仓而且力度不小。地产板块的机构持仓从7月4日的16.65%降到了7月18日的15.72%，下降了近1个百分点。其中金地集团7月份以来机构持仓减少了5.1%，基金净卖出为12.81亿元，而上实发展机构减仓了3.7%。(中国证券报) 
  A股市场压力有望减轻 

    近期市场在大幅下跌后逐渐企稳，投资者的信心也开始恢复。记者从各家基金公司了解到，投资者近期申购基金逐渐踊跃，信达澳银精华灵活配置基金拟任基金经理王战强和曾国富表示，对A股市场的中长期发展充满信心，他们认为基金市场仍将进一步发展壮大，A股市场非理性下跌的势头也将逐步得到修正。

　　王战强认为，由于美国次贷风波再起以及国际油价持续高位运行等因素影响，中国经济当前的确面临一定的压力。一方面是全球经济的向弱特别是美国经济处于衰退边缘，对我国的出口产生了较大的压力；另一方面，国内的通胀状况严重，国家为抑制通胀采取了紧缩性的金融政策，这影响到了国内的需求，特别是投资需求。但王战强认为，政府目前已经对经济的下行压力和紧缩政策的影响有了更多的关注，通胀问题近期可望有所缓解，“5月及6月的CPI均明显下降就是例证。”

　　曾国富指出，信达澳银资产相对价值指数显示，目前股票市场已处于低估状态（RVI相对价格指数值为－0.40左右），A股目前的市盈率估值水平回到了16倍左右，已经接近A股市场最悲观的时候（沪深300指数1000点左右）时的15倍市盈率，并已经与国际市场的估值水平一致。如果考虑到中国目前的经济增长水平，A股估值已低于国际市场的估值水平。两位基金经理认为，市场目前的下跌应属于投资者信心丧失后的过度反映。“预计宏观经济将于今年底或明年初触底企稳，国内股市也将在四季度左右逐步企稳回升。”

　　曾国富认为，目前市场处于中性偏弱的环境中。市场被低估的时期，尤其是市场极度悲观的时候，往往是长线投资者进场的合适时机。业内人士指出，目前市场正处于调整期，混合型基金“进可攻退可守”的特点能够满足投资者稳健成长的收益要求，以信达澳银精华灵活配置基金为例，其股票资产配置比例为30%－80%，债券资产比例为20%－70%，能够在股票资产和债券类资产之间进行灵活调配，同时根据市场的变化及时调整资产配比以获取收益，风险程度低于股票型基金。在选股方面，该基金强调选择高素质公司，在资产配置方面更加灵活，更适合长线投资者。

　　两位基金经理表示，精华灵活配置基金的投资策略将不会受到A股市场短期走势的影响，仍将秉承自下而上精选个股的投资理念，挑选高素质的公司。基金成立后短期内将遵守稳守反击的策略，重点配置在大消费、具有结构性增长特征的装备制造、化工等行业，并根据金融政策的方向来决定金融、地产行业的投资时机。(证券时报)

    五大积极因素暗助奥运行情 

    经过持续两个交易日的大幅上涨后，昨日沪深股指又收出了一根十字星，这就意味着在今后的几天内可能会进行日线上的方向突破。有分析人士认为，上证综指在前两个交易日上涨6.5%以后昨日仅微调0.53%，而且成交没有萎缩，说明市场是相当的强势。从技术上看，10日均线正在穿越30日均线，并对沪指形成强力支撑，一旦5日均线上穿20日均线，一轮轰轰烈烈的奥运行情就正式展开了。

　　宏观面逐步转暖奠定奥运行情基础。近期基本面出现一些乐观迹象：近日管理层多次发出全力维护资本市场稳定运行的“维稳”声音。与此同时，《人民日报》、新华社和《瞭望》周刊，以及其他主流媒体也纷纷发表文章，力图通过舆论的角度来稳定市场健康发展，提振投资者信心；油价持续下跌令市场对于通胀的忧虑情绪舒缓；6月CPI上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点，经济趋热苗头开始转向趋降，加息压力减缓；宏观经济政策有可能调整为货币政策从紧，财政政策放松，达到“一保一防”的宏观调控目的；进一步规范大小非减持，定期公布减持情况。

　　有分析人士认为，中央规定的奥运时间是从7月20日到9月20日，股市行情的稳定运行将是管理层“维稳”精神的具体体现。目前技术上5日均线还在10日和20日均线之下，等待5日均线再次金叉20日和10日均线，短中期均线成为多头排列之后，大盘的一切准备工作完成，一轮奥运行情就启动了。

　　“十字星”成为多头主力加油站。昨天上证综指再收一颗“十字星”，且波幅只有1.32%，为今年来所罕见。有人粗略的统计，上证指数在今年的单日振幅，除1月初的那一波行情中的小阳线之外，再也没有比昨天更低的波动幅度。1月份股指正处在一波短暂的行情中，当时指数点位在5000点之上，即使幅度更低，绝对波动数值也要要比昨天大出不少。换句话说，7月22日应该是今年沪深指数最高点与最低点绝对数值相差最小的一天。

　　综观上证综指形态，实体大阳线之后均收出“十字星”成为近期市场典型的运行特征。曾经的“十字星魔咒”在7月以来的反弹行情中发生了根本性的变化：自6月26日的那根十字星造成了次日的大跌后，7月2日、4日、8日的十字星分别让后续的交易日大涨51.80点、122.51点、105.60点，11日的十字星后也收出了一根小阳线，上涨21.63点。如此技术形态标志着，曾经标志着多头停下进攻脚步的十字星，目前演变成为了多头征途上的加油站。

　　2800点上方反复整固积蓄上攻动能。有技术分析认为，大盘在2800点上方进行适当整理是非常必要的：首先，大盘站上20日和30日均线之后，必须有一个确认突破是否有效的问题，只有确认两条均线对股指支撑有效，才能向60日均线发起攻击；其次，大盘经过两天的上涨约180点，市场累积了许多获利盘需要消化，洗盘减轻上行压力也是必须的；第三，3000点作为一个整数关口近在咫尺，3200点上方堆积了众多套牢筹码，主力必须考虑攻击3000点以后上行空间狭窄以及攻击3000点之后大盘的运行方向问题，在消息面没有明显的支撑超级行情的前提下，主力不敢冒进。

　　非主流品种活跃倒逼踏空资金进场。从目前市场表现看，做多动能主要是以超跌反弹、个股普涨为主，做多资金正在通过盘面语言来进一步酝酿市场主流热点，倒逼前期踏空资金，提供进场机会，加强多头队伍，并形成统一的做多共识。值得关注的是，最近金融、地产板块涨势喜人，但因为当前的相关预期还有待进一步明朗，所以现在还很难说这大两主力的上扬预示着热点转换或者热点轮动。7月至今，沪市成交额11310亿元，较6月11551亿元很接近，成交量116567万手，较6月115589万手已超过近1000万手，而7月还有7个交易日，超过6月成交已经成定局，而月线当前是阳线，从量的角度看，主流资金逐步进场的迹象十分明显，为反弹行情的纵深发展提供了充足的动能。

　　周线中期指标更明显而且更有效。截至昨天，周K线有形成阳包阴的趋势，只要本周后半周大盘继续小幅上涨，周K阳包阴就可成立，连续三周形成“两阳夹一阴”的“多方炮”形态，这种形态的向上攻击力是相当强的；从均线系统看，股指已经是第三周站上5周均线；从周MACD来看，虽然7月4日股指创下2566点新低，但周MACD并没有创新低，属于底背离；另外，周MACD绿柱也已经连续三周缩短，而且DIFF有望金叉DEA，预示着中线趋势逐步走好。

　　总之，目前市场已出现了明显的积极变化，在奥运会预期及政策持续支持推动，阶段性反弹仍在展开，备受关注的奥运行情值得期待。(证券日报)