===顶住外部压力 A股尝试逆风起跑===
 
　　国际油价再次创出新高，道琼斯指数近一个月下跌了10%，香港恒生指数以及日本的日经指数近一个月也垂头下行。在外围市场表现欠佳的背景下，沪深A股却已悄然开始逆风起跑。

　　A股走势相对独立

　　行情显示，进入7月以来，A股走势明显回暖。7月3日上证综指见低2566.53点后绝地反击，到7月10日上证综指最高见2952.04点，最大涨幅15%。而更难能可贵的是，上周四、上周五和本周一，在国际油价再度大涨、道指屡创新低的背景下，A股走势已相对独立，经过2个交易日的缩量整固后，本周一已有重拾升势的迹象。

　　事实上，在周K线七连阴之后，上周多头就已“亮剑”，上证综指周K线一阳吞三阴，大涨6.99%，深证成指周涨幅也达6.71%。两市周成交金额均创下七周以来的新高，从一个方面说明市场做多人气逐渐恢复，场外资金渐次入市。

　　对A股大盘起决定性作用的金融、地产板块上周开始走强，是大盘出现转机的主导力量。业内人士认为，紧缩政策出台压力减缓和宏观调控政策微调的预期是上述板块走强的重要契机。此外，从估值上看，金融板块经过持续调整之后，估值水平已大幅下降，动态市盈率几乎与沪指1000点时相当。至于地产板块，前期持续下跌使得板块估值风险得到充分释放，股价进入了历史低位水平，已经充分反映了因房价下跌带来盈利下降的悲观预期，长期投资价值开始显现。

　　信心喊话发生效应

　　A股近阶段的逆风起飞，除了估值水平有吸引力外，7月以来众多对投资者的“信心教育”终于收到了正面效果。7月2日新华社《关于中国股市的通信》一文指出“中国股市完全可以实现稳定健康发展”，其给出的政策信号给予市场无限想象。随后，新华社的《7月中级反弹可期》一文被众多媒体引用，该文从估值水平、“大小非”减持压力以及宏观形势三个层面分析了为什么7月中级反弹可期，文章见报后的7月7日，沪指大涨4.59%，沪深市场当日成交量达1247亿元，市场底部初步成形。7月14日，人民日报用一个整版发文表达全力维护市场稳定的强烈意图，沪深股指当日顽强收红，同时，认为A股出现中级反弹的机构也逐渐增多。

　　反观道琼斯指数，自去年10月中旬见顶后，至目前的最大跌幅也仅22%，同期A股的跌幅却超过50%。同时有专家预测，次贷第二波“金融海啸”将至，道指很可能还有一波主跌浪。

　　对此，看空A股的声音再度响起。一种普遍的观点认为，抛开市场对上市公司业绩下滑的担忧不说，目前A股的国际化程度已越来越高，如果道指后续表现不佳，对A股的反弹空间也会造成较大的制约。（上海证券报 许少业）

　　抗跌能力增强 继续反弹可期

　　周一大盘强势整理，多空双方围绕上一个交易日的收盘点位激烈争夺，最终沪综指上涨21.62点。尽管指数仅是微涨，但个股上涨数量逾千，涨跌比约为11：3。我们认为，当前市场活跃态势比较明显，短线继续反弹可以积极期待。

　　强势特征明显

　　细细分析盘面，有两点状况应引起注意：一是近期领涨股隆平高科(000998)、禾嘉股份(600093)上周四尾盘跳水，但上周五大盘并未出现大跌情形，有违以往一旦龙头股跳水，大盘必大跌的规律；二是本周一大盘能有如此表现实属不易，这是在7月11日油价创新高和欧美股市大跌的背景下取得的。

　　上周五，由于市场担心中东地区局势紧张有可能影响全球原油供应，加上尼日利亚南部产油区局势不稳，以及巴西石油工人可能在下周举行罢工和美元对欧元汇率下跌等因素，国际油价再度刷新历史最高纪录。与此对应的是，欧洲股市11日收盘大幅走低，创近三年来最低收盘水平，美股亦是暴挫。因此周一开盘前，不少投资者极其担忧A股走势。毕竟，A股投资者还未从前期阴影中完全走出，大多数投资者心态依旧谨慎，一旦市场出现风吹草动，兑现短期利润或趁反弹割肉离场观望已成习惯动作。因此，大盘周一能够抗住周边暴跌并逐渐摆脱其影响，显示A股市场已悄然“特立独行”。

　　三因素支撑反弹

　　就目前情况看，我们认为大盘仍然具备继续反弹的可能。

　　首先，做多意愿未尽。大盘从2566点反弹以来，虽然指数涨幅并不是很大，但部分强势个股的获利空间却不小。以隆平高科、禾嘉股份为代表的农业板块，以北京旅游为代表的奥运板块，以及以海虹控股(000503)为代表的网络科技板块，这些板块的共同特点就是短期涨幅明显超过同期大盘。北京旅游(000802)、隆平高科短期内股价已翻番。在熊市中出现如此涨幅，有部分资金兑现出局应该丝毫不奇怪，预计在随后的反弹中，涨幅较大的股票还将继续出现震荡甚至跳水走势。

　　但是，此波反弹中部分后进场的资金盈利并不太大，在奥运前稳定压倒一切、政策面继续释放做多信号的前提下，这部分资金仍然有向上攻击的空间和要求。近一段时间的反弹，从量能结构看，上海单边从700亿元慢慢放大到1000多亿元，在随后的调整中开始缩量，显示有资金进场并且开始锁定筹码，不排除这部分资金有做中级反弹或志在长远的可能。

　　其次，盈利效应提振信心。从本次反弹的层次看，先是从超跌的中小市值股（中小板和低价股）与前期较为抗跌的农业股开始，随后扩散到化工、水泥直至地产、金融股。可以说，此波反弹虽然指数上涨空间不大，但反弹的受惠面极广。除了刚才提到的短期内股价已翻番的北京旅游、隆平高科，很多个股都有20％以上的涨幅，盈利效应的出现是最有效的摆脱熊市的手段。并且，此波反弹与上次“4·22”反弹不同。“4·22”反弹是在降低印花税等政策刺激下发动的，但之后逐日盘跌；而本次反弹只要投资者动作迅捷，获利机会还是很大的。

　　第三，资金入场迹象明显。从盘面看，隆平高科、禾嘉股份等前期强势股的下跌，并未导致大盘的弱不禁风。这一有违“规律”的现象显示，有资金在默默进场。这一点亦可从中报预亏股的走势中得到佐证。在大盘弱势情况下，一旦个股预告亏损，随之而来的必定是大幅下跌甚至几个跌停。但我们发现，近期一批预告亏损的股票如黑牡丹(600510)等，却顽强上行，显示有资金在趁机吸纳。类似的股票还有很多。这至少说明了一点：有资金进场，反弹仍然可期，3215－3312点缺口的引力依然有效。(华泰证券)（中国证券报 张力）

　　逢低参与估值优势优质股

　　昨日受国际油价再创147美元的新高刺激，新能源板块表现突出，通威股份(600438)经过几天的横盘整理后，周一尾盘放量涨停向上突破，向上空间再次被打开。岳阳纸业(600963)率先披露08年半年报，中报业绩大增164%，对造纸板块形成较好的推动，预计后市围绕中报业绩的炒作将逐步深入。纺织服装板块个股在纺织品出口退税率可能上调的持续刺激下，股价依然表现活跃。由于整个纺织服装业竞争激烈，整体业绩不理想，目前股价的上涨更多的是借消息刺激而展开的超跌反弹行情，股价上涨大都缺乏业绩支撑。

　　操作策略上，沪指有效突破20日均线之后，连续3天的回调整理一直维持在2800点附近的20日均线之上，可见行情处于强势整理格局。短期成交量一旦再次放大，沪指有望向上挑战2920点一带的30日均线，若30日均线被有效突破，则后市反弹空间将被打开。操作上仍建议对有业绩支撑、具有估值优势的优质股继续逢低参与。（证券日报 山东神光）