提要：在散户意见分歧较大的反弹初期，机构多空行为对行情前景起决定性作用，大小非行为有代表意义，近日萎缩的大宗交易成交量和大宗交易申报量表明：即使市场从低位回升15%，大小非仍然认可当前金融资产的价值;而沪市全天无交易这种少见的情况或者意味着随着市场环境的好转，大小非持股信心增强。一旦市场领会了这一信号的含意，做多信心将会极大地增强。

　　在散户意见分歧较大的反弹初期，机构多空行为对行情前景起决定性作用。机构的多空行为依据是什么?无非还是估值和博奕两方面的因素，其中估值因素(也许是相对估值，根据博奕环境进行调整的估值)是主要的决策依据。

　　大小非行为有代表意义，大宗交易数据是观察大小非行为的前哨。沪深交易所数据显示，近期大宗交易量持续萎缩，至7月10日即本周四，沪市没有一宗卖出申报，深市也仅有2000余万成交额。近日萎缩的大宗交易成交量和大宗交易申报量表明：即使市场从低位回升15%，大小非仍然认可当前金融资产的价值;而沪市全天无交易这种少见的情况或者意味着随着市场环境的好转，大小非持股信心增强。一旦市场领会了这一信号的含意，做多信心将会极大地增强。

　　作为产业资本，大小非相对其它机构而言有更少的投机情绪，抱有更理性的投资理念，在大小非认可当前估值水平的情况下，各类基金随后将会普遍认同当前的估值底。银河证券一份调查显示，截至7月7日，开放式股票方向基金仓位为62.51%，已接近股票型基金最低持仓要求。这一数据表明基金有较大的增仓潜力，在市场暴跌、估值水平有了较好的安全边际的情况下，仓位较低的基金在接下来的行情中将会积极做多，基金偏好的安全边际较好的防守品种在未来的行情中可能有较好的机会。

　　农业股见顶为基金进场做多提供了契机。周四和周五农业股连续大幅下跌，标志着这一板块已进入筑顶阶段，券商、游资和私募等投机性较强的资金获利退出该板块是暴跌的主要原因。农业股暴跌影响到短线多头信心，部份短线多头获利了结以及信心不足的前期套牢者斩仓出局是大盘周四、周五连续两天回调的主要原因。客观上，农业股跳水引发的大幅震荡起到了清洗整个市场中浮筹的作用，同时，震荡调整有利于市场投资风格的转换，如果此时轻仓的基金们及时发现了这一难得的做多契机，积极进场做多估值较低的蓝筹股，不难产生一呼百应的效果。

　　蓝筹股再度走强的可能性有多大?资金面看没有问题，农业股中大量资金流出，券商、新能源等板块中也有部份资金流出，基金重仓的煤炭股中大量资金流出，相信上述资金暂时不会流出股市，它们要寻找新的做多目标，就有可能成为做多蓝筹股的增量资金;多头资金的第二个来源是持仓量仅63%左右的轻仓基金，对于他们来说，低位回补被套的股票是主动解套的好机会;资金的第三个来源是场外进来的新资金，新资金进场目的是短线逐利，哪类个股走势强，新资金就会流向哪类个股。主力意愿如何是蓝筹股下周能否走强的关键，上述分析中，笔者指出了客观环境提供了基金做多的契机、解套的客观需要也要求基金做多，基金经理们会不会顺势做多就要看他们是否具有敏锐的市场嗅觉了。

　　另外还有一个有利于蓝筹股走好的小契机：港股的中资银行、保险股近期持续走强，且招商银行、中国人寿、中国平安、工商银行、建设银行、交通银行等不少个股A-H股价存在倒挂现象。

　　建议投资者密切关注金融板块，可能受新政策利好影响的地产股与银行股联动，也值得关注;由于地产股的投机性强于金融股，不排除主力制造金融、地产股联动行情后主打地产股的可能性。 
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）