===股市涨4.59%预演中报行情 阶段性底信号或现=== 

　　在多家银行发布“上半年业绩大幅预增”公告的刺激下，昨日两市股指强劲反弹。最终上证综指反弹122.51点，收于2792.40点，涨幅4.59%。深成指反弹502.26点，最终收于9902.98点，涨幅达到5.34%。

　　个股普涨，百余只个股涨停，两市仅41只个股下跌。板块检测显示，券商板块以上涨8.29%领涨A股，钢铁、旅游酒店、电器、房地产板块紧随其后，11个板块涨幅超过6%。成交量持续放大，昨日两市成交量超过1250亿元，创出6月以来A股成交量新高。

　　“昨日的反弹和中报业绩浪相关。尽管受到次级债影响，但国内的银行中报仍然大幅预增，超乎市场预期。”中信证券(600030)(600030)分析师李铮告诉记者。

　　据记者不完全统计，目前共有585家上市公司发布半年报业绩预告，预增公司达到304家，业绩同比增长超过100%的有131家。其中，招商银行(600036)(600036)、浦发银行(600000)(600000)、中信银行(601998)(601998)均预期上半年业绩同比增长100%以上。

　　另外， 消息面上，决策层近日密集调研外贸金融防止经济大起大落，充分表明了呵护市场的意向。官方媒体也适时适度地持续发布“维稳”评论，新华社昨日再次关注股市，发表了题为《7月中级反弹可期》的文章。对此，积弱多日的市场终于给予回应。

　　良好的中报预告、深成指连涨4日、成交量不断放大……这使多家机构认为大盘底部正在构筑。广发证券表示，上证指数已初步完成小圆底，深成指也完成双底构筑。尽管大涨之后不排除后市仍有小幅调整的可能，但过度低估的市场也面临着较大的筑底回升要求。多家机构都表示，大盘目前阶段性底部信号已经显现，后市有望进入反弹周期。(北京商报)

　　权重股助推强劲超跌反弹 下阶段关注四大要点

　　周一沪深股市放量大涨，收盘时沪综指和深成指分别上涨4.59%和5.34%，两市成交量超过1200亿元，较上一交易日放大30%左右，个股呈现普涨态势，仅有8只股票出现下跌。

　　我们认为，严重超跌的股市在权重股集体上涨的推动下展开强劲反弹，量能也明显放大，市场人气有所恢复，后市大盘有望延续震荡回稳的走势。但由于市场仍处弱市之中，下阶段的四个方面值得关注，在市场整体企稳的前提下，两类行业可能存在超跌反弹的机会。

　　严重超跌后迎来技术反弹

　　上周A股市场震荡下跌。上证综指连续创出新低，周四最低探至2567点后出现大幅反弹，周五再度回调，全周跌幅为2.86%，深市表现强于沪市，深成指全周收平，中小盘指数上涨4%，两市成交额继续维持低位。市场传言不断是上周市场的最大看点，先是周二招商银行(600036)受多项传言影响突然放量跌停，随后周三中国平安(601318)因传闻投资巨额浮亏跌停，周四周五前期表现出色的煤炭板块受资源税改革传闻大幅下挫。

　　从资金流向看，上周A股市场净流入资金146亿元，较前周继续出现回升（前周为净流出79.7亿元）。农林牧渔、旅游酒店板块相对资金净流入额较大，保险、采掘、钢铁板块相对资金净流出幅度较大。基金重仓股轮番下跌，同时市场对负面消息反应十分敏感，显示市场仍处于弱势态势中。我们认为，下阶段四个方面值得关注。

　　一是本周上市公司将开始披露中报。截至7月4日，沪深两市已有582家上市公司披露了上半年业绩预告，其中业绩预增的公司达到216家，增100%以上的有108家，近期各家券商纷纷调低了对于2008年上市公司业绩增速的预期，目前在20%左右的居多，而对于中期业绩的预测则相差较大，同时不同行业的预期差别也比较大。中期业绩公布后，市场对业绩的预期将更加明确。

　　二是近期市场关于加息的传闻不断，但政策迟迟没有实施。7月中旬将陆续公布上半年的宏观经济数据，从当前的迹象看，各项宏观经济指标继续回落的可能性很大，是选择在数据公布前加息还是暂缓加息，政策取向值得关注。未来的宏观经济政策是否会有所调整，对于市场下阶段走势具有重要影响。

　　三是上周新华社先后就股市和房地产市场发表评论，似乎暗示着管理层对于当前资产价格的态度。奥运会召开在即，营造和谐的氛围符合各方的利益。

　　四是新增股票开户数和新增基金开户数已经连续两周出现反弹，场外资金入市的热情有所恢复。在政策底被击穿后，市场底是否已经到来值得进一步关注。

　　因此，在操作上，我们建议投资者提防前期强势股的补跌风险，关注超跌个股的反弹机会。

　　估值下移 行业分化明显

　　2008年上半年，上证综指累计下跌了48%，沪深300指数累计下跌了47.7%，A股总市值蒸发了14.8万亿元，40%的个股跌幅超过50%。从业绩预期和估值的变动来看，市场对于沪深300成分股2008年业绩增速的一致预期从32.3%下调至20.8%，基于2008年业绩的动态估值水平从30倍下调至17倍，估值水平的大幅下降反映了投资者对于经济景气下滑和未来业绩增长的悲观预期。基于当前的估值水平，我们认为市场继续下跌的空间有限，超跌的行业和个股有望迎来反弹的机会。

　　近期各行业呈现普跌态势，其中周期性行业跌幅较大，消费类行业跌幅相对较小，反映了投资者对于经济景气下滑的担忧。位居跌幅前5位的是有色金属、交运设备、房地产、交通运输和黑色金属，表现最好的5个行业是农林牧渔、采掘、医药生物、信息设备和商业贸易。

　　年初以来，市场对于沪深300指数的盈利预期下降了10个百分点，对于各行业的盈利预期也降多升少。其中对于煤炭和商业贸易的业绩预期明显提升，幅度分别达到25%和12%，对于医药生物、农林牧渔、机械设备、食品饮料的预期也有5%-10%的提升。下降幅度最大的是证券、公用事业和保险业，降幅均在30%以上，化工、房地产和有色金属的降幅在10%-20%，银行、黑色金属、交通运输、建筑建材盈利预期变化不大。目前市场对于煤炭、商业贸易、农林牧渔、食品饮料、银行、建筑建材2008年的业绩增速预期在50%以上，预期证券、公用事业、保险、石油开采业绩将同比下降。

　　从估值水平来看，所有行业的估值水平都出现了下降，其中交运设备、房地产、交通运输、黑色金属、机械设备、信息服务业的下降幅度在50%以上，有色金属、医药生物、商业贸易、煤炭开采、银行、食品饮料的降幅在40%-50%。目前估值水平最高为农林牧渔、食品饮料和公用事业，基于 2008年盈利预测计算的动态估值水平在30倍以上，证券、煤炭、保险、医药、信息服务的估值水平在25倍左右，估值水平最低的是黑色金属，不到10倍，银行、房地产、交通运输、交运设备在13-15倍。

　　寻找超跌行业

　　基于上市公司业绩预期和估值变动的视角，我们认为在市场整体企稳的前提下，两类行业可能存在超跌反弹的机会。

　　一是行业预期提升，但是估值水平跟随市场回落的行业。这些行业受宏观经济波动和宏观调控的影响较小，未来几年的业绩增长比较确定，年初以来业绩预期明显提升，然而估值水平跟随市场出现大幅回落，目前估值水平处于近年来的较低水平，属于被错杀的行业。这类行业的典型代表包括商业贸易、医药生物和食品饮料。

　　二是行业预期有所下降，同时估值水平下降已经充分甚至过度反映了基本面变化的行业。这些行业受宏观经济波动和宏观调控的影响，基本面出现了下降，由于之前被机构重仓持有，在预期发生变化后遭到大量抛售，股价跌幅远远大于市场平均水平，已经充分甚至过度反映了未来景气下滑的预期，一旦宏观政策有所调整，这些行业有较大的反弹机会。这类行业包括银行、房地产、黑色金属。

　　综合以上分析，本周我们推荐的投资组合为：错杀行业（五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、双鹤药业(600062)和武汉中百(000759)）；反应过度行业（浦发银行(600000)、保利地产(600048)、万科、武钢股份(600005)和宝钢股份(600019)。（中国证券报 中信证券）

　　近七成中小板公司中报业绩预增

　　日前，深交所公布了上市公司的中报预约时间表，中小板率先披露的将是安妮股份(002235)（002235），预约时间为7月15日。而根据Wind统计，截至昨日给出中期业绩预告的中小板公司达到231家，其中157家公司业绩同比预增，占比67.97%，30家公司预计同比增幅超过100%，占比13%。

　　预增公司占比超过主板

　　在已披露中报预告的231家中小板公司中，有157家公司预增，其中，增幅超过50%的预计有69家，增幅超过100%的有30家，3家扭亏公司的增幅均超过了400%；另有23家公司续盈，增减幅度未知，变动幅度小于30%；38家公司预减；4家公司续亏；9家公司首亏。

　　而主板A股公司中报预告的统计分析显示，深市A股有52.53%的公司中期同比预增，沪市A股则有54.15%的公司业绩同比有所增加。中小板有67.97%的公司业绩同比有所增长，这一比例既高于深市主板A股，又高于沪市A股。

　　不过，高增长公司数量则很有限，中小板公司中仅有30家公司预计净利润增幅可超过100%，占比仅13%；增幅小于30%的公司却有88家之多。也就是说，157家预增公司中，过半数公司的增幅都小于30%，只是同比略微有所增长。业绩增速放缓也说明，中小板正在从过去的高成长性中走出来，未来业绩还有可能出现进一步的调整。

　　信息、饲料、原料药行业景气高

　　分行业看，业绩同比增幅超过100%的公司，属于信息类行业的数量最多，有6家；其次是机械设备行业，有5家；医药生物和房地产行业各有3家。这也与上半年这些行业的景气度基本吻合。

　　例如，目前以12110.8%的同比增幅位居中小板第一的新和成（002001），就受益于维生素高景气的延续。公司预计今年中期可实现净利润6-7亿元，其去年同期的净利润则只有5732.6万元。报告期内，公司的主导产品维生素E、维生素A、维生素H等继续出现大幅涨价，有效地抵消了原材料上涨、人民币汇率升值等不利因素的影响。其募集资金投资项目也开始规模化生产销售，进一步提升了公司的盈利水平。

　　不过即使是第一名的新和成，其业绩增速也呈放缓趋势。该公司今年一季度净利润的同比增幅达到了320220.1%。

　　农林牧渔行业中的饲料业和种业都过得不错。天邦股份(002124)（002124）和正邦科技(002157)（002157）两家饲料业公司的中期净利润增幅都超过了100%，前者增幅甚至达到2068%，后者增幅也在170%-220%之间。其中，正邦科技下属养殖子公司的销售行情上涨，毛利增加，并带动公司猪饲料销量的增长，因而业绩增幅较大。登海种业(002041)（002041）则同样受益于子公司登海先锋业绩的增长，预计上半年净利润增幅在80%-110%之间。

　　值得注意的是，尽管国内一线大城市的房价不同程度地出现了拐点，但立足二、三线城市的房地产企业上半年却都很滋润。分别立足浙江、河北和安徽的广宇集团(002133)（002133）、荣盛发展(002146)（002146）和合肥城建(002208)（002208）三家房地产企业的中期预计增幅都超过了100%。三家公司都表示，今年上半年的结转销售收入都比去年同期出现大幅增长。

　　14家公司修正业绩变“丑”

　　根据本报信息数据中心统计，截至昨日，已有25家中小板公司对一季报中的半年度业绩预告作出了修正。其中，14家公司修正后的业绩预告比原一季报中的预测要“难看”。有将预增幅度减小的，如金风科技(002202)（002202）本预计公司上半年的净利润增幅可达60%-90%，之后却将此增幅缩小到了0-15%，公司称，这是因为部分业主项目进展滞后，造成公司销售收入低于预期；原材料价格上涨也导致营业成本增加高于预期。

　　有原本预计盈利但修正为亏损的，如江山化工(002061)（002061）原本只预计公司上半年净利润下降70%-100%，但随后却预告上半年将出现2000-2500万元的亏损。究其原因，原材料价格上涨仍是“罪魁祸首”，与年初相比，公司的主要原料甲醇、块煤、烟煤、焦煤、醋酸等的价格都出现了大幅增长，并且其销售价格的涨幅无法消化成本上升的不利影响，导致亏损。

　　不过，也有11家公司调高了一季报中较为保守的中期业绩预计。天邦股份受益于出售土地的非经常性损益，获得了8187万元的额外收益，致使其将原本30%-60%的中期增幅调整为2068%以上。

　　行业景气度继续高企也使得不少公司调高了业绩预期。华星化工(002018)（002018）就将原本就不低的400%-500%的同比增幅调高至550%-650%，主要就是因为公司的主导产品草甘膦的售价继续保持高位运行，并且公司新增了10000吨草甘膦原药的生产规模。联合化工(002217)（002217）、兴化股份(002109)（002109）、三钢闽光(002110)（002110）等公司调高中期业绩预计也都缘自其主导产品涨价或销售收入激增。

　

2008年中期业绩预告增幅前20名
证券代码	证券简称	业绩预告类型	业绩预告摘要	预告中期净利润	所属申万行业	去年中期每股收益(元)	去年中期归属母公司股东的净利润(元)
002001	新和成	预增	盈利6.0—7.0亿	12110.79	医药生物	0.12	5732636.74
002124	天邦股份	预增	上升2，068%以上	2068	农林牧渔	0.062	3775471.63
002012	凯恩股份	扭亏	盈利1500-2000万	1376.09	轻工制造	0.028	-1567285.5
002018	华星化工	预增	上升550%-650%	650	化工	0.2	24381754.03
002016	威尔科技	扭亏	盈利7500-7700万	627.16	医药生物	0.04	-14606530.67
002133	广宇集团	扭亏	盈利4000-5000万	419.6	房地产	0.3	-15644550.12
002146	荣盛发展	预增	增长300%-350%	350	房地产	0.12	49224518.1
002217	联合化工	预增	增长230%-260%	260	化工	0.27	24639007.78
002157	正邦科技	预增	增度为70%-220%	220	农林牧渔	0.19	10392869.24
002009	天奇股份	预增	增长180%-210%	210	机械设备	0.14	15467376.62
002232	启明信息	预增	增长150%-200%	200	信息服务	——	——
002147	方圆支承	预增	增长150%-180%	180	机械设备	0.28	19696747.92
002028	思源电气	预增	增长150%-180%	180	机械设备	0.32	50735241.54
002161	远望谷	预增	增长120%-170%	170	信息服务	0.12	5848213.8
002110	三钢闽光	预增	增幅130%-160%	160	黑色金属	0.42	208193912.2
002029	七匹狼	预增	增长100%-150%	150	纺织服装	0.19	29368225.65
002197	证通电子	预增	增长100%-130%	130	信息设备	0.157	10267152.71
002237	恒邦股份	预增	增长100%-130%	130	有色金属	——	——
002108	沧州明珠	预增	增长90%-120%	120	化工	0.22	8459937.41
002242	九阳股份	预增	上升95%-120%	120	家用电器	——	——

(中国证券报)

　　上海证券：中报行情将成为反弹催化剂

　　银行股估值预期将趋稳定

　　下半年随着业绩基数提高以及利差驱动因素的减弱，我们预计银行业的业绩增长将放缓到20%左右，但即便如此，考虑到银行股盈利增长的可预见性以及较具吸引力的估值水平，我们认为未来银行股将逐步体现出稳定市场价值中枢的积极作用。

　　基金重仓股“雪崩”负面影响短暂

　　各大公司股票基金的仓位已逼近契约规定的底线。价值股来自基金的持续减仓动力不足。我们认为在经过中期性的绵延下跌后，基金重仓股的估值已经进入合理水平的下限，在低位跌停的视觉冲击背后，中期下跌空间较为有限。

　　中报行情或成为反弹“催化剂”

　　如果中报披露期间部分上市公司的业绩超预期增长，尤其是部分产业转型的行业，业绩增长甚至可能逆经济大环境而上。在市场整体预期悲观与局部惊喜之间，就预留了中报行情的空间。我们预期本周开始的中报披露，有望成为反弹行情的“催化剂”。

　　市场判断

　　目前市场已经出现大批具备长期投资价值的公司，而中报业绩的公布将成为结构性机会诞生的重要诱因。所以，对A股市场过度悲观并不可取。本周市场将试图改变下跌趋势，转而尝试平衡运行概率较大。核心波动区间将位于2550点至2800点之间。

　　投资策略

　　把握市场震荡节奏，以适量仓位参与中报预增，行业属性偏暖的中小市值品种将可能获得一定的市场机会。

　　行业配置

　　旅游行业有望受益于奥运举办、节假日效应提升行业景气水平。因雪灾、地震被抑制的旅游消费需求在下半年有望得到较大程度的释放。而长期发展趋势来看，受旅游市场需求旺盛和旅游消费升级两轮驱动及奥运影响，我国旅游业将会进入景气回升周期。（上海证券）
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）