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　　三大压力令底部信号失灵 

　　原本逐步修复的市场信心被上周五的长阴再次粉碎，在遭受多重利空打压之下，股指再次选择调头向下，寻求新的支撑。笔者认为，尽管短期股市面临较多负面因素，天平继续向空方倾斜，但近阶段市场出现的一些底部信号不能忽视，只是寻底过程会因压力重重而延长。

　　从历史经验分析，中长期底部往往具有一些重要信号，比较有代表性的包括：动态PE回到20倍以下；新股上市不久跌破发行价，部分重量级蓝筹股A股价格低于H股；新股民、新基民开户数锐减，证券公司大厅门可罗雀等。这些信号都代表A股市场逐步进入到低风险区域或者逐步接近底部区域，市场没能成功发动反弹的主要原因仍然来自于对未来宏观经济的忧虑，尤其是高通胀背景下上市公司的盈利前景，以及融资压力以及大小非解禁。

　　首先，以国际原油价格突破140美元再创新高，标志着新一轮通胀压力正在形成。在美元持续走弱、原油增产能力有限的背景下，原油价格持续大幅上升。虽然在中国上调成品油价格的因素刺激下出现过短暂回落，但并没有从根本上改变原油价格的上行趋势。受此影响，国际股市上周纷纷大幅下挫，并且相继创出年内新低，严重打击了市场信心。如果说国际股市价格联动对A股的影响更多体现在心理层面，而内在理由则是在国际大宗原材料价格持续高涨的背景下，输入型通胀将会引发国内宏观经济的减速，甚至对部分行业造成严重冲击。(作者：张勇 来源：中国证券报)

　　忧虑一：国际油价接近143美元/桶

　　美国东部时间上周五（北京时间周六凌晨）美元指数大幅下跌至三周低位。加上美国股市暴跌引起投机资金涌入原油期货市场，国际油价在周四触及140美元新高后，周五成功收于140美元以上，盘中一度接近143美元。

　　纽约商业期货交易所8月交货的轻质原油期货上周五结算价升至140.1美元的纪录新高。盘中最高曾达到142.99美元，这亦为盘中新高。

　　国会要求CFTC用紧急权力

　　国际油价连续飙升使美国期货交易委员会（CFTC）面对的压力越来越大，在连续两个交易日创下历史新高并突破了140美元后，美国国会在上周五通过议案，要求CFTC运用其紧急权力抑制期货市场上的投机行为。

　　这一紧急权力由美国商品交易法（CEA）赋予。CEA允许CFTC在发现期货市场出现紧急情况时采取措施“维护或恢复正常的交易秩序”。(作者：陈芳 来源：大洋网-广州日报)

　　忧虑二：央行加息预期升温 近期会否加息 

　　汇添富基金基金表示，上周四，发改委出人意料的提高了成品油价格和电价，打破了奥运前不提价的预期。在CPI还处于高位，PPI 还没有明显回落的时期，进行电价和油价的上涨。如果因为要素价格上涨，带来全面的通胀上涨压力，市场上加息的预期有所提升。特别是现在欧洲和美国的央行均明确表达了加息的意图。

　　建信基金认为，由政策性因素引起的反弹已经以最终跌破“政策底”而结束，也许找到“市场底”仍然需要一段时间。短期内市场信心的溃散和流动性的下降是毋庸置疑的。困扰市场的其他两个主要问题仍然难以明确：经济减速并引发上市公司盈利增速下滑；通胀回落能否稳定而持久。同时考虑到八月份大小非解禁的压力又将加大，市场可能提前作出反映。上周末在美国出访的周小川表示，央行也许会制订“更有力”的政策，以应对通胀可能受油价上调的影响而加剧的情况。加息的可能性正在增加。

　　富国基金认为，目前政府仍以通货膨胀为首要关注目标。尽管根据前面的分析，通货膨胀的主要原因来自于国外，但毕竟国内经济过热（特别是07年）也是国内通货膨胀的推动力之一。因此，在目前情况下，政府仍将会以通货膨胀为首要关注目标，并以适度紧缩国内经济作为代价。

　　忧虑三：光大证券百亿IPO今天上会

　　中国证监会日前发布公告称，今天，证监会发审委将审核光大证券首发IPO申请。如果审核通过，光大证券将成为国内券商业第二单IPO。2002年年底，中信证券(600030)成为国内第一家上市券商，也是目前唯一一家通过IPO上市的券商。

　　券商板块引发市场关注

　　光大证券此次拟发行不超过5.2亿股普通A股。不过，光大证券披露的招股书申报稿与其他公司招股申报稿不一样的是，光大证券居然没有披露自己的预期融资额是多少。光大证券发行前每股净资产为3.45元。过去的2007年，公司实现净利润47.29亿元。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元，摊薄后，光大证券2007年的每股收益仍然高达1.35元以上，按照20~25倍市盈率计算，光大证券本次发行应该实现融资过百亿元的目标。

　　2007年，通过借壳，长江、东北、国元等一批券商纷纷实现了上市目标。而据业内人士透露，由于广发证券借壳、太平洋证券上市出现的众多问题，管理层不再批准券商借壳上市，而改为直接IPO上市。

　　有业内人士认为，目前券商监管是以净资本为主要监管指标的，券商只有拥有足够的资本实力，才能为未来融资融券等创新类业务打下基础，而上市则是券商实现这一切的关键所在。截至目前，我国A股上市券商中，仅有中信证券是通过IPO上市。(广州日报)
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）