===众多利好被忽略 大盘短线可能逼空上涨===
 
　　投资人在弱势心态的定式中，往往对利空信息反应过度，而对利好信息反应不足。因此，中央工作会议的利好信息被忽略、证监会主席讲话透露出的利好被忽略、大小非不断承诺延期减持的利好也被忽略。

　　被忽略的还有中国经济平均年增长率仍然有10%左右的事实、沪深300成份股平均市盈率已低于美股标准普尔成份股市盈率的事实、上证指数在短短8个月内跌幅达到56%的中期严重超跌的事实、近期32个交易日内最大跌幅达29%的短期严重超跌的事实。

　　两天前我们就指出：“市场的错误反应将在短期内被纠正，周二或周三，大盘将报复性上涨。”周三沪深股市放量上涨，沪市报收于2905点，涨幅3.64%，两市共有166只个股涨停，个股平均涨幅更是高达5%。

　　从市场预期和行为的角度看问题，有时候就能得出与技术分析或基本分析完全不同的结论。以周初的市况为例，从投资者对市场中各类信息的反应入手，发现信息的真实价值没有客观地反映在盘面走势上，投资人在弱势心态中对利空信息反应过度，对利好信息反应反而不足。因此，中央工作会议等利好信息被忽略。

　　而被投资者夸大的利空因素是什么呢？无非是大小非减持、宏观经济前景不明朗、货币政策处于紧缩周期、外围股市下跌等等。事实上，这些利空因素中，最大的利空“大小非减持”已经在三一重工承诺延迟减持事件中出现了转机，只是不太敏感的投资者没有充分意识到这条信息的重要性；至于宏观经济、货币政策、外围股市等因素对股市的影响，目前来看都是不确定事件，犹如鬼魅幽灵一样，信则有，不信则无，当市场信心恢复时，这些利空就会成为 “空气震动”，而空气震动能改变股市运行轨迹吗？

　　投资者的预期决定交易行为，交易行为决定股价走势。技术分析和基本分析各有优缺点，但“以偏概全”则是两者共同的先天缺陷。先天有缺陷的分析手段难以把握复杂的市场走势，投资者不妨多想想决定股价涨跌的实质因素——投资者的预期和行为。

　　洞悉投资者的预期和行为，就能最大限度地还原市场的真实面目，在投资过程中少犯错误。（每日经济新闻 广州万隆）
　　看多后市的五大理由

　　从6124点到2695点，沪综指8个月的跌幅已经达到了55%。甚至与通胀率高达25%的越南市场跌幅接近，中国股市的调整幅度非常巨大。我们认为，A股最坏的时候已经过去，在下面这五大理由的支撑下，我们迎来了战略性看多A股市场的时候。

　　中国经济软着陆可期

　　当前中国的经济活动正随全球经济放缓而有所减速，但从投资、进出口和消费的实际变化来看，这种减速尚属温和，宏观经济软着陆可期。虽然投资出现降温，出口增速放缓，但消费增长强劲。据统计，2003年-2007年，社会消费品零售总额增速稳步加快，实际增速从9.2%提高到12.5%，2007年消费拉动GDP4.4个百分点。2008年，消费对GDP的贡献有望超过50%，扩大内需的政策效应正在逐步显现。货币政策和财政政策的综合运用最终将会实现经济的软着陆，而经济的长期健康发展将为证券市场提供坚实的后盾。

　　市场整体已低估

　　3年前998点的时候，A股市盈率约为16倍，而当时的市场环境与目前有着明显的区别，更何况这里面还有投资资金两年的机会成本。上市公司由于诸多原因，2008年业绩增速同比放缓可能是事实，但根据我们的计算，目前A股市场的整体市盈率已接近两年前的历史低点，与成熟市场基本接轨。以国际化估值的眼光来看，中国这一新兴市场的股价似乎已不贵。

　　大非“自救”

　　作为股改后的首只全流通股，三一重工的大非承诺“2年内不减持，股价不涨至2倍不减持”（2+2），这是对中小股东、也是对自己负责任的表现。紧接着黄山旅游、鼎立股份等公司也作出了类似承诺，多家公司表态不排除有回购股份的可能。

　　摆在大非面前的只有两条路，一是就此抛售，股价可能雪崩；二是继续保留股份，等待市场回暖，获取合理的估值，利用所持股份做抵押融资，或择机增发配股，为企业营造良性发展空间。我们相信，对于大多数优质蓝筹公司来说，后一条路才是理性的选择。

　　油电提价有积极影响

　　成品油价格管制的放开是大势所趋，油价的提升主要会挤压中下游行业的利润，而上游的能源（主要是石化行业）以及新能源板块将大幅受益。这些受益股票占市值比重大，长期来看对市场有偏正面的影响。油价上调有望抑制需求，国际油价或逐步回落，这有助于国内企业降低成本。同时，油价回归市场真实价格，将刺激产业升级和企业创新，市场上将出现新的投资机会。

　　持续大跌加快制度完善

　　制度建设大多是发生在危机之后，而8个月跌去3500点，95%的投资者亏损可以称为A股市场的股灾。我们认为A股市场必将会在严格、规范的环境下健康发展。

　　目前的市场持续非理性下跌后也难以展开持续反弹，但如果还有黑暗，那也应是黎明前的黑暗。投资是一种“预期的博弈”，等到天亮后，也许不是进来，而是该考虑出去的时候了。（中国证券报 向贵成 马坚）

　　“A股已成全球估值偏低市场”

　　在经历连续大跌后，国务院总理温家宝对经济形势转好的讲话让市场信心有所回暖，新基金发行审批也再次加快。新基金未来建仓会考虑哪些因素，再次成为市场关注热点。

　　汇丰晋信2026生命周期基金拟任基金经理蔡立辉日前在接受采访时称，目前市场下调的整体空间并不大，A股在全球的资本市场上已属于估值偏低、增长最快的市场。但在宏观紧缩的情况下，市场短期波动还会存在，其建仓主要考虑上游资源品和垄断的服务以及基础设施等。

　　蔡立辉对A股市场表示有信心。其认为，经过调整，目前2008年沪深300指数降到了18倍，考虑到明年还有20%左右的盈利增长，2009年沪深300指数的市盈率可以降到15倍；其次，从沪深300指数的历史情况看，市场在市盈率15倍以下时停留的时间非常短，只是在2005年，上证指数跌破1000点时大概停留了5个月，从那之后整个市场的上涨幅度非常大。

　　“所以我认为从目前点位来看，市场下调的整体空间并不大，而且如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长率，放在全球的资本市场上比较，A股属于估值偏低增长最快的市场。”蔡立辉说道。

　　在CPI出现阶段性下降、油价屡创新高、电力供应紧张局面显现的背景下，政府的一些物价管制政策有可能松动。因此，蔡立辉提出，其新基金将考虑择机增加受益于政策预期利好的石油石化和电力股；能够抵御通胀的上游资源品种、垄断的基础设施、节能环保主题以及下游具有定价能力的消费品、医药等品种，也在考虑范围之内。“我们相信即便宏观经济发生不利的变化，这批真正有竞争力的企业也将会在考验中胜出。”

　　蔡立辉同样对央企资产注入表现出期待之情。他说：“近期一些事件可能成为推动资产整合和整体上市主题的催化剂，我们也将积极关注后续资产注入和整体上市相关板块和个股。”（东方早报 肖莉） （资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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