CMC国际理财咨询公司高级分析师富适：7月是投资黄金的好时机
　　今年以来，股市波动较大，很多投资者对后市把握不大，已开始寻求其他资产投资和保值的方式。CMC国际理财咨询公司高级分析师富适在论坛上表示，我们认为黄金无论在国际还是国内的宏观背景之下都是非常好的投资品种。
　　黄金供需缺口长期存在
　　影响黄金价格波动的基本面因素有哪些？富适表示，对于黄金这样的稀有金属来讲，供给是有限的，每年的供给相当平稳，但对黄金的需求长期来看是有增长的趋势的。这样分析，黄金价格必然会上涨，或者说其价格上涨是有基本面支撑的。
　　黄金的供给有三大来源，一是金矿的出产，这是根本的来源，占到整个世界黄金供给的60%以上。另外占25%份额的来源就是再生金，就是市面上存在的金子做了金条、金币、首饰等，回收后再熔炼成金砖。第三个就是央行黄金的出售，各个国家央行很重要的资产储备标的就是黄金。央行的抛售及回购，对黄金的供求是有非常大的影响的。
　　黄金的供给相对比较稳定，最近20年，黄金的金矿产量每年比较平稳。特别要注意的一点是，金矿的产量，就是黄金最根本的、最重要、占比最大的供给和世界经济周期没有很明确的关联。与之形成对比的是，股市受到经济影响非常明显。现在经济好，或是经济不好，美国是否受次贷危机的困扰，对于黄金的产量没有明确的正面或负面的影响。因此，黄金是一个相对经济周期波动中性的品种，和其他资产的波动关联度不大。
　　从需求方面看，一是珠宝首饰，这占了50%以上；二是投资需求，用黄金抵抗通胀，抵抗美元贬值；三是各国央行出售和回购黄金。最近十年以来，投资者已经将黄金投资纳入资产配置的重要方式，这造成黄金需求结构性的变化。
　　由于供给的相对稳定和投资需求的增加，黄金供需的缺口是长期存在的。
　　黄金最重要、最基本的两大功能就是避险和保值。避险就是比如现在世界经济出现一些危机，或者比如现在打仗了，这个时候，资金放在哪里？如果放股市，一定是跌的。黄金就可以是资金的一个去向。
　　还有就是保值，今年中国全年CPI可能在6%以上，而银行存款利息税前为4.14%，存一年钱，收益是负的。在高通胀的情况下，资金去哪儿？而A股市场目前又不是很稳定，那么保值对于中国投资者来讲，是需要考虑的问题。
　　黄金价格相对低点多在7月
　　黄金与美元的关系是投资者操作黄金时要了解的参照物。黄金与美元是负相关的关系，黄金价格涨，美元一般都会贬值，美元升值，黄金价格就升不上去。原因很简单，在原油、有色金属这些内在价值没有太大变化情况下，标价货币贬值，就会导致价格上升。这种负相关关系是做黄金时要考虑的因素，看一下美元是升值还是贬值，如果美元强硬反弹，就要等一段时期再介入黄金。
　　黄金是一个非常好的非周期性投资资产。现在的通胀恶化和美元贬值的宏观经济背景，对于黄金来讲，都是正向的影响。
　　从黄金价格季节性周期分析来讲，如果投资者想投资黄金，什么月份进入便宜一些？黄金消费高峰一般出现在第四季度。反映到价格上，考虑中长短期黄金价格的波动，都可以看出一个相对比较明确的规律，就是不管是在牛市还是熊市的周期中，每年黄金相对低点都是在7月份，离现在不远了。牛市当中的高点一般出现在2月份，现在显然是在牛市当中。这是两个比较重要的月份。7月份是很值得考虑的月份，这个时候介入，从历史数据来讲，平均价格是比较低的。
　深圳三羊资产管理投资总监徐澍地：当前影响市场的主要因素还是大小非解禁
　　如何在不确定的市场创造卓越的回报？深圳三羊资产管理有限公司投资总监徐澍地认为，从未来两年看，国内市场还是不乐观的。但在这个过程中，恐慌提供很多机会，主要是错杀股的机会，在景气行业的优秀股票里会找到一些好的投资机会，实现利润。
　　未来两年大小非压力仍很大
　　与国际市场相比，现在国内市场是不是具有投资价值？有数据显示，A股在3200点统计的2008年预测市盈率是21.78倍，与过去相比不高，但与全球相比，还是比较高的。
　　徐澍地认为，当前影响市场主要的原因还是大小非解禁问题。2009年流通的股是6637亿股，解禁市值高达7万亿。到2010年还有1213亿股要解禁，解禁的市值是8万亿。而目前流通市值是7万亿，还有15万亿没有解禁，这对市场的压力是非常大的。而最近大小非的减持还是违规减持。现在赚了几十倍、上百倍，套现的压力可想而知。从这个角度看，市场未来两年大方向依然不看好。
　　再融资，现在也是非常之多，像中国平安(601318)前不久推出了一千多亿的再融资计划，而后取消。还有很多公司，像浦发最近也是增发。推出创业版，还有新股发行，都需要吸收资金。
　　股票市场最终是由供求关系决定的，从资金的供给方面来看，现在新增加资金比较有限，但由于再融资和大小非解禁，很多资金都被吸收走了，供求关系平衡被打破了。
　　再回过头看一下市场本身。2007年上市公司每股平均收益是4毛2，创历史新高。2008年第一季度，整体增长率是37%.如果今年可以维持一个比较好的增长，整个市场的市盈率有望降低。到了3000点的时候，就出现了投资的价值。
　　从长期来看，徐澍地认为，中国市场还是处在长期牛市中，因为当前经济是处在高增长的经济周期当中，处在工业化、城市化、信息化的阶段。
　　灾后重建规模太小
　　最近出台了不少政策，其中有一个《上市公司重大资产重组的管理办法》，还有一个利好《上市公司解除限售存量股票转让指导意见》，但这对大小非解禁没有什么影响，因为可以转到子公司，子公司就可以抛售，一个月不超过1%，如果只转0.99%，就规避了规定。
　　前不久公告的降低印花税从3‰降到1‰，这是实实在在的利好，直接降低了股民的交易成本。这些政策能不能救市？徐澍地认为，政策在这个点位出来，不能改变股市的方向。
　　最近四川发生的大地震对目前市场有什么影响？徐澍地分析，四川大地震后面临一个灾后重建的过程，但投资额不会特别大，根据一些研究所的估计，大概几百亿元的规模。相对中国的GDP十几万亿的规模来说微不足道，占很小的份额。这对于中国经济的影响是很小的。现在市场炒很多概念，炒医药、炒水泥等等，但都是短炒。长远来看，对这些行业影响都不是很大，可能主要是一些心理方面的影响。
　消费还有上升空间
　　哪怕在熊市，也可以赚钱。因为在经济发展不同的阶段，都会出现一些景气的行业。当前哪一些行业比较景气？
　　首先看一下金融业，主要是银行，只要GDP保持一个高的增长态势，老百姓的收入不断增加，银行的收入就会大幅增加。
　　再看看消费品。从美国的情况看，消费占美国GDP比重达70%，而我们国家是50%，所以消费还有上升的空间。中国目前居民收入还不够高，与发达国家相比，还有很大的上升空间。在这个增长过程中，消费行业是最受益的行业。徐澍地表示，消费是其最看好的行业。
　　再就是零售业，主要是百货、专卖店、超市、连锁店，因为消费主要是通过这些渠道来进行的，所以零售业在景气当中。此外，现在中国政府要实现全民医保，医药市场增长巨大。
　　熊市里寻找错杀股
　　熊市当中的操作策略与牛市完全不同。牛市买了一只好股票，守住就行了，而熊市不能把股票长期握在手里。熊市做股票，赚钱的机会是跌出来的，任何暴跌的股票都有反弹的机会。
　　再大的熊市里面，都有大级别的反弹。当前的市场机会，就是在超跌的过程中，有一些好股票被错杀了，这个时候投资就可以赚到钱。
　　那么，投资错杀股票，怎么选股？徐澍地表示，我们都是按照估值来买的，觉得估值合理或是偏低的就投资。估值严重偏低，买进去，一定有钱赚。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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