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　　钻采设备行业上半年运行及相关上市公司08中报前瞻。

　　简评

    油价高企，固定资产投资增加今年以来，原油价格不断创出新高，布伦特原油现货价格一度超过了144美元/桶。虽然最近有所回落，但和去年平均71.82美元/桶相比，今年截至现在日平均价113.22美元/桶，上涨57.6％。

　　原油价格上涨带来勘探、开发等活动的增加，石油开采业固定资产投资较快增长，从而带来石油钻采设备需求。上半年，我国石油开采及加工业固定资产投资1730.72亿元，同比增长34.26％，比去年提高2.1个百分点。

　　钻采设备行业较快增长今年前5个月，我国石油钻采专用设备制造业实现销售收入248.50亿元，同比增长46.16％；利润总额20.46亿元，同比增长33.19％。在机械重点子行业中，石油钻采设备收入增速名列第三，仅次于造船和工程机械。前5个月，钻采设备毛利率18.66％，和去年同期相比提高1个百分点，和全年相比提高0.39个百分点。

　　钻采设备转移钢材涨价的能力较强。

　　出口增速加快，配件表现突出今年前5个月，石油钻采专用设备制造业实现出口产值47.46亿元，同比增长32.10％；而去年全年实现出口产值97.27亿元，增长25.92％；石油钻采设备出口增速加快。前5月，钻采设备出口产值占行业销售产值的比重仅为17.52％，未来钻采设备出口还有较大的提升空间。

　　石油钻采设备配件出口表现突出。从去年钻采设备出口分布来看，出口石油钻机1532台、7.64亿美元，增长15.87%；出口石油钻机零件13.8万吨、8亿美元，增长26.63%。今年前5月，钻采设备零部件出口9.05万吨、5.34亿美元，同比增长70.61%，增速远快于石油钻机和钻采设备整体出口增速水平。

　　石油钻采设备上市公司中报前瞻除了宏华、山东墨龙等5家港股上市公司，A股石油钻采设备类只有石油济柴和江钻股份，行业代表性较差。其中，石油济柴放弃对宝鸡石油钢管增资，持股比例下降到11％导致业绩下降；江钻股份注入三机厂兑现股改承诺被否，可能的策略是降低收购价格、或对其他优质资产收购进度做出承诺。我们预计石油济柴08年中报每股收益0.12元，下降52％；江钻股份0.19元，增长35.7%。

　　目标价分别为10元、12元，维持“中性”、“增持”评级。
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）