事件描述：
　　近日全部基金都已公布了其2008年一季度报告，我们根据基金的季报对其在2008年一季度的重仓股变动情况进行分析。
　　评论：
　　1．总体持仓略下降，但仍然超配。按照天相行业分类标准，截至08年一季度末，基金重仓持有钢铁板块的个股总数为39.8亿股，环比减少4.83%；持有钢铁股总市值为527亿元，环比下降35.6%；基金重仓的钢铁股市值占重仓股总市值比例为6.71％，高于钢铁板块流通股市值占A股总流通市值的比例1.63个百分点，高于钢铁板总市值占A股总市值的比例2.81个百分点。因此08年1季度基金对钢铁板块尽管有所减持，但仍然超配。我们认为其主要原因可能是基金总体认为08年钢铁行业供需偏紧，但部分大钢铁企业一季度业绩低于预期，使得基金对行业盈利能力出现担忧，在高成本、高通胀的背景下，基金对后期钢铁行业成本转嫁能力、供需局面的看法分歧也有所加大。
　　2．龙头公司中，武钢配置比例最大，太钢最小。从持股数占流通股股数的比例来看，2008年一季度末前十大重仓股依次为武钢股份、唐钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份、安阳钢铁、八一钢铁、首钢股份、酒钢宏兴、攀钢钢钒。基金所持有的四家龙头公司股份数占流通股股数的比例中，武钢最高，为38.83%，太钢最低，为4.28%，我们认为这表明基金对武钢08年产量有增量以及取向硅钢盈利能力的认同，以及对不锈钢行业成本控制能力的担忧。
　　3．部分股票遭到基金剔除。08年一季度基金公司剔除的基金重仓股有3只，分别为金岭矿业、广钢股份、韶钢松山。我们认为主要原因是估值过高所致。
　　4．基金增仓幅度较大的公司。08年一季度末基金对南钢股份、邯郸钢铁、攀钢钢钒的持股数占流通股的比例环比分别提高了8.73、5.24、5.02个百分点，达到14.99%、5.98%和8.87%。我们认为基金增持南钢股份的主要原因是对其盈利能力的认可，基金增持另两家公司的原因则是资产注入和整合预期。
　　5．基金减仓幅度较大的公司。08年一季度末基金持有唐钢股份的股数占流通股的比例为31.6％，环比下降7.84个百分点，其主要原因是在唐钢业绩并没有显著领先行业的背景下，基金对所持该公司股数的一种修正。
　　6．基金新增持的公司。08年一季度，基金新增持的4家公司分别是：莱钢股份、华菱管线、包钢股份和凌钢股份。其中新增持幅度较大的是莱钢股份，新增持股数占流通股的比例为8.07%，我们认为主要原因是公司盈利稳定，且估值偏低。
　　7．投资建议，风险提示。我们坚持看好钢铁行业，维持"增持"评级，除龙头企业武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈外，我们还看好长材类企业承德钒钛、三钢闽光、莱钢股份和八一钢铁，均给予"增持"评级，同时建议投资者注意政府对钢价上涨的态度，原料价格上涨对钢企盈利能力的负面影响，以及大盘波动风险。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）