降低印花税的政策市持续一个月左右便在5月底宣告结束，上证指数在回补掉“印花税缺口”之后跌破3000点大关，并且连续跌破2900、2800、2700整数点位，目前逼近2600大关，期间上证指数出现罕见的十连阴。就在市场再度恐慌，信心极度悲观的时候，股指期货仿真交易行情却出现了变化。

　　6月中旬之后，随着806合约交割，仿真交易各个合约出现了成交持仓增加的情况。807合约接过现货合约大旗之后，日成交量从2.6万手迅速增加到了6万手之上，持仓增加到了1.6万手，目前成交维持在5万手之上，持仓增加到了2万手之上。808合约6月23日挂牌之后成交保持活跃态势，维持在4万—5万手之间，持仓增加到了1万手之上。主力合约809从6月中旬之后便出现明显的增仓放量态势，持仓从3万多手扩大到了目前的4万多手，成交则是一路放大，从之前的4万多手扩大了一倍有余，7月2日突增2.7万手左右，目前突破9万手。远期812合约也是从6月中旬后增仓放量，持仓从2万多手增加到了4万多手，成交量则从2万多手增加到了10万手以上，7月2日当天成交增加近2万手。整体来看，6月中旬之后，仿真交易各个合约持仓稳步增加，成交不断扩大，笔者认为这一方面显示在股市持续下跌超过50％之后，多空分歧开始加大，多头力量有所增强，暗示指数可能出现转机；另一方面，随着时间推移，股指期货准备工作进一步完善，正式推出可能为时不远，不排除一些机构或者个人加强了“练兵”的操作。
 
　　指数有望出现转机
 
　　在基本面并未发生实质性恶化的背景下，股市下跌50%以上而不见企稳反弹的情况非常罕见，中国股市已经被评为2008年上半年全球表现最差的股市。随着指数的非理性下跌，90％的投资者出现亏损，基金也全线亏损。银河证券基金研究中心发布《2008年上半年中国证券投资基金业绩和行业统计报告》（下称《报告》）称，上半年，除8只QDII基金之外，409只基金的总资产共缩水8000亿元。《报告》指出，股票方向基金半年亏损高达35%。其中，股票型基金今年以来平均净值增长率为－35.69%，指数型基金为－44.82%，平衡型基金为-30.53%，债券型基金为－1.42%，保本型基金为－13.04%，仅有中短债型基金和货币市场基金取得正收益，分别为1.60%、1.49%。

　　应该说，在非理性下跌面前，无论中小投资者还是机构投资者，都难以幸免亏损的局面，而股票型基金整体亏损超过30％不得不说是一个巨亏。就在市场极度非理性的情况下，新华社以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇“新华视点”。值得注意的是，就在16年前的1992年9月27日，新华社同样以《关于股市的通信》为题，发表了一篇关于股市的文章，对当时的中国股市进行了全面点评，对当时市场的焦点问题进行了深入分析。新华社的文章被市场认为股市下跌引起了高层的相当重视，被视为股市非理性下跌已经为管理层所难以容忍。1992年9月27日新华社文章见报后一个多月时间，上证指数开始报复性上涨，短短4个月时间便再创新高。那么目前来看，同样的文章出现之后，而且是在指数下跌50％以上出现，预示指数下跌接近尾声。而且种种迹象也显示，目前市场处于下跌尾声的阶段，一方面，各种利空声音不断，另一方面，市场极度悲观。因此，股指期货仿真交易出现持仓成交增加、多空分歧加大的现象应该引起大家关注，不排除指数底部来临的可能。而从之前仿真交易屡次提前预示股市现货行情的情况来看，这次极有可能是又一次的提前预示。

　　股指期货推出为时不远
 
　　股指期货准备工作应该接近尾声，而且股指的大幅下跌以及机构投资者亏损累累，也让管理层看到了股市对于避险工具的迫切需要。而且在行情低迷的时候推出股指期货，可以增强投资者信心，树立价值投资理念，帮助市场回到合理的估值水平，对于稳定市场，使得市场重新回到健康的道路上来以及股指期货稳步健康发展有着重要意义。最近，股市上股指期货概念个股再度活跃，7月2日，在新黄浦涨停的带动下股指期货概念个股出现集体拉升，中国中期、粤宏远、弘业股份、ST高新、江苏舜天、美尔雅、厦门国贸等涨幅均在5%左右，这也显示市场对于股指期货上市的预期进一步加强。
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）