| 国信证券23日评级一览 |
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| 作者：大唐网 文章来源：本站原创 更新时间：2008-6-23 15:46:58 |
国信证券：电价上调对钢铁行业影响很小，维持“推荐”评级
国信证券6月23 日发布投资报告认为，电价上调对钢铁行业影响很小，维持“推荐”评级。
6 月19 日，国家发展改革委出台了电价调整方案，决定自7 月1 日起将全国销售电价平均提高2.5 分钱。同时，对煤价采取了临时价格干预措施。
国信证券认为这些调整对于钢铁行业的影响无非在于生产成本，从钢铁生产特点来看，目前我国钢铁行业的炼钢工序中，80%以
上是转炉炼钢，只有20%左右是电炉炼钢。因此，电力成本在钢铁生产成本的比例很低。如果说有一定影响，仅局限于特钢企业。大部分的普钢企业基本用电占成本不大。具体分析，如果以线材生产为例，目前的生产成本约4000 元/吨，按目前行业平均500 度吨钢耗电量，电价0.50 元/度计算，电力成本约为250元/吨钢，在钢铁生产总成本中占到6%左右。此次上调2.5 分钱，将直接增加生产成本12.5 元/吨，仅增加成本0.3%，影响微乎其微，何况目前很多钢铁企业都有自备电厂。而油涨价更对行业生产没有直接影响，目前钢铁企业所用燃料基本上是回收的煤气，油价上涨仅对汽运有一定影响，但钢铁企业运输大部分是铁路和水运，因此也影响不大。
国信证券认为，钢铁行业成本仍处高位，但钢价上涨幅度已完全覆盖成本上涨幅度。以2007 年平均价格为基准，目前国内钢材价格已经上涨约1900 元/吨，涨幅超过40%，而因炼钢原材料价格的上升而增加的吨钢成本却远没有这么多。较2007 年均价格，目前国产铁精粉大约上涨650 元/吨，天津港63.5%印度矿到岸价格上涨约420 元/吨，二级冶金焦炭上涨1450 元/吨。若全部用国产现货铁矿石及焦炭，按1.5 吨铁精粉生产一吨铁水，一吨钢消耗450 公斤二级冶金焦炭，则吨钢成本上升约1300 元。吨钢价格的涨幅已完全能够覆盖吨钢成本的涨幅。
国信证券认为，从目前整个市场情况看，虽然经济发展中出现了通涨压力下的各种不利因素，但市场的过度悲观完全放大了这些不利因素严重程度。资本市场已出现严重非理性下跌，按6 月17 日的市场价格测算，钢铁行业08 年动态市盈率平均只有10 倍左右，动态市净率2 倍，国信证券继续维持钢铁行业“推荐”的投资评级。结合市场情况，国信证券重点推荐2 季度环比业绩超预期、长材比例较高、铁矿石自给率较高、后期有资产注入预期并具有抵御通涨能力的公司。
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）
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