平安证券：维持中国人寿“推荐”评级

　　平安证券6月18日发布投资报告，针对中国人寿（601628.SH）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)公布1－5月份保费额，维持该股“推荐”评级。 

　　中国人寿2008年1月1日至2008年5月31日期间之未经审计累计原保险保费收入约为人民币1515亿元。平安证券表示，公司保费增速继续冲高，1－5月份累计原保险保费同比增长48．1％，5月份单月原保费达235亿元，同比增长82．4％。 

　　平安证券指出，年初以来公司产品策略悄然 
变化，一改过去单纯专注于个险渠道传统险和分红险的产品策略，转而寻求规模与价值的平衡，加大银保渠道和万能险的发展，适时推出投连险。凭借规模优势和银保渠道优势，顺势而为的策略初见成效，成功控制了市场份额下降速度，保持了相对市场竞争优势。 

　　除了产品策略调整外，公司保费增长还得益于承保环境的有利变化，即：股市下跌和银根紧缩下的银保产品阶段性优势、万能险结算利率和分红险分红率处于高位。5月份，公司的万能险结算利率为5％，已有所下调，但与基准利率相比，仍有明显优势。平安证券认为，公司保费高增长在短期内仍将延续，但增速将逐渐下降。 

　　平安证券预测公司2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为0．79元，5．94元、9．3元。中国寿险行业正站在上升周期的起点上，公司作为市场份额44．2％的中国最大寿险公司，可以最大限度地分享行业成长果实。鉴于公司运营体制和管理效率正在渐进式改善，规模、网络、投资优势的发挥值得期待，维持“推荐”的投资评级。 

　　平安证券：汽车龙头企业利润增长趋势依然良好

　　平安证券6月18日发布投资报告，认为汽车龙头企业销量、利润增长趋势依然良好。 

　　平安证券指出，5月份全国销售汽车83．55万辆，同比增长17．04％；乘用车销售56．46万辆，同比增长15．59％；商用车销售27．09万辆，同比增长20．18％。乘用车中轿车受地震影响明显、MPV前途未卜；商用车中大客、重卡增速高。平安证券认为排放标准升级对重卡行业的影响是短期的、有限的。来自固定资产投资、货物周转方面的需求依然强劲。乐观估计重卡会在为期一个季度的销量下滑后回到同比增长的轨道。 

　　平安证券表示，重点汽车公司在毛利率下滑的背景下严控期间费用率，保持了ROE的同比增长及销售利润率的继续提升；重卡、大客车、经济型轿车出口高增长，货车出口占比达10．28％，商用车出口占比提升意义重大。 

　　通过调研，平安证券指出，宁波华翔（002048.SZ）东北基地将成为公司未来业绩主要来源地区；一汽轿车（000800.SZ）马6与奔腾双擎驱动业绩增长；威孚高科（000581.SZ）在即将到来的三国时代优势明显。 

　　汽车行业估值继续下滑，动态PE逼近10，市销率低于1，但平安证券认为汽车龙头企业销量、利润增长趋势依然良好，短期业绩确定，长期市场广阔，维持对宁波华翔、福耀玻璃（600660.SZ）、宇通客车（600066.SH）的“强烈推荐”评级，维持对一汽轿车的“推荐”评级。
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）