6月份恒生指数下跌，由月初的24542点降至月底的22102点，跌幅接近10个百分点。在跌市下，若懂得运用期权及配合适当的策略，投资者仍可获利。

　　在跌市中，最常用的投资策略是买入恒指认沽期权。认沽期权长仓是投资者付出期权金后，便可以拥有取得一个以某价格(行使价)沽出指数期货的权利；由于行使价固定，指数下跌后，认沽期权持有者便可以用较市价为高的行使价沽出指数期货，故期权的价值会随着指数下跌而增加。如大市上升，由于指数期货价格较行使价高，对期权持有者不利，故其认沽期权价值会下跌，最终期权持有者更可能放弃该权利不作行使。换言之，认沽期权长仓的投资者，最大的损失是全数期权金，而最大的回报，则视乎恒指的跌幅。

　　另一种跌市的期权策略是沽出认购期权。沽出认购期权是投资者收取期权金后，向买方出售一个以某价格(行使价)沽出指数期货给买方的权利，期权被行使时，沽出认购期权的投资者必须以行使价向买方出售指数期货。沽出认购期权的利润是有限的，盈利的多少要看期权会否变成价内期权。若认购期权在到期日时变成等价或价外期权，其价值会变为零，沽出认购期权的投资者可赚取全数的期权金；相反，若认购期权在到期日变成价内期权，买方会行使认购期权，沽出认购期权的投资者须缴付结算价与行使价的差额，其所面对的风险则要视乎收取的期权金可否补偿结算价与行使价的差额。投资者通常会选择沽出等价或价外期权，因其在到期日变作等价或价外期权的机会较高。沽出认购期权必须缴交按金，交易所要求的按金金额会于每天收市后计算而定，交易所可按当时市场变化而要求增加按金。 （资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）