中央政治局会议强调，“要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。”与之前的“三防”（防通胀、防过热、防经济滑坡）相比，政策重心已经在不知不觉中出现微妙调整，虽然继续坚持将抑制通胀放在突出位置，但对于经济下行的担忧已经开始逐渐浮现，并将成为下半年调控的重要基调之一。
胡锦涛主席日前也就做好下半年经济工作提出6点要求，要求全力保持经济平稳较快发展，抑制通胀，引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期。
我们认为，随着宏观经济的不断下滑，下半年宏观调控的放松已成定局。但目前宏观经济的下滑仍在政府可容忍的范围内，为了防止通胀反弹，短期内政策只会进行微调，如加强对中小企业贷款的支持、降低人民币升值速度等，不会做出重大调整。短期市场受此消息影响将获得一定支撑，但政策调整已经部分被市场预期，不构成重大利好。
长期来看，未来宏观仍然难改向下趋势，但随着宏观的继续下滑，投资和出口的增速都将放缓，尤其房地产危机的进一步发展，我们相信在9月后政策将做更重大的调整，这将是下半年更大的投资机会。
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