导读：
　　A股十连阴跌破2800 政府顾问爆"托市"言辞
　　原国家统计局局长李德水昨日撰文"维稳"
　　樊纲：经过此轮调整股市将会更健康
　　不救市并不代表不作为
　　原国家统计局长是成熟投资者

　　A股十连阴跌破2800 政府顾问爆"托市"言辞
　　昨天下午,广州某证券营业部,大厅里稀稀拉拉坐着几个人,一个男人紧缩眉头看着电子牌上的一片惨绿,旁边的一个女人不禁捂住嘴巴表达自己的悲痛之情,还有一位老大妈的视线避开那绿色的股市行情大屏幕,悲伤地望着远方……
　　股民的痛苦源于股市的暴跌。踏入今年6月以来,广州以及南方多个城市每天总会或大或小地下雨。与阴雨天气相似的是股民忧郁的心情---截至昨天,沪指连续10个交易日收出阴线,连破7个整数关口,此次十连阴在A股历史上尚属首次。进入6月以来的11个交易日中,沪指至今跌幅已达18.6%,超过了去年11月整月的18.19%和今年1月16.69%的跌幅。在A股历史上,沪指仅在成立股市初期的1992年3月30日至4月9日,连续9个交易日收于阴线。
　　"当前中国股市并不缺钱,缺的是信心。"不少分析人士最近喜欢把这句话挂在口头上。不过,在政策面不稳定的情况下,市场如何重拾信心?如何重新聚拢人气?
　　暴跌来自信心缺失
　　昨天,沪指小幅低开后,权重股带动各股上涨,推动大盘走高,一度上行至2893.47点。随后股指回落震荡下行,并在午盘击穿2800点关口,继而反拉未果,继续探底,收盘沪指跌2.76%,报2794.75点,跌79.35点。深成指全日报收于9429.50点,跌395.77点,跌幅4.03%。两市成交量有所放大,成交量仍保持在不到700亿的水平,这算是大盘唯一的亮点,表明人气还在略微地维持着。
　　从盘面看,各板块全线尽墨。金融、地产、运输、水电板块跌幅超6%,农林、木材板块跌幅较小,也接近3%,中小板综指表现则优于大盘股指,下跌2.26%。其中,低估值的银行地产等蓝筹,虽然一再被舆论呼吁理性投资,但出于对宏观经济不确定的担忧、出于资金紧张的考虑,昨天仍纷纷重挫破位。地产板块此前一交易日表现强势的招商地产昨天大跌超7%,万科A、金融街跌幅超5%。
　　市场并没有因此前的"九连阴"而产生多少反弹的欲望,前期强势股补跌成为新的风险源,尤其券商股连续两日领跌金融板块,宏源证券、国元证券、海通证券、东北证券、太平洋多家券商股均跌停报收,跌幅最小的券商股国金证券亦跌超5%。对指数影响最大的中国石油和中国石化,虽然带动大盘上扬,但此后"多转空",对昨日大跌的结果"贡献"不小,不过,尾盘也是"石化双雄"拉动才带动股指回升。此外,涨幅前列仍有热点,中小板及有产业整合预期的军工板块在弱势中有游资介入迹象,但这种短线热点并不能左右大势。
　　A股前一轮大熊市,从2245点阴跌至998点,前后花了4年多时间,股指调整幅度为55%。而2007年10月16日股指从6124点至昨天的2769点,股指跌幅也是55%,不过,这轮只用了8个月的时间就完成了一次历史罕见的暴跌行情。市场人士称,如此暴跌,除了因前期涨幅过大之外,更多的是信心的丧失,继而导致非理性的杀跌。
　　等到2500点入场?
　　那么,理性地看待目前股市的估值水平,目前代表大盘蓝筹股的沪深300指数静态市盈率,由端午节前的25倍降至目前的20倍左右,其中超过30%的成份股市盈率已不足20倍,尤其是银行股平均市盈率才17倍,钢铁股更低至仅13倍。市场人士的判断是,随着大小非解禁逐步推进后,上市公司盈利增长预期趋缓的估值风险已得到释放,而且大盘经过8个月的大幅回落,沪深300静态市盈率其实已经与成熟市场代表指数之一的标普500指数接轨。同时,考虑到A股市场的业绩成长性,从中长期来看A股市场已经呈现出难得的投资机会。更有乐观派疾呼,这是18年来第七次大的机会。
　　但问题是:机会何时到来?昨天大盘跌破2800点,历史以来,每到低迷关口管理层总要出来救市,而每次救市也都会引发一波上涨行情。于是,有机构就建议不要随便抢近期的反弹,如果没有利好政策出抬,还是继续等到2500点附近再入场。广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋也认为,沪指2500点应该是管理层干预市场点位。
　　基金开始试探性建仓
　　机会是跌出来的。但是也要把握好介入的节奏,否则不仅抓不到"跌出来"的机会,还会越陷越深。
　　在近期灾难性的下跌中,有机构的资金流向数据却让投资者看到是股市另一番景象:上周创下12年最大的周跌幅,但数据显示所有基金专用席位买入卖出抵消后呈现的是资金净流入状态,可见,指数虽然大幅下跌,但基金却没有卖空。同时,以保险资金为主的其他机构在上周也没有做空,险资席位在买卖合并后是净买入2.05亿元。
　　那么究竟是谁在卖?上周营业部席位净卖出38.10亿元,可见,游资成为最大的做空动力。而营业部里面最大的做空席位是中金公司上海淮海中路证券营业部,该营业部是QFII资金的重要"基地"之一,上周净卖出5.82亿元。
　　如此一来,一个可能成立的简单结论是:基金和保险机构已经开始逐步试探性做多,但是前期成功抄底的QFII资金还未认可目前的底部,游资的出逃更加剧了市场悲观的氛围。从筹码分布来看,中户、小户筹码向超级户、大户集中；筹码分布呈现集中趋势,但是集中力度并不明显。
　　扭转弱势需要热点
　　虽然上周基金和险资在抢入筹码,但是随着股市进一步下跌,尤其在10连阴后,这些机构投资者还能坚定的做多吗?"如果基金持续做空,那么这次基金抢到的筹码可能成为其反手做空的工具。"一位分析人士表示了担心。
　　扭转弱势,大盘需要热点的拉动。而值得期待的热点,也就是反弹导火索的因素可能包括成品油价格调整、央企整合大幕拉开等。申银万国认为,连续超跌后,即使没有政策救市,也存在着技术反弹的要求,涉及成品油价格调整和央企整合等方面的题材股可能在超跌后酝酿一定反弹机会,投资者不妨加以留心。
　　政府财经顾问高调为股市打气
　　我国资本市场发展很快,取得很大成绩,虽然在发展过程中出现了不少问题,但是这些问题今后都会逐步解决,"我国资本市场是一个前景很好的市场。"
　　当前股市大幅下跌是暂时现象,中国经济基本面总体看好,股市完全可以实现稳定健康发展。
　　"我们有足够的理由对中国股市充满信心。"
　　昨日,沪深股市继续在震荡下挫的行情中惨淡收盘。
　　沪综指虽在收盘时报2794.75点,但依然保持跌势,跌幅达2.76%。
　　不少市场观察人士分析认为,近两天来,中国人寿、中国铝业等权重股除了自身下跌外,还在震荡下挫的背景下,引领其他诸只大盘股共同发力,打压股指延续探底。从政策面及技术面来看,眼下均无显性支撑因素呈现。正因为如此,市场层面的众多悲观人士们纷纷预计:昨日沪综指盘中破位2800点不过是未来惨剧的一个苗头,而且近期大盘恶化的形态还极有可能遭遇强化。
　　政府财经顾问释放"托市"言辞
　　显而易见的是,自央行上周宣布提高存款准备金率1个百分点的政策之后,市场对于大盘后期走势看空的情绪与日俱增。
　　对于此种情形,中国证监会机构部主任黄红元本周释放出貌似旨在"托高人气"的声音。
　　"最近市场波动较大,凡参与市场的人都很关注市场走势。"黄红元表示,证监会无论出台任何政策或者一个规则的制定、起草、颁布,都会关注它对市场的持续良好发展是否起积极、好的作用,而不是起阻碍作用。
　　16日,中国证监会前主席周道炯也在公开场合释放出"托市"的言辞。他说,我国资本市场发展很快,取得很大成绩,虽然在发展过程中出现了不少问题,但是这些问题今后都会逐步解决,"我国资本市场是一个前景很好的资本市场。"
　　此外,国家统计局前局长、现任全国政协委员兼国家统计局顾问李德水亦于昨日撰文指出,当前股市行情大幅下跌是暂时现象,中国经济基本面总体看好,股市完全可以实现稳定健康发展。
　　"今年以来,我国股市又进入一个调整期。有诸多因素引起了投资者的担心和疑虑。"在李德水看来,今年股市行情的回落在很大程度上是市场自我调节、自然回归的结果---"2007年股市行情如火如荼,市盈率达50倍,而当时国际平均市盈率仅20倍左右,美国为18倍……物极必反,今年市场行情出现适度回落有其必然性。"
　　李德水还基于美国次贷危机、越南金融危机等外部因素对我国资本市场、宏观经济的影响评估认为,"我们有足够的理由对中国股市充满信心。"
　　"股票市场不是经济运行的温度计,它不可能准确地反映经济体温,其涨涨落落往往容易受到一些随机性因素的影响。"李德水进而乐观地判断,前几天的股市低迷,确实受到美欧日及周边国家股市震荡的影响,但决不意味着我国股市反弹乏力---"中国股市是不会辜负成熟的投资者的。"
　　证监会官员直指券商三大职责缺位
　　就在上述诸位政府权威财经官员、财经顾问释放出"托市"、"励市"的积极言辞的同时,中国证监会机构部主任黄红元还直指券商在对投资者的教育工作方面存在明显的缺位。
　　黄红元指出,在当前股市震荡剧烈的背景下,各家证券公司对投资者的教育工作依然存在问题。
　　一是,券商对投资者教育的认识仍有待提高,投资者教育的长效机制尚未建立,投资者教育尚未成为证券公司自发的、主动的行为。
　　二是,券商对投资者教育工作仍不够深入、细致,还存在一些薄弱环节。前期市场行情火爆,股指屡创新高,新投资者入市踊跃,开户出现排长队现象,部分证券公司为追求经营业绩,开户审核把关不严,投资者教育和风险揭示工作做得不够深入、仔细,服务质量也有所下降。
　　三是,开展投资者教育工作的针对性、专业性还有待提高。有的证券公司还没有建立完善的客户管理制度,不能根据客户收入状况、投资经验和风险偏好进行个性化投资教育。有的证券公司把服务对象重点放在能带来较大效益的大客户上,而恰恰忽视了最需要进行教育和提供服务的中小投资者。有的证券公司的风险揭示和投资者教育缺乏针对性,没有及时纠正部分投资者把权证等高风险衍生产品当作股票来持有。
　　"和1996年相比,我们的市场无论从各个方面来看,规范化程度已经有了很大的提高,但不能说我们的市场完全成熟了或者完全规范。"黄红元称,整个市场要达到比较理想的状态还需要很长时间,而在此过程中,除了政策的积极引导外,券商和投资者也都需共同参与、确保股市的健康运行。 （郑春峰 南方日报） （资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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