股指在利空袭击下屡创新高
　　本周沪深股指均先后多次创出历史新高，使上证综指向上突破3400点至4335点之间的平台得到有效确认。从形态上来看，上证综指第四个平台与前三个平台很相似，在平台内先后两次探底后，上涨并突破平台。尽管在刚突破平台时显得有些犹豫，但随后就出现逼空走势。但近期偏紧的宏观政策与目前A股的走势并不同步，究竟是把宏观政策对股市的影响放在第一位，还是相信股市自身趋势的力量，开始让笔者以及更多的投资者感到困惑。
　　今年以来，央行连续六次上调存款准备金率，并连续三次提高利率、一次降低利息税，在7个月时间内动用了9次货币政策工具。特别是最近3个月，央行三次宣布提高存款准备金率，不久前第三次加息并减征利息税，来抑制流动性过剩的问题。但是，流动性至今却丝毫没有收敛的迹象，A股市场的表现对宏观调控政策的出台也都视而不见，表明A股市场中资金流动性过剩的局面还将持续。从货币传导的角度来看，存款准备金率的提升首先会影响银行的放贷规模，进而在一定程度上影响整个货币市场的资金流动情况，必然会对A股市场的资金面产生一定的压力，但这需要一个逐渐积累的过程。
　　截至7月末，A股市场存量资金已然达到10800亿元，再次刷新历史峰值，使7月份A股市场的存量资金净增了740亿元。其中，新基金的发行、老基金的拆分以及基民的不断增加，导致基金持续获得净申购，使目前基金手中的资金十分宽裕。现在投资者对A股市场的心态比较矛盾，一方面，很多投资者对调整都有充分的预期，对连续的上涨产生疑虑，导致很多投资者一直在等待调整介入的机会；另一方面，在本周三上证综指下跌170点后，大量资金积极承接，推动股指逼空式上涨，令轻仓的投资者有些措手不及。
　　回想2001年至2005年期间的下跌，A股市场在大多数时间内都是在不断出台的利好中延续调整。反观现在的牛市过程中，股市对利淡因素同样表现出麻木的态度。A股市场资金流动性过剩的局面，已经将利淡因素对市场的冲击稀释到极点。但是，随着利淡因素的逐渐积累，当堆积到一定程度时，自然会有一个释放的过程。从目前的沪深股市走势来看，这个利淡因素的积累过程显然还没有结束，在趋势面前顺势而为，同时静观宏观调控政策的动向，仍是当前操作的要点。

　　主线引领新高仍有上升空间
　　本周A股市场宽幅震荡，尤其是本周三上证指数急跌170余点，但随后在本周四、五大盘再度崛起，迅速形成了两阳吞一阴并再创新高的走势。如此看来，上证指数仍有进一步拓展空间的能力，下周A股市场又将是一个艳阳高照的走势。
　　两大因素导致震荡
　　对于本周A股市场的宽幅震荡走势，分析人士认为主要是因为两大因素：一是诱因。比如说周边市场受美国次级债的影响而反复震荡，而目前A股市场已逐渐融入到全球资本市场的大家庭中，因此，与全球股市一起出现震荡也实在情理之中。再比如说部分媒体对央企不得违规炒股的信息作出错误解读，推测央企资金要撤离A股市场，从而引发了A股市场的大幅震荡走势。
　　二是内因。主要是因为A股市场在4300点附近反复震荡筑顶，积累了极强的套牢筹码，所以，一旦大盘在4300点区域止步不前，或出现诸多不利因素，这些套牢筹码以及部分获利筹码就会有草木皆兵的感觉，最终会出现抛盘集中释放，推动着大盘出现暴跌。但由于A股市场的投资主线非常清晰，依然是人民币升值，所以，在人民币升值的大趋势下，地产股、银行股等人民币资产股反复震荡走强，也就迅速化解了市场的不稳心态，大盘在震荡之后也就迅速走出急挫之阴影，本周末持续走强就是最好的说明。
　　两大主线清晰
　　正因为如此，笔者认为对于大盘的走势研判，关键看人民币升值主线是否有进一步上升的空间。而据相关信息，随着外贸顺差的扩大以及我国综合国力的提升，人民币升值的趋势在一个相当长的时期内难以逆转。有分析人士就称，虽然人民币汇率自汇改以来上升至7%，但一直对汇率较为敏感的纺织、家电等出口行业类的上市公司依然精神抖擞，说明我国企业竞争能力迅速提升，这反过来也意味着人民币升值的趋势将更为强劲。
　　而人民币升值的趋势将牵引着A股市场的未来发展趋势，这主要是因为两个因素：一是人民币升值将给A股市场带来更多的资金；二是人民币升值将带来银行股、地产股的反复震荡走强的动力。而银行股、地产股均是A股市场典型的指标股与人气股，他们的上涨无疑将推动着A股市场勇创新高。
　　与此同时，市场也形成了一个新的具有短线脉冲动能的高含权股，这也是本周A股市场非常火爆的一个引擎性力量，高含权股不仅仅促使百元股俱乐部成员的拓展，而且也使得一批中高价的小盘股因为具有高含权的可能而被热钱相中，出现一浪紧似一浪的拉升行情，尤其是中小企业板块更是强劲异常，不少个股的日K线图出现了持续阳K线的主升浪行情，从而推动着指数的勇攀新高。
　　另外，笔者认为大盘的上涨力量除了上述两大主线外，还有一个尚未得到市场充分重视的有色金属股为代表的矿产资源股，在目前通货膨胀的背景下，矿产资源股拥有极强的抵御通胀压力的能力。同时，近期有色金属价格也在不断上涨过程中，所以，以有色金属股为代表的资产价格上涨预期强烈的板块也有望成为大盘上涨力量的后备军，推动着大盘的涨升。
　　跟抓热点不放松
　　有意思的是，从本周的涨跌幅榜中不难看出，凡是符合上述特征的个股大多有不菲的涨幅，中小板块的科陆电子、国脉科技等高含权股，以华业地产、华侨城、中宝股份等为代表的地产股，以招商银行、华夏银行等为代表的银行股在本周均有不俗的走势，且率先于大盘创下新高，看来，在大盘上升行情中，也只有把握住市场的主线，才能够不断地获得投资收益。
　　建议投资者重点关注人民币升值主线与高含权主线，其中人民币升值主线中的资金有向二三线品种以及中低价股渗透的特征，所以，华夏银行、交通银行、中宝股份、安徽水利、银泰股份等品种可跟踪。而高含权股主要是指那些公布半年报含权或者那些二级市场股价走势相对强劲的中小板块新股。另外，对以锡业股份为代表的有色金属股以及以梅雁股份为代表的可再生能源股可低吸持有。

　　回档都是低吸蓝筹时
　　面对回抽确认后连续走强的沪深股市，分析人士认为，在上市公司业绩向好以及人民币不断升值的情况下，大盘走强属于市场顾虑打消后的正常现象。他们认为，由于支撑市场的蓝筹板块依然处在上升通道中，即使大盘短线有所震荡，市场整体向上的趋势也不会改变。
　　经过快速回抽后，金融、地产等蓝筹板块在抄底资金的推动下强劲上扬，并进一步激发了市场人气，推动股指再创新高。对此，平安证券分析师李先明认为，在业绩增长超过预期的背景下，金融、地产等板块强势短期不会消失，它们的持续走强将带动大盘继续走高。
　　事实上，在国诚投资看来，"5·30"之后，A股市场进行了相对充分的调整，大盘走势迅速得到了修复，市场近期的强劲上扬具有必然性。他们认为，在中国经济高速增长、股权分置改革已经完成、人民币升值预期不改的情况下，股市的上涨脚步不会轻易停止。
　　不过，广发华福指出，在上证指数突破了4500点整数关口后，市场有可能出现震荡回吐的走势。他们认为，作为重要的心理位置，大盘在上证指数4500点上方出现震荡属于正常现象，即便真的出现，也仅仅属于技术性的清洗投机浮筹，只要银行、房地产、煤炭、有色金属等主板块继续处于上行通道中，做多趋势不变，目前市场上任何一次的回档都是买进优质品种的时机。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

[1] [2] [3] [4] 下一页