宏观经济不会滑向萧条 A股市场长期曙光已现
　　广发基金三季度投资策略报告认为，尽管宏观经济出现暂时困难，但不会滑向萧条。A股估值已至合理区间，短期可能面临震荡，但是长期曙光已经显现。
　　宏观经济不会滑向萧条
　　与越南和泰国等东南亚国家不同，中国经济增长的格局良好，虽然宏观经济的增速可能有所下降，但从二季度的数据来看，全年GDP增速仍可能在10%左右，依然属于较快的增长速度。尽管部分国家如越南可能出现经济危机，但其经济体偏小，对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象，陷入衰退的机率在降低。而中国自身的经济体庞大，外贸顺差和外汇储备非常充足，产业调整弹性足，不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。因此，中国经济在面临各种困难之下，会加快结构调整和产业升级，在这个过渡期内，经济会有一定程度的减速，但不会滑向萧条。
　　A股估值已至合理区间
　　按6月13日收盘价计算，沪深300一致预期动态PE（未来12个月滚动）是15.8倍，以年初开市为基期至今，动态市盈率已下降约44.19%，PE值变动的标准差为3.90，中间值为22.15倍，最大值为30.69倍（1月11日），最小值为15.8倍（6月13日）。与各行业的历史估值相比，2008年各行业预测市盈率都处于历史的低端，其中房地产、餐饮旅游、综合、信息设备等行业比历史最低值低得多。上证综合指数成份股的估值水平，已经回落到21.94倍，已经低于NASDAQ(24.06倍)水平，考虑到A股市场的成长性，目前A股的估值已经有所低估。
　　大小非减持动力减弱
　　截至2008年5月30日，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例(以2008年6月计)为1.74%。深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。沪市公司每月减持股份总量占交易量的比例算术平均值仅为0.44%，深市平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.54%。这表明A股大小非减持并非市场下跌的主要原因，减持力度也较市场预期为弱。在上证指数跌到2800点以下，沪深300动态市盈率不足15倍，对于大小非来讲，减持所获得的资金难以找到更佳回报的投资途径，大小非集中减持的动力预计将进一步减弱。 (中国证券报 记者 徐效鸿)

　　新华社视点是一重大利好　当前过分看空做空很危险
　　昨日，新华社以视点的角度，全面论述了中国股市完全可以实现稳定发展的观点。被市场认为是重大利好，因而开盘不久股市就震荡攀升，午后却再次节节后退，直至收市，上指微涨0.12点。见此，又有些投资者稳不起了，认为新华社视点不是什么利好，对大盘根本不起作用。其实这些不过是急躁的表现，事实上，新华社视点对证券市场确实是一个重大利好，它勾画出未来证券市场发展的轮廓，使得今年以来争论不休，言论混乱的局面得到统一。
　　新华社视点详细阐明了四个观点：一，中国股市基本面比预料的要好。这驳斥了一直看空、看坏A股市场的言论。二，中国股市在发展中得到锤炼。这是对过去A股市场由小到大的历程的一个回顾。三，中国股市未彻底摆脱"政策市"阴影。正视目前市场所存在的问题，以及该问题今后如何解决。四，中国股市仍然年轻。表达出对A股市场的未来充满信心。而这四点的题眼--中国股市完全可以实现稳定健康发展，这正好给投资者指明了未来A股市场的发展方向。
　　事实上，自A股市场创立以来，大起大落、投资者追涨杀跌、上市公司弄虚作假、政令时热时冷等问题，其实都是任何一个新兴证券市场不可避免的通病，如今A股市场发展到初步显示出国民经济"晴雨表"功效的时候，它就具备了从年少向成年转变的素质了，即由新兴向成熟市场迈进。在这新兴加转轨的关键时期，新华社视点犹如一盏明灯，给如今迷茫不安的投资者乃至整个市场指明了道路。它指出了市场成长过程的不足、指出了投资者自身存在的缺陷、指出了法令法规的欠缺等；但更重要的是指明了未来前进的道路、发展的目标以及如何才能真正走向成熟。也指出了目前市场完全具有稳定的条件，而且一定会逐渐稳定下来。
　　虽然昨日新华社视点并没有导致股市立刻出现大涨，这正显露出视点所言"中国股市走向成熟"的迹象。对短期更为关键的则是，目前中国经济发展比想象的要好，那么那些一直拿着这根大棒过分打压股市的人就失去了力量。短期A股市场企稳的时机渐渐成熟，目前过分看空做空者，搬起石头砸自己脚的可能性比较大。不信，就走着瞧。（成都日报　记者 孙强）（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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