权重股轮番做空 疑是空头陷阱
　　继周二招商银行倒下后，昨天中国平安也重重地倒在了跌停板上。令投资者困惑的是，在市场本身已有巨大跌幅的背景下，权重股何以加速下跌，这是否意味着新一轮下跌的开始；如果不是，那么这背后又有怎样的玄机呢？
　　权重股相继跌停
　　昨天，A股市场一度反弹，上证指数盘中收复2700点，但随后指数却大幅回落，导致反弹夭折的重要原因就是中国平安盘中的快速跳水。该股的跳水走势对市场产生了巨大影响，中国人寿受其拖累跌5.03%、沪指也从2700点附近跳水，最终收于2651.73点。
　　无独有偶，周二招商银行也上演了类似的一幕。
　　下跌很"无厘头"
　　"招商银行和中国平安等权重股这次的下跌很无厘头"，一些投资者对此表示看不懂，广州博信彭德贤认为，"昨天中国平安的跌停过度的对此做出了反应，看看H股的价格就知道了，昨天其H股尽管下跌超过7%，但仍收于53.50港元，而A股仅为43.04元。在不考虑汇率的因素下，两地股价差已达到了19.55%。从这个角度来看，中国平安A股的表现的确有些异常。"
　　同样的情况也出现在招商银行身上。其H股昨天收于23.8港元，而A股则收于20.77元。
　　很可能是空头陷阱
　　对于招商银行和中国平安等权重股的大幅下跌，让不少投资者感到恐慌。特别是中国平安的跌停，会让投资者联想到1月21日那次的下跌，正是在那次下跌后，A股开始了连续下跌的走势。再度跌停是否意味着新一轮下跌的开始呢？
　　安信证券分析师邓雨春认为，招商银行和中国平安等权重股最近的加速下跌，并不是新一轮下跌的开始，相反这是市场进入下跌尾声的一个信号。他表示，"在市场的下跌末期，龙头股纷纷跳水，指数连续快速下跌。下周一之后，市场或许就将展开一轮有力的反弹行情。"
　　彭德贤也认为，权重股轮番做空是空头陷阱的可能性很大。对此，投资者应该清醒的看清局势--市场已经进入一个大的底部区域。因此，在此点位，投资者不要被恐慌吓倒，千万不能轻易地交出筹码。（成都日报　记者 刘泰山）　　

　　产业资本筑就个股"价值底"显示积极信号
　　昨日沪深大盘在"地量"中挣扎，随着招商银行、中国平安等价值投资最后的堡垒坍塌，市场的悲观情绪释放已经进入阶段性高潮。虽然短期我们可能还要"敬畏"地远观市场情绪对大盘的惯性冲击，但是在7月份大盘将产生阶段性转折的理性判断下，我们建议投资者逐步关注产业资本正在筑就个股"价值底"的积极信号。
　　因为恐惧下跌而下跌
　　今年上半年A股大调整的原因市场已经耳熟能详，从内外部环境来看，今年确实是"最困难"的一年。从6124点历史高点反复下跌以来的市场关注焦点来看，在时间顺序上，分别经历了次贷危机冲击、大小非解禁压力、救市政策博弈以及对宏观经济担忧四个阶段。"4·24"反弹失败至今，市场的矛盾焦点已经全面转向对宏观经济的担忧。
　　但是从宏观经济趋势的角度来解读股市的趋势，很容易掺杂情绪化的因素。因为弱市很容易使市场戴上"有色眼镜"去解读相关的宏观数据以及政策取向。如"加息"在去年的强势市场中是利空出尽，对于目前的弱市却似灾难临头。在弱市的"有色眼镜"中，许多基本的宏观解读正在成为悖论。
　　因此我们认为，目前极弱的市场表现已经大部分反映了来自宏观经济层面的负面影响，市场的悲观情绪正在成为主导大盘的主要因素。随着大盘在情绪因素与负面背景因素互相交织强化中下跌，几乎没有人会否认目前市场的中线机会大于风险，但市场还是因为恐惧短期下跌而下跌。这种市场的情绪表现，反映出始于6124点以来的本轮大调整，至少在空间上已经进入后期阶段了。
　　最坏同时也是最好的时候
　　市场心理需要在大盘无休止的下跌中寻找支撑，目前来看政策面与估值水平这两方面正在成为市场的心理寄托。但是我们认为将未来的行情回稳寄托于政策救市的基础是脆弱的。因为"4·24"以来的政策重心依然是"治市"而非"救市"，就在本周初大盘于前期低点附近摇摇欲坠之际，我们还看到证监会"上市公司监管系统"和人民银行"企业征信系统"的对接已完成系统开发工作、上市公司明年7月1日先行"企业内控规范"以及中报中须披露上市公司持股5%以上股东追加限售承诺的消息等。"治市"步伐并有因为大盘疲弱而松懈，并且利在长远。
　　动态估值是具有许多假设条件的市场价值评估方法，其本身也存在不确定性。从横向与纵向比较看，沪深股市整体动态估值处于合理水平，但局部低估现象已经出现。目前，整体市场的悲观情绪释放已经进入阶段性高潮。对于局部价值低估的个股，在7月上旬这个市场情绪最坏的时候，也是中线建仓的最好时候。
　　"价值底"更具确定性
　　产业资本与制度层面筑就个股"价值底"的确定性，要远远大于所谓的"政策底"与"市场底"。产业资本净资产收益率的价值取向不同于金融资本隐含股权成本价值取向，其会赋予相关个股足够的安全边际。
　　因此近期关于二级市场价格趋势与产业资本价值观互动的信息非常值得我们关注：如目前股价低于一季度末公司每股净资产的上市公司已达8家。其中收盘价较每股净资产折让最多的前五名公司分别是深天健、长春经开、明天科技、南京高科和鲁北化工。深天健折让幅度更是高达23.80%。已推出股权激励计划的117家上市公司中，48家公司股票已跌破行权价。此外，近期部分上市公司控股股东作出限售股减持追加承诺，或许可理解为策略性选择，但其中有资产注入预案的个股就非常值得关注，典型的如百利电气，控股股东天津液压机械（集团）有限公司日前公告追加限售股锁定条件：公司前一年度经审计的每股税后利润不少于0.6元；公司股价不低于每股25元（目前市价9.24元），而该公司实际控制人的资产注入预案在1个多月以前获得地方国资委的批复。
　　以上仅为产业资本筑就个股"价值底"的冰山一角，我们相信，随着市场因为恐惧下跌而下跌，个股的"价值底"将不断展现在我们面前。（⊙上海证券研究所 屠骏）（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

[1] [2] 下一页