"6·27"急跌溯源
　　通常，投资人是在估值高的时候更恐慌，还是在估值低的时候更恐慌？理性告诉我们是前者，而事实经常是后者。
　　上周五（6月27日）发生的就是这样一幕。在市场纷纷憧憬反弹行情的时候，上证指数在短短一天内大跌5.3%。两市近400只个股跌停，市场在下跌过程之中，毫无还手之力，连破2900、2800整数关口。
　　暴跌的理由？做空的力量？都让人莫名以置之，只剩下熊市中只要抛就是对的技术派总结。
　　大跌有理？
　　市场大跌的原因，根据一些业内机构的总结主要是以下三大利空：油价首次突破每桶140美元；美国三大股指均暴跌3%，道指创20个月新低；证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动。
　　从盘中情况来看，能源、医药类板块相对抗跌，但石化、电力、证券等强周期板块表现疲弱，普遍大幅下跌。
　　一家合资基金认为，在当前投资心态仍然非常脆弱的时候，利空的袭击并不意外地令市场再度走低。但就消息本身而言，都不足以使已经调整了超过50%的A股市场出现如此大的反应。
　　"在一个恐慌的市场中，人们对于前景的判断往往过于悲观，导致价格大幅偏离基本面。"恐怕才是市场下跌的原因。
　　天治基金认为，如果不是周五原油价格再次暴涨并创出新高、美股暴跌至一年多的低点，使得市场情绪再次受到严重负面影响，那么在1-5月份工业企业经济效益增速回升的利好刺激下，市场本完全有可能延续反弹趋势，最终实现全周收红的。
　　估值合理？
　　那么市场到底对此的反应是否理性呢？毫无疑问这涉及到估值问题。
　　一些基金认为，统计显示，当前上证A股平均静态市盈率已下降到23倍以下，已经开始低于两年前本轮上涨启动前夕的水平，并逐渐接近2005年千点时的水平。而如果考虑到企业盈利增长，当前市场动态市盈率也在16倍以下，这个数字比历史平均水平还要低19%。从这个角度来看，估值的确有吸引力。
　　不过，上述基金也表示应该在关注几个关键性的因素：油价是否会继续快速上升、通胀形势是否受控以及上市公司中期业绩能否稳定增长。而一些基金经理表示，在这些指标发生超出预期的变化前，对组合不会做大的调整。
　　换言之，不做空、亦不做多也。
　　关注宏观经济走向
　　影响基金做多热情迸发的主要障碍是什么呢？宏观基本面。
　　国海富兰克林基金认为，接下来影响市场的主要因素还是通货膨胀，而且这个因素估计将持续两年。大小非因素明年也会存在。美国经济短期内也不可能大幅回转。再加上我国房价会下跌、油价一上涨、汽车销量会下降。作为经济的两大发动机，汽车和房产两大产业的减速，可能带来整个宏观经济的减速。而这给市场判断未来阶段的行业景气和经济走向带来了明显的不确定性。
　　另外，近两周，整个市场对于消费行业的增长减速开始预料的日益明显。这个从近两周的贵州茅台(600519)持续下跌就可以看出。一位基金经理表示，机构意识到，投资最终是会影响消费需求的。如果财富效应下降，那么人们购买商品的欲望似乎也随之下降，尤其是对于可选消费品、奢侈品，这个信心的打击正在蔓延。
　　当然，中国的经济调整期会有多长，调整幅度会有多深，依然是整个市场高度担心的，而目前越来越低的估值正是这个反应，而一旦市场意识到影响没有那么深，或者其他契机导致信心恢复，那么走出目前的心理困境就到时候了。（上海证券报）


　　权重蓝筹拖累市场 中盘股成阶段亮点
　　上周沪深股市宽幅震荡，市场一度出现连续反弹行情，但周五再度大跌令大盘重回下降通道，沪综指周K线连续收出第六根阴线。据wind资讯统计，按照算术平均法计算，上周全部A股微涨0.18%；而按总市值加权平均法计算，上周全部A股下跌2.16%，这说明大市值个股大幅拖累市场。
　　统计显示，按总市值加权法计算，上周大盘指数和小盘指数均出现下跌，而中盘指数则实现上涨，大幅超越前两者及全部A股。上周石化双雄大幅下挫，同时在近3天的超跌反弹行情中，钢铁股和金融股表现均不佳，从而使得权重蓝筹大幅拖累市场；农业股、旅游类个股等大幅走强，而相关个股均属于中盘指数成份股，因而成就了本阶段的市场亮点--中盘股。中投证券分析师认为，综合各方面因素看，短期市场压力增加，超跌反弹很可能提前结束，预计下周大盘有惯性下挫，甚至再创新低的可能。
　　大盘股与小盘股齐跌
　　上周权重蓝筹和小市值个股均出现下跌。据Wind资讯统计，按照算术平均法计算，上周大盘指数上涨0.02%，而小盘指数则下跌1.74%；而按总市值加权法计算，则大盘指数和小盘指数分别下跌3.42%和1.99%，这说明上周权重蓝筹和小盘股共同做空A股市场。
　　观察大盘指数内部200只成份股，其中下跌个股有100只，且跌幅居前的均是权重较大的个股：中国石化(600028)大跌19.95%，中国石油(601857)下跌5.42%，同时钢铁股、银行股、保险股和电力股跌幅也居前，华能国际(600011)跌13.65%，武钢股份(600005)、宝钢股份(600019)分别跌9.76%、9.16%，浦发银行(600000)跌5.78%，中信证券(600030)跌5.40%，中国人寿(601628)跌3.52%。
　　中投证券分析师表示，上周周中的连续反弹属于技术上的超跌反弹，市场弱势特征并未改变，而周中三大利空大幅压制市场热情。首先，上周四国际原油价格再创新高，黄金价格大幅度波动，美股跌幅高达3%，外围市场的大动荡对A股形成压制；其次，近期加息预期增加；再次，再度启动的大盘股IPO，也对短期投资者的心理预期产生不利影响，因而短期初见反弹的市场热情再度受到压制。在外围环境、宏观政策等基本面尚未进一步明朗前，市场可能仍将宽幅震荡，建议投资者理性看待涨跌，谨慎操作，控制好仓位，等待基本面进一步明朗。
　　中盘股成阶段亮点
　　上周中盘股成为市场阶段亮点。据Wind资讯统计，按照算术平均法计算，中盘指数微涨0.54%；按总市值加权法计算，中盘指数更上涨1.20%，表现大幅超越全部A股。
　　观察中盘指数内部200只成份股，有96只实现上涨，其中涨幅居前的多是超跌反弹力度较大的个股，如农业股、川渝个股和有色股，新农开发(600359)、禾嘉股份(600093)分别涨28.05%、21.14%，金岭矿业(000655)、中金黄金(600489)分别涨25.46%、18.42%，重庆路桥(600106)涨9.82%。
　　天证投资分析师表示，短期来看，市场在经历了普涨后，超跌个股反弹空间均已达到或者超过10%，因而短线资金已有一定的获利空间，选择抛售离场将导致股指出现一定的震荡波动。在基本面和政策面均无实质性变化的条件下，预计本周将继续出现震荡行情。
　　专家表示，鉴于目前市场弱势特征并未明显改变，因而即使出现短期反弹，超跌股的反弹行情也将是行情的主基调，建议投资者积极寻找符合时下热点的题材股作为目标，在操作中重点关注跌幅较深及中报业绩较好的个股。(中国证券报)（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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