今日消息面：5月19日，国旗半降，汽笛长鸣，江河含悲。沪深交易所、上期所从14∶28分起，停市三分钟，中金所股指期货仿真交易也同时停止3分钟，哀悼四川汶川特大地震的遇难同胞。这是中国证券市场有史以来第一次盘中停牌为自然灾害遇难者哀悼。
　　中国证监会主席尚福林昨日召开主席办公会议，针对目前抗震救灾的状况并结合资本市场实际，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作作出了进一步部署和安排，提出四点要求。
　　汽笛呜咽，警报齐鸣，天地同悲，山河动容。默哀３分钟，举国上下一片肃穆。为表达对四川汶川大地震遇难同胞的深切哀悼，昨日14时28分起，全国金融业与全国人民一起默哀3分钟。
　　中国人民银行、银监会19日下发通知，决定对受到地震灾害影响的四川、甘肃、陕西、重庆、云南等重灾省市实施恢复金融服务的特殊政策。
　　中国证券业协会近日公布了2007年度106家证券公司会员资产管理业务及财务指标排名情况。国泰君安证券成为首家总资产过千亿的券商，而中信证券(600030)则在净利润、净资本等多项排名中稳居第一。
　　昨日，中国证监会主席尚福林召开主席办公会议，进一步研究部署证券期货行业抗震救灾工作。在会上，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作进行了四项工作部署。
　　股指播报：早盘两市双双小幅低开，先抑后扬震荡向上，最高分别上冲至3632.01点和13256.97点，在5日均线处受阻回落，成交量同比微增。从技术形态上看，大盘仍将在3500点-3700点区间内运行。
　　盘面点评：个股呈现涨多跌少的反弹格局，盘面共有东方航空(600115)、昌九生化(600228)、杭萧钢构(600477)、华立科技(600097)、山大华特(000915)、中国客车、赛迪传媒、渝开发(000514)等近十只个股涨停，水泥板块涨幅第一，飞机制造、传媒、石油、奥运、地产、航空等板块表现活跃，生物制药、农业、煤炭、造纸、软件开发等板块出现小幅微调，整体看，大多数板块和个股随波逐流，主力资金易不轻易发起进攻，多空双方在此点位分歧相对较小，短线股指仍有望维持窄幅盘整格局。操作上，可把握阶段性热点波段滚动式操作，短线博差，不追涨杀跌，低吸中线优质股持有为主。
　　有市场人士分析，虽然党中央领导全国人民众志成城进行抗震救灾，其决心和精神感染了广大股民，甚至有不少人提出持股守仓支持抗灾，但4月份CPI指数反弹至8.5%，通胀压力短期内仍然难以缓解，新资金入场有所顾忌，加之上调存款准备金率对机构资金有所分流等，目前沪深股指处于一个上有压力、下有支撑的微妙境地。
　　从日K线图看，一方面20日、30日和60日均线交叉向上发散，对大盘走好具有中线支撑意义；另一方面，5日、10日、120日均线向下交叉发散，对大盘短线上行构成压制。这从技术指标角度反映了市场人士对大盘后市走势的分歧。不过，大多数人认同一个较大规模的头肩底形态正在构筑，虽然其形态还不完善，尚需最后的突破确认。
　　有意思的是，沪综指60分钟K线图上出现了一个头肩顶雏形，多条均线压制指数，显示大盘短期仍有调整要求，不过这个小头肩顶形态也有待最后向下突破确认。
　　综合沪综指60分钟K线图和日线图形态，我们可以基本确定大盘短线看空、中线看多，后市走势可能为：先向下调整，完成60分钟小头肩顶的构筑，然后再向上突破，确认大头肩底构筑完毕。
　　目前投资者要做的就是，密切关注盘面变化，若小头肩顶完成也许就是进场吸筹的机会，因为这时大头肩底也就可能开始变盘成型。需提醒投资者，头肩底是极具上攻威力的形态，一旦突破确认，升幅大多会多于其量度升幅的，因此错过这种抄底机会实在可惜。
　　另有业内人士指出，目前市场的缩量状态应该不会维持太久，多空决战的时间越来越近。
　　从技术上观察，反弹的强阻力60日均线正在下压，每天以16、17个点的速度下移，今日将运行至3716点附近，而已对市场形成支撑的30日均线则开始拐头向上，每天以10个点的速度上行，今日将上行至3500点附近。
　　由此可见，多空双方今日将在200点的空间内展开争夺，而这一空间还在以每日26到30点的速度被压缩，只需5到6个交易日便被完全压缩，届时市场必然面临方向性选择。
　　投资者在目前这种多空胶着状态下，最好的办法就是保持观望，而不要大举出手，等待市场最终方向明确之后，再参与其中。
　汽车行业：月度销售波动规律分析荐4股
　　1、4月份全国销售汽车92.26万辆，同比增长14.09%。受休假制度改变影响，汽车月度波动规律改变导致4月同比增长率下滑。乘用车：SUV进口、内销均大热，MPV继续低迷，交叉型车逐月好转。主流乘用车制造商经营形势良好。其中一汽集团销量增长十分突出。商用车：中卡、中轻客低增长，重卡行业中半挂及底盘有望持续高增长。
　　2、重点汽车公司盈利能力良好，商用车出口高增长。一汽轿车增长突出，长安福特销量增长平稳，上汽主要整车厂累计增长14%，其中上海大众增速较高。商用车上市公司中，重型卡车厂如重汽、陕汽增长显著，宇通客车增长31.77%，大中客行业优势明显；金龙汽车08年销量表现差强人意。
　　3、一季度重点汽车企业收入同比增长28.22%，利润总额增长43.75%。我国商用车出口局面良好，货车、大客车尤其突出，未来商用车出口的增长将成为企业利润平稳增长的重要支柱。
　　4、汽车行业基本面没有大的变化，维持对汽车行业"推荐"的投资评级。汽车指数弱于大盘，估值依然偏低。
　　主流汽车企业增长态势良好，与目前的低估值不符合，投资价值明显。建议关注客车龙头、优秀的零部件公司和高增长的轿车股。我们维持对宁波华翔（002048）、宇通客车（600066）、福耀玻璃（600660）"强烈推荐"评级。对一汽轿车（000800）上调为"推荐"评级。
　　乘用车各车型中市场格局较为稳定，轿车前10名集中度为66.18%，SUV前5名集中度为59.57%，MPV前5名集中度为64.27%。
　　前4月五大汽车集团乘用车合计销量同比增长23.16%，高出乘用车行业近5.32个百分点，显示主流乘用车制造商经营形势良好。其中一汽集团销量增长十分突出。
　　一汽集团：前4月累计销售乘用车48.41万辆，同比累计增长34.41%。其中一汽轿车销售同比累计增75.5%、一汽丰田销售同比增71.76%，一汽大众销售同比增39.88%，从一季度情况看，一汽集团3家主要乘用车公司销量同比增长在行业内十分突出。
　　二、重点汽车公司盈利能力良好，商用车出口高增长
　　1、控制费用显著提升主营业务利润率
　　一季度重点汽车企业收入同比增长28.22%，利润总额增长43.75%。在成本上升导致毛利率降低的情况下，企业通过控制营业费用率，大幅削减管理费用获得了利润率的提升。重点企业财务费用上升了40%，显示信贷紧缩效应下企业面临较大的资金成本压力。
　　此外，08年一季度重点企业ROE提升了1个百分点，销售利润率也略有提升。主要经济指标显示企业运行良好，盈利能力提升。
　　2、商用车出口高增长，单车均价大幅提高
　　一季度汽车出口总计达到17.94万辆，单车均价为1.23万美元。从出口金额来看，增长最快的是底盘及大客车，单车均价最高的是大客车，接近6万美元，其次为牵引车，单车均价为3.33万美元。
　　货车出口总量最高，达到6.6万辆，均价提升非常明显。其次为轿车，一季度达到6.59万辆，单车均价有所下降。
　　总体来看，我国商用车出口局面良好，货车、大客车尤其突出。我国商用车制造具备较强的规模化优势、较高的性价比和灵活的适应性，正处于出口市场高成长时期。未来商用车出口的增长将成为企业利润平稳增长的重要支柱。
　　三、主要上市公司销量情况
　　乘用车上市公司中，一汽轿车增长突出，奔腾销量4月再上4000台阶，马6依然高速增长，4月销量超过6000辆。一汽轿车前4月合计销量增长75.5%。
　　长安福特销量增长平稳，08年前4月销量增长达到37%。南京长安、长安铃木增长较快。
　　上汽主要整车厂前4月合计增长14%，其中仅上海大众增速较高，达到29.14%,上海通用、上汽通用五菱增速均在10%以下。
　　商用车上市公司中，重型卡车厂增长显著，前4月销量重汽集团与陕汽集团的卡车增速均在45%以上。
　　宇通客车前4月累计销量同比增长31.77%，充分受益于大客行业较快发展。
　　金龙汽车08年销量表现差强人意，三条金龙增速均不超过10%，主要生产中轻客的苏州金龙及小金龙增速更是低于5%。
　　福田汽车中卡、中客低迷，累计同比负增长，中卡出现负增长的还有江淮汽车。中型商用车的低迷拖累相关上市公司利润。
　　四、汽车行业及相关上市公司动态
　　1、宁波华翔（002048）
　　信息：宁波华翔披露2008年一季报：每股收益0.09元，每股净资产3.73元，净资产收益率4.33%。公司预计2008年上半年净利润与上年同期相比增长60%～90%。
　　平安观点：报告期毛利率同比持平，环比提高。原料采购多渠道选择及供货向总成、模块化发展时期毛利率稳中有升。一汽富奥开始贡献投资收益，预计08年可为公司贡献投资收益6000万，折合EPS为0.122元。预计公司2008、2009年EPS分别为0.47、0.63元，利润增长幅度分别为60%、35%左右。维持"强烈推荐"的投资评级。短期目标价在20元左右。
　　2、一汽轿车（000800）
　　平安观点：此前我们给予并一直维持对一汽轿车的"中性"评级主要基于两点理由：1）轿车品种少、销量波动大、市场占有率较低；2）07年股价表现与业绩无关，过早反映整体上市预期08年一汽轿车销售渐入佳境：1）、马自达6销量稳定、新产品将延续其生命周期；2）、奔腾销量贡献度逐渐上升、同级车中性能突出。08年末将陆续有新车型上市，公司致力于拓宽产品线、完善产业链，自主品牌奔腾谱系逐渐丰富。
　　一汽集团整体上市渐行渐近，初步测算，整体上市后EPS将较一汽轿车目前业绩水平增厚4倍左右。
　　预期08年、09年EPS为0.53元、0.80元。股价调整后更凸显公司内生与外延式投资价值，我们上调其评级为"推荐"。
　　3、宇通客车（600066）
　　信息：宇通客车披露2008一季报：实现净利润2.54亿元，同比增长449.23%，每股收益0.63元。
　　平安观点：宇通集团一季度销售5798辆，同比增长33.72%，显著高于行业均值及竞争对手金龙汽车的增速。公司今年加大公交车市场销售力度及合并兰州宇通是销量增长的主因。报告期毛利率16.43%，比同期减少1.16个百分点。原材料涨价、公交车销售占比提升及并表范围变化是毛利率下降的主因。研发费用增加导致期间费用高于收入增速。
　　判断公司今年销量增长超过25%，毛利率略有下降。预计2008年EPS在1.4元左右,维持"强烈推荐"。
　　4、金龙汽车（600686）
　　信息：2007年销售客车5.36万辆，实现营收124.42亿元，营业利润5.4亿元，净利润2.73亿元，同比分别增长31.1%、25.22%、47.47%、69.14%。每股收益0.92元。分配预案：每10送5股派1.5元。
　　平安观点：客车销量增长31.1%、产品市场占有率提升。金龙汽车三家主要控股公司07年销量增长均高于20%，但三家公司各自的细分客车产品增速不一，产品销量结构有所变化。出口业务贡献率上升，出口市场广阔，出口对公司业绩的拉动起到越来越重要的作用。
　　08年一季度公司内销增速减缓：三家金龙子公司一季度增速均低于行业增速，仅从一季度数据看，似乎公司过于依赖出口的增长。预计公司08、09年将持续稳定增长，受成本上升影响，毛利率有下滑压力，我们预计其08、09年每股收益为1.11元、1.33元，维持"强烈推荐"评级。
　　5、上海汽车（600104）
　　信息：08一季度实现营业收入289亿元，同比增长13.56%，净利润12.41亿元，同比增长6.97%。
　　平安观点：一季度公司实现营业总收入同比增长13.56%；净利润同比增长6.97%。大众与通用利润增长稳健。自主品牌投入大，扭亏尚需时日：公司本部主业一季度亏损3.84亿元，荣威细分车型的后期销量表现将决定公司盈亏水平。成本消化能力有限、后期销售费用率可能提高。
　　公司08年净利润很难有增长。随着09年合资公司上新品，盈利将有较大改观。维持此前对上海汽车08、09年EPS为0.72元、0.90元的盈利预测，维持对上海汽车"推荐"的投资评级。
　　6、长安汽车（000625）
　　信息：08年一季度实现营业总收入40.16亿，同比增长15.24%，净利润2.68亿元，同比增长55.21%。
　　平安观点：合资公司销量利润均稳健增长：一季度长安福特马自达销售整车6.2万辆，同比增长58.56%。江铃控股售出整车2.68万辆，同比增长16.38%。本部销量增长、亏损额扩大，一季度本部亏损额比去年同期增长40.69%，盈利能力薄弱并有进一步下滑可能。
　　我们判断长安本部及控股子公司盈利能力水平低，受成本影响大。本部及南京长安亏损额可能进一步扩大。08年公司将受益于长安福特马自达的销量利润增长和其发动机公司的扭亏。我们维持08、09年EPS0.63、0.83元的盈利预测及"推荐"的投资评级。
　　7、中国重汽（000951）
　　信息：中国重汽披露2007年报,每股收益2.22元，净资产收益率35.56%，每股净资产6.25元，拟每10股转增3股。同时公司还披露2008年一季度业绩，每股收益0.48元。平安观点：07年公司销量同比增长64.2%，高于行业发展速度。实现营业收入增长74%，显示产品均价有所提高。整体毛利率12.38%较上年下降约1.09个百分点。我们推测整车盈利水平下降主要是因钢材、有色金属、橡胶等原材料成本上升。期间费用下降，管理费用和财务费用低于收入增速。此外，公司自07年下半年开始外商投资企业税收优惠。
　　2008年公司的目标是销售重卡8.5万辆，实现销售收入205亿元。08年一季度公司销量高增长，毛利率进一步降低，但产品提价部分抵消成本上升影响。预计公司2008年EPS约2.71元，增长幅度在20%左右。重卡龙头地位稳固。维持其评级为"推荐"。
　　8、威孚高科（000581）
　　信息：08年一季度实现净利润3030.13万元，同比下降35.82%。
　　平安观点：公司本部国二燃油喷射系统产品销售增速低于行业均值，且产品成本结构中原辅材料成本比例高，原材料成本上升对公司08年一季度毛利率影响显著。一季度博世汽柴等联营企业和合营企业贡献的投资收益与上年同期相当，仅增长0.38%。我们认为博世汽柴销量在08年下半年将有较大增长，目前产品销量增长暂未体现在净利润贡献上，利润贡献有待进一步的观察。
　　排放标准升级将给市场先入者博世汽柴带来较大的发展机遇与市场空间。我们维持对威孚08年EPS0.53元、09年EPS0.73元的盈利预测及"推荐"的投资评级。
　　五、投资建议
　　1、汽车指数弱于大盘，估值依然偏低近
　　一个月以来汽车股走势依然落后于指数，但落后幅度较上月有所减少。我们认为大客车、中高档乘用车、半挂车及货车底盘等需求依然高增长，相关上市公司估值明显偏低。
　　通过对宁波华翔的深入跟踪与调研，我们维持前期对其处于高速成长期的判断，公司呈现"主业高成长、战略国际化"的增长态势。我们维持对宁波华翔（002048）"强烈推荐"评级。
　　一汽轿车（000800）：销量高增长，上调评级为"推荐"
　　从今年前4个月的销量情况看，一汽轿车增长十分突出，销量、收入、利润均有较高增速。我们认为公司进入一个向上通道，上调一汽轿车（000800）评级为"推荐"。
　　宇通客车（600066）：优势行业中的优势公司，维持"强烈推荐"
　　看好大客车行业的内销、出口双增长，我们认为客车龙头宇通客车充分受益于大客车行业这一双轮驱动特征，维持对宇通客车（600066）"强烈推荐"评级。
　　福耀玻璃（600660）：具备定价权的玻璃巨头，维持"强烈推荐"
　　世界级玻璃巨头拥有完整的玻璃制造产业链，国内市场占有过半，地区布局完整，出口OEM开始增长，我们认为国内中高端轿车、大客车等行业销量增长明显，景气依然较高，福耀玻璃将继续其平稳的增长态势，值得长期持有。维持对其"强烈推荐"评级。（平安证券）（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

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