规范信托私人股权投资

　　《指引》对私人股权信托投资对象、信托公司业务资格准入、投向限制等作了具体规定，对从事股权投资信托的第三方投资顾问资格也给予明确指引。不过，虽然银监会对信托私人股权投资给予明确肯定，但是，信托私人股权投资仍受到不能直接参与拟上市公司IPO的限制。《指引》指出，私人股权投资信托可投资未上市企业股权、上市公司限售流通股以及中国银监会规定可以投资的其他股权的信托业务活动。《指引》还明确，信托公司以固有资金参与设立私人股权投资信托的，所占份额不得超过该信托计划财产的20%，用于设立私人股权投资信托的固有资金不得超过信托公司净资产的20%。在信托存续期间，信托公司既不能转让这部分受益权，也不能以该受益权为标的进行融资。

　　退出机制仍不健全

　　“《指引》的出台，有利于PE(私募股权)的规范运作，为PE信托创造了条件。”用益信托研究室专家李旸向记者表示。不过，他认为，退出渠道未理顺仍是国内PE信托发展的一大难题。

　　近日，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成公布的一份研究报告也指出，退出障碍大大影响了私募股权投资的回报率。目前，证监会通过窗口指导，拒绝信托公司的信托产品直接参与拟上市公司IPO的过程。