在投连险销售低迷的情况下，市场上万能险硝烟再起，上半年银保渠道保费增长超过140％的背后，万能险功不可没。不过，从近期公布的7月份万能险结算利率来看，除平安、太平人寿等保险公司维持利率不变外，部分保险公司持续调低了结算利率。

     结算利率现下行趋势

　　今年年初，万能险结算利率开始走高，进入2月，中国人寿、中英人寿分别将结算利率调高到6%以上。从最新公布的7月数据来看，中英人寿结算利率为5.7%，中国人寿更是一路走低，7月结算利率仅为4.50%，较6月的4.90%下降了8.2个百分点，较其年内6.05%的最高水平下降25.62个百分点。

　　其实，出现下调的不仅上述两家保险公司，新华人寿得益理财两全保险(万能型)7月结算利率达到5.25%，比6月5.35%的水平，下降了1.9个百分点，而去年12月份到今年2月，其结算利率一度达到5.66%的水平。合众人寿万能险7月结算利率达到5.30%，比6月5.50%的水平，下降了3.6个百分点。

　　与个别保险公司下调结算利率相反的是，中美大都会人寿保险公司终身寿险(万能型)7月结算利率为4.15%，较6月4.10%的水平有所调高，而平安、太平人寿等保险公司则继续维持原利率水平不变。如平安个人银行万能保险结算利率为6.00%，且连续三个月维持该水平，太平人寿万能险则连续7个月维持5.00%的利率水平不变。

　　利率水平5%左右较合理？

　　一般来说，万能险具有2%左右的保底利率，按照《万能保险精算规定》，当万能账户的实际投资收益率小于最低保证利率时，保险公司可以通过减小平滑准备金弥补其差额。不能补足时，保险公司应当通过向万能账户注资补足差额。

　　万能险保底的特性决定其投资渠道较为稳健，中国人寿有关人士表示，近期随着投资市场的调整，万能险的结算利率也出现了一定的波动，但万能险的投资特性较为稳健，目前保险公司均根据市场状况，在账户选择上进行了主动的调整，希望万能险利率能维持较为稳定的水平。

　　“从目前来看，尽管个别万能险账户有所变动，但相对于投连险来看，其利率水平仍较为平滑。今年上半年年化利率较高，与保险公司的资产配比有关，而目前，投资渠道上主要偏向于货币和债券市场，60~80%的资金投资于稳健渠道，年化利率维持在5%左右较为合理。”中国人寿上述人士表示，“当前债券、大额协议存款的收益并未达到很高的水平，个别保险公司仍坚持维持较高的结算利率，应当与阶段性的投资策略有关。”

　　日前，平安保险宣布将开展持续两个月的全国银保渠道的万能险促销活动。业内人士分析，为了维持销售的延续，保险公司会适当动用平滑准备金调高结算利率，但从长远来看，平滑准备金不会在短期内释放完毕，因此这种与销售策略有关的利率的调高只能是阶段性的。

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　　结算利率具有年化作用

　　保险公司有关人士表示，按月公布比的万能险结算利率，实际上是年化利率，即当月收益要在年化利率基础上除以12，即使7月和6月年化利率相差较大，但对当月收益的影响并不大。

　　以中国人寿7月4.50%的年化利率为例，当月利率为4.50%除以12，即0.375%，而6月份，中国人寿结算利率为4.90%，当月利率为4.90%除以12，即0.408%，当月收益相差甚微。

　　此外，对于万能险来说，由于前几年扣除初始费、账户管理费等，投资收益并不高，再加上万能险的复利效果，应更加关注长期持有的价值，阶段性收益不能作为最终考评。