美联储18日再次大幅降息0．75个百分点，将联邦基金利率由3％降至2.25％。受此影响，人民币兑美元中间价19日大涨222点，一举突破7.08和7.07关口，再创重估以来新高。对此，业内专家接受记者采访时表示，中美两国利差倒挂有可能导致大量投机热钱继续流入中国，而在国内通胀压力之下，我国币政策操作难度将进一步加大。

    货币政策操作难度加大

　　自去年９月以来，美联储已连续６次降息，累计降幅达３个百分点。经济下行风险和通胀上行风险这“双重夹击”，正使美国经济形势变得更为严峻。中金公司昨日发布的一份研究报告称，尽管美国也面临通胀风险，但面对严峻的经济形势以及濒临崩溃的金融体系，进一步大幅减息以挽救陷入衰退的经济，是美联储的必然选择。报告预计，美联储在四月份会进一步降息以复苏经济。

　　对此，国家信息中心预测部财金证券处李若愚表示，美联储再次降息使中美利差进一步倒挂，这可能导致大量投机热钱继续流入中国，并加剧流动性过剩，从而加大货币政策调整难度。

　　社科院世界政经所国际金融研究中心副主任孙杰对此表示认同。他说，目前来看，中国经济面临内、外经济平衡的选择，而这两方面是矛盾的。从理论上来看，应优先选择解决内部不平衡问题，所以中国仍要采取紧缩性的货币政策，在这个过程中能避免加剧外部失衡就要尽量避免。

　　是否加息还还需继续观察

　　在美联储宣布降低联邦基金利率当天，中国央行宣布，3月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，调整后的存款准备金率水平为15.5%。这是我国自1984年设立存款准备金制度以来的最高水平。

　　“在美联储减息这个时候，央行宣布上调存款准备金率，说明政府对加息有顾虑。”孙杰说。目前来看，加息虽然有必要，但仍需继续观察。

　　银河证券研究中心宏观经济研究员张新法则表示，一国央行的货币政策目标首先应该服从于本国最高利益，中美利差不能成为中国央行加息与否的主要考量指标，也不是影响人民币升值预期的主要因素。从目前存、贷款利率水平看，利率还有向上调整空间。他预计，四月中旬可能是中国央行加息的一个时间窗口。
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