伴随着美元指数小幅回落，上周大宗商品期货呈普涨之势.玉米、大豆和锡锌等品种涨幅居前，纽约原油涨幅最小，上周累计仅上涨0.90美元。在本文所统计的品种中，铝成唯一下跌品种，伦敦三个月铝上周总计下跌7美元。
　　美元指数大幅波动
　　上周美元指数开盘77.16，最低探至76.02，周末收于76.81，一周累计跌0.35或0.45%。受此影响，以原油为首的大宗商品波动剧烈。例如，受美元走弱影响，纽约原油期货21日大幅上涨，NYMEX10月轻质低硫原油期货合约结算价涨5.62美元，至121.18美元/桶，涨幅4.9%。22日，美元指数转强，纽约原油期货随即大幅下跌，创出近10年来最大单日跌幅，技术上再度走弱。
　　由于大宗商品多数以美元标价，二者多数情况下呈反向变动关系。对于美元未来走势，中金一份研究报告认为，美元转势可能早于该机构预计的2009年，原因有三：首先，美国贸易逆差在逐步下降。高涨的油价一方面令美国消费者趋于节俭，降低了进口量；另一方面美国对这些原料进口国的出口却大幅度提升，两者导致美国二季度贸易赤字下降，这对美元走势构成强力支撑。其次，欧洲经济面和欧元相对更弱，也提振美元走势。据历年经验，美国经济衰退对其他发达经济体的波及时间为1年左右，与此对应，二季度欧洲经济出现欧元问世以来的首次下降，令欧元走势看淡。最后，欧美利差缩窄。尽管面临着过去7年来的最严重通胀，但经济低迷令欧央行加息谨慎。而美联储似乎已经接近减息尾声，美元兑欧元因为逐步走强。
　　但市场也不乏其他观点。国际投行高盛就表示，就原油而言，基本面强劲较美元走强更加重要。该机构在最新的报告中重申，其维持2008年年底纽约原油期货价格将上涨至149美元/桶的预测不变。
　　有望摆脱原油下跌阴霾
　　从下表统计中可以看出，在农产品和有色金属大涨的同时，原油仅小幅回升，原油期货似乎失去了领头羊角色。对此，格林期货研发中心副总经理李永民认为，在经历了一波深幅调整之后，大宗商品有望摆脱原油下跌的阴霾，基本面因素有望重新主导商品期价。
　　他说，7月中旬以来，国际原油下挫逾20%，带动大宗商品全面下跌，CRB指数跌幅也达到18％。原油期价大跌使得市场预期全球商品市场牛市行情面临着转折，资金恐慌蜂拥而出，从而其他大宗商品也纷纷遭到抛压。
　　不过，自上周开始，大宗商品期价摆脱原油走势影响而明显反弹，主要表现在以豆类为主的农产品以及有色金属上，黄金也出现明显反弹趋势。说明市场恐慌之后终究会回到理性轨道上来，经济基本面因素仍会主导大宗商品期价。
　　值得注意的是，除铝之外，上周其他有色金属品种涨幅显著，伦敦三个月锡和锌的涨幅分别达到9.87%和8.04%。不过国际投行瑞银指出，目前商品之间的关联交易增加。美元部分受到油价拉动，这两个因素一起促使投资者做空金属，然后平仓。近期内市场可能进一步走强，因所有空头似乎还没有全部撤离市场。但基本金属价格近期难以大幅走高，至少在看到更有力的证据显示消费商买盘改善之前。