由于美国能源部报告显示,美国汽油和成品油商业库存增加、国内市场燃油需求疲软,纽约市场油价23日继续大幅下跌,近7周以来首度收于每桶125美元以下。
　　自7月11日创下历史新高147.27美元后,国际原油期货价格持续下跌,在不到一周的时间内,油价现已累计大幅回落了18%,创最大周跌幅。油价的大起大落也再次引发了市场对原油未来走势的争论,有分析人士抛出原油拐点已现的看法。而以高盛为代表的一方则坚持油价的顶峰未到,目前只是短暂的调整。
　　而国际能源署署长田中仲男前日在北京接受记者采访时则表示,对于第三次石油危机已经到来的观点,国际能源署表示支持。因为全球石油耗费将达到全球GDP总值的6%,超过1980年第二次石油冲击中能源耗费的峰值。
　　原油价格是再度冲高还是高位振荡,抑或止涨回跌,似乎没有任何机构可以给出准确答案。造成原油价格波动的不确定因素太多,一个月来,国际油价几轮过山车式的涨跌更加令人感到扑朔迷离。近期油价的下跌不能代表国际原油市场的长期走势,只是上涨过程中的短暂歇息。
　　多位分析师指出,油价还未达到快速下跌的程度,要让油价降温须抓"病根"。油价泡沫的最终破裂很大程度上有赖于美元走强,世界经济摆脱通胀的困扰,营造油价回归理性的经济基础尚需时日。
　　美国经济前景堪忧左右油价
　　而油价本轮回调行情始于上周美联储主席伯南克在美国会听证会上讲话之后。在国会听证会上,伯南克承认美国经济正处于困难时期,还需要数月时间才能走出增长低迷的状态,促使油价大幅下挫。
　　国泰君安期货江涛说,本次的下跌,与前期的下跌有一个很大的区别就是,美原油的持仓量较以前大幅减少,就是说美国经济的衰退预期已经极大地打击了原油投机多头的信心。
　　作为全球经济的领头羊美国,目前正遭受着一系列严重经济危机的重创,经济增长放缓已毋容置疑。美政府一年以来连续降息辅助经济,但事与愿违,这并没有提振经济走出困境。
　　近日"两美"事件再次引领美国进入第四波次贷危机,经济前景令人担忧,市场担忧经济衰退拖累需求。美联储6月会议记录显示,决策者担心通胀风险上升或增加了升息的必要性,但他们也都认为物价和经济增长两者的前景都仍很不确定,未来政策举措的时机和幅度颇不清晰。
　　未平仓期货合约降至17个月最低
　　美国能源信息署23日公布的报告称,美国当周原油库存减少160万桶,至2.953亿桶,降幅比分析师预估的70万桶多近两倍。汽油库存连续第四周上升,增加290万桶,至2.171亿桶。此前预估为增加30万桶。需求持平在每日930万桶。馏分油库存连续第11周上升,增加240万桶,至1.281亿桶,接近此前预估的230万桶增幅。许多交易员认为,这是能源价格高企之际美国需求下降的信号。
　　除了需求下降之外,一直被视为高油价"罪魁"的投机客也正在洗脱这个罪名。2008年6月底,美国众议院授权美国商品交易委员会可以在必要的时候,提高保证金以打击过度投机的原油期货市场。随后美国商品交易委员会与来自美国其他政府部门的专家共同成立了商品市场联合调查组。
　　鉴于能源价格高企已引起各方的广泛关注,美调查组对2003年1月至2008年6月期间原油市场基本面和投机等因素展开调查,并于7月22日正式提交中期调查报告。该报告的初步结论认为,在此期间原油现货价格及其增量主要受基本面供需失衡所致。同时,从合约持仓量、交易活动以及交易数量来看,原油期货市场投资的活跃程度也正在大幅度增加。尽管这与原油价格上升通道相吻合,但调查组并不支持投机操纵油价的观点。
　　来自纽约商交所的数据显示,目前,该交易所内仍未平仓的原油期货头寸降至17个月以来最低水平,主要因为石油公司、炼油商和大型机构投资人陆续撤离原油市场。截至21日,纽约商交所未平仓合约已降至123万手。
　　据悉,美国众议院也将于下周计划考虑反投机的立法问题。预计美国国会9月份还将就抑制能源市场投机活动继续展开一轮行动表决,然后再将法案递送至总统审批。
　　目前仍难言拐点
　　对于近期油价连续下跌,有国外的分析师认为,当前市场似乎已经有了某种共识,即认为油价在达到147.27美元之后,可能就已达到了短期内各方可以接受的价格阶段高点。
　　在采访中有不少专家表示,全球能源供应的平衡状况没有改变,石油期货市场的大量资金没有找到更好的投资去向,美元贬值给世界经济带来的压力并未减少,单就一周以来的油价跌势就认为高位油价会就此止涨,恐怕为时过早。
　　BP公司首席经济学表示,只有当人们认为全球经济衰退时,油价才会开始疲软。但目前来看,全球经济稳定成长,特别是中国等非经济合作与发展组织成员的经济。他说:"只要经济稳定,原油价格就不会回落到五六年前的水准。"
　　中国社会科学院研究员刘煜辉指出,从供需、地缘政治、世界经济增长对于能源刚性需求预期等基本因素来看,都已经无法解释短期内油价急剧上涨的背景。油价飙升成为一个金融问题,或者说是被操纵的工具。从供需看,世界原油产能和需求量一直是平衡的,甚至产能总是保持略大于需求的态势；地缘政治上一般只可能对油价形成短期的扰动；至于能源的刚性需求,这种情况一直存在,从2002年开始,世界原油价格大致以年均10美元的速率上升,但是自2007年8月份以来,情况发生了根本性的变化,在短短不到10个月的时间内,油价飙升了近70美元。
　　面对人们对国内油价否会继续升高的疑问,能源基金会副主席杨富强博士表示,未来中国的石油价格会升高,甚至会和国际石油价格接轨,这是毋庸置疑的事实。他认为,中国作为世界上的石油消费大国,对石油的需求量极大,按照简单的供求与价格关系经济原理,石油价格的上升是必然的。田中先生也认为,如果全球油价和中国对石油的需求量持续走高,那么中国的石油价格将是不容乐观的。
　　中国社会科学院金融研究所所长李扬称,无论是从长期还是短期因素来看,中国不会出现通货紧缩或长期通胀,但长期看物价可能是温和上涨；油价在今年下半年或明年上半年可能发生逆转。
　　◎暴跌原因分析
　　期货投机退潮加速油价回落?
　　国际油价从今年1月2日突破每桶100美元后,用了仅半年多的时间,创下了147美元的历史高点；但是好景不长,仅用了一周多的时候,油价重新跌破125美元。起落幅度之大,让人瞠目结舌。
　　能源期货市场投机行为,已被公认为是造成高油价的罪魁祸首。据悉,美国著名的投资银行高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通这石油期货交易的四大玩家,正是它们和更多的基金在原油期货市场上翻云覆雨,掀起了一浪又一浪的油价上涨,制造了油价飙升的"线路图"。
　　其实,自从2002年以来,美元兑全球主要货币贬值超过了30%,但是自从2003年9月以来,国际油价已经上涨了400%,油价上涨超过了美元贬值的速度。数据显示,纽约商品交易所的炒家4月份控制了71%的原油购买合约,比5年前同期的37%几乎增加了一倍。可见,这些国际炒家早就开始对油价的炒作,造成了全球通货膨胀的事实。
　　现在,国际油价出现大幅回落。有分析人士认为,由于期货价格涨跌均可获利,但国际油价掉头向下时,国际炒家很可能"掉转枪头"去做空石油期货,这样一来,将进一步加剧油价的下跌趋势,这属于与此前方向相反的"做空投机"。根据国际业内人士的分析,如果去除投机的影响,石油价格应该约为每桶80美元,而目前已经大幅下挫后的国际市场报价124.44美元还比这一价格高出55.6%。
　　为了限制油价投机,7月22日,一项旨在遏制原油期货市场投机行为的议案,在美国国会参议院的公开辩论中获得压倒性多数支持。议案的内容包括限制单个投资者的持仓数量,要求披露更多交易信息等。市场人士称,油价是否能平稳"软着陆",还得观察多方面的监管能否起作用。
　　对中国而言,由于人民币对美元持续升值,大量热钱已经囤积在国内。从近期来看,当每次加息预期被强化或加息成为事实,中国股市都会报以下跌。分析人士称,随着股市连续下挫,国际热钱逐步在A股抄底建仓。假如未来油价会出现大起大落的走势,尤其当油价大幅下跌时,大量的热钱会伺机出击,A股很可能出现报复性反弹。
　　◎连锁反应
　　油价冷了A股热了
　　"油价涨一涨,银行地产跌一跌；油价跌一跌,银行地产涨一涨"。国际油价的动向逐渐成为近期A股走势的风向标。近期国际油价的持续回落,终于"撬动"A股昨日重拾凌厉升势,在通胀压力放缓的预期下,金融地产这两大龙头一扫颓势,昨日齐齐放量大涨。市场人士表示,虽然未来油价走势难料,但是近期持续走软,使得投资者紧张的神经得以舒缓,加上市场一直以来对于奥运行情的预期,七八两个月A股保持小幅震荡上扬的可能性较大。
　　金融地产再度发飙
　　"通胀之下无牛市"开始被翻译为"高油价之下无牛市"。在近期各大券商的晨报中,油价的动向和影响成为研究员们关注的焦点。
　　近期油价从高位回落,刺激美股和全球股市持续造好。受隔夜美股大涨刺激,周三港股大幅反弹,恒指全天上涨607点,涨幅为2.70%。但是A股却依然表现疲弱,未能受惠。然而这似乎只是时机的问题。周三夜间,国际原油价格昨日大跌3.98美元至124.44美元,油价持续回落的态势没有减缓。
　　利好消息不止一个。周三美国众议院以272票赞成对152票反对,顺利通过了同时拯救房地产市场和"二房"财务危机的纾困法案。该法案已送往参院,预计近期就能施行上路。分析师指出,此举对于稳定美国金融市场非常重要。加上有传闻称中国保监会拟允许中小型保险集团直接投资中国股市,多重利好推动A股市场周四重拾升势。地产股和金融股强劲发力,带动各类个股全面反弹,进而支撑大盘午后展开凌厉升势,最终上证综指收市劲升72.44点,一举收复2900点大关,同时深证成指也再度收复了万点大关,一扫前期整理颓势。
　　值得关注的是,金融和地产这两大龙头成为了昨日上涨的主力品种。万科、保利、华侨城、金融街等地产龙头以及招行、浦发、平安等金融龙头纷纷如脱缰野马一路狂飙,地产指数大涨6.24%涨幅居首,金融指数也劲升5.55%,而食品、木材、采掘、医药、石化等行业则涨幅居后,市场出现强势补涨的效应。
　　油价股指"跷跷板"效应日益明显
　　陈文招向记者透露,最近在和各大机构沟通的过程中,业内日益形成共识,"油价已经成为左右当前行情的一条主线"。他表示,"如果国际油价不断上冲,在通胀的压力下,全球的货币政策几乎没有腾挪的空间,有陷入滞胀的危险。在国内,油价上涨将加剧侵蚀制造业的利润空间,银行的坏账率也将上升,而紧缩政策预期下,对地产也将不利。现在油价持续回落,通胀压力缓解,给货币政策留出了放松的空间,有利于国内经济软着陆"。
　　对此,万联证券副总裁、研发中心总经理黄晓坤也表示,美国政府对于原油期货投机现象的打击,有利于油价的"降温"。在夏粮丰产的大背景下,国际油价走势是国内通胀变化的核心因素,油价回落有利于降低通胀预期,对于经济的信心也将增强。他表示,目前国内对于宏调政策放松的分歧较大,而油价的回落对于此间的博弈将产生微妙的变化。
　　中原证券策略分析员张刚表示,虽然近期A股保持反弹的概率较大,但是在3000点整数关口以及3300点依然有较大压力,经济依然在高通胀周期运行,可以抵御通胀的非周期品种应成为投资首选。
　　黄晓坤表示,出于对奥运前"维稳"的目的,管理层起码不会出台不利于市场的政策,因此,先前困扰市场的政策上的不确定因素将会被削弱、甚至出现反转。而在外围利好因素以及政策合力的推动下,后市出现投资者一直预期的"奥运行情"并非不可能。在此期间,金融地产继续担当领头羊的可能性较大。（记者　胡剑龙　周冬冬　骆海涛　贾肖明）