随着中国金融期交所成立，股指期货正式运营已箭在弦上。为了分食股指期货这块诱人的蛋糕，近几个月来，券商纷纷联姻期货公司，期货公司也是马不停蹄地忙于增资扩股和增设新营业部。
　　股指期货问世对券商、期货公司来说，都是一次大洗牌。神华期货经纪公司一位负责人认为，随着期货法规、监管等相关政策陆续出台，期货业将迎来真正分化时代。有实力和资质的期货公司可以在金融期货以及其他业务上获得较快发展，而那些存在增资困难的公司，一部分可以继续做商品期货，其余公司最终可能面临股东撤资、彻底退市困境。

　　增资扩股上线金融期货

　　知情人士透露，在即将修订完成的《期货管理条例》中，期货公司申请从事期货经纪业务，最低注册资本为人民币3000万元。除期货经纪业务外，期货公司如果还申请从事期货结算、期货自营、期货资产管理、境外期货等业务中的一项，最低注册资本为人民币1亿元，申请从事上述业务中的两项或者多项的，最低注册资本为人民币2亿元。

　　据了解，要成为金融期交所结算会员期货公司，必须有5000万元注册资本金；而要成为金交所全面结算会员的期货公司，必须有1亿元注册资本金。在目前全国183家期货经纪公司中，上海有26家，北京有19家。注册资本金达1亿元的仅有6家。

　　由于修改后的《期货管理条例》和金融期货交易都对期货公司注册资本金提出了较高的要求，中航期货经纪公司副总刘铁军表示，现在很多期货公司都在考虑增加注册资本金，一方面要说服原来的股东增加注资，另一方面吸引有实力的金融机构入股，以提升自身实力。但目前看来，改变股权结构相对而言是比较直接、快捷的方式。

　　正是在这种背景下，期货公司频频增资扩股，而引入券商资本成为首选。深圳实达期货日前已正式更名为五矿实达，五矿集团成为实达期货的控股股东；民安期货重组基本定局，广州市国资委下属的一家国有资产投资公司成为其控股股东；宏源证券此前也与浙江两家期货公司分别有过接触；光大证券已经正式参股正鑫，目前公司正在申请股权变更。

　　有消息人士透露，中金公司计划收购南都期货30%股权，从而涉足期货领域，并计划将南都期货注册资本一举提高到3亿元。国泰君安已经和上海浦发期货达成初步意向，此外，国信证券、申银万国、招商证券等创新类券商有关负责人均表示有意寻找合适的期货牌照。

　　神华期货经纪公司负责人告诉记者，其实期货公司也希望能够和券商联姻，因为将来股指期货推出后，客户主要来自券商，与券商联手后，期货公司可以充分利用券商的网点资源、客户资源和股票市场的研发力量来开展股指期货业务。

　　据统计，到目前为止，大约有40家左右的期货公司都有券商注资背景，如长城证券持有长城伟业15%的股份，渤海证券已参股和融期货，中信期货、国联期货、广发期货则分别和中信证券、国联证券、广发证券有直接联系。

　　期货公司身价暴涨

　　随着股指期货推出日期的临近，目前券商参股期货公司代价也变得越来越高，有的期货公司的转让报价较前几个月上涨了3倍。

　　神华期货人士表示，尽管联手合作对期货公司和券商是双赢的事情，但多数都因为价格谈不拢而告吹。还有的券商要求绝对控股，甚至要求原有股东退出，这使得合作根本无法谈下去。

　　券商为了压低期货公司股权出让的价格，一般都会同时与多家期货公司进行接触，但这样也无法使股权出让价格下降很多。

　　近年来，我国180多家期货公司大部分经营状况欠佳。

　　除盈利水平较低外，期货公司的规模也比其他金融机构小很多，目前80%以上期货公司最低注册资本为3000万元。

　　从全球范围来看，金融期货等衍生品成交规模在期货交易中的比重已从1976年的不足1%上升至目前的80%以上，期货公司的原有控股股东显然不会愿意低价卖掉股份。

　　证监会期货部主任杨迈军日前在期货经营机构高级管理人员培训班上表示，由于非常看好证券期货公司合作前景，监管机构也有意为期货公司和证券公司“牵线搭桥”，促进二者的合作。杨迈军还表示，对于券商同时收购多家期货公司，暂时没有政策限制。

　　和期货公司合作，券商肯定要控股，招商证券投行部的一位经理表示，如果不控股，随便找家期货公司就行。虽然优质的期货公司可以拒绝引进券商股东，但是惨淡经营的期货公司也不少。从2005年各期货公司排名情况看，交易量和交易资金基本上集中在前50家期货公司，其他130多家一直都在维持惨淡经营，所以目前至少有一半的期货公司在待价而沽。

　　扩张运动增设营业部

　　目前，尽管管理层对期货公司新设营业部有着较为严格的审查条件，但面对股指期货这个巨大蛋糕的诱惑，国内多家期货公司均有意增设营业部，这是继期货公司频频增资扩股之后新一轮的扩张运动。

　　9月23日，中国国际期货经纪公司上海营业部正式成立，此前中期集团旗下的中期国际、上海中期、北京中期，都已经在上海开设了营业部。

　　据了解，期货公司热衷在上海开设营业部主要原因是上海具有成熟稳定的客户资源和从业人员，再加之是全国惟一一个拥有两家期货交易所的城市。

　　对于期货公司频频增资扩股、新设营业部的现状，证监会期货部副主任黄运成也提出了忠告，期货公司应量力而行，避免盲目发展。因为在股指期货推出来以后，交易活跃程度到底如何并不能确定，需要一段时间来验证。

　　中国国际期货公司总裁马文胜认为，国际成熟的期货市场发展表明，金融期货上市并不会普惠期货公司，更大程度上是加速期货公司分化。而这种分化将是期货公司功能结构上的分化，而不是像很多人简单地理解为“大鱼吃小鱼”，或是“生与死”的问题，而是进入个性化、特色化、综合化并存的市场发展阶段。

　　马文胜表示，从金融期货与商品期货的差异性可以看出，推出股指期货后市场规模将会呈现巨大增长潜力，我国未来有望出现超大规模期货公司。