昨天上证国债指数微跌报收，收盘下跌0.04%，收于113.92。股市低开低走，可转债受债性支撑，表现强于正股，涨幅靠前的是恒源、金鹰转债等。本周仅两只小盘股发行，对资金面影响不大，预计回购利率将维持低位运行。

　　上周央行延续前一周思路，继续通过公开市场回笼资金。市场资金面宽裕，各期限央票发行利率保持平稳。

　　股市、债市跷跷板效应较明显，近期高收益率债券走势较强，收益率急剧下降，与银行担保公司债、可分离债纯债利差收窄，透支未来涨幅，鉴于9月份以后这类债券供给将大幅增加，建议回避；目前交易所有担保分离债纯债价值开始显现，尤其是有大行担保的08戆粤债、07深高速以及钢钒债等，建议予以关注。

　　近期恒源煤电再度公告修正转股价，受消息刺激，转债短期走势较强，短期投资价值较大，建议继续关注转债条款博弈带来的投资机会。从条款博弈角度看，建议积极关注柳工、五洲、赤化、唐钢以及山鹰转债的交易性机会。