油价突飞猛进、经济增长面临放缓，这让亚洲政府债券的风险也达到了至少2003年以来的低点。

　　根据彭博社统计的信用违约掉期合约价格，保护马来西亚和韩国主权债券免受违约风险的成本上周上涨到2003年4月以来的最高点，而泰国则上升到 2002年10月以来的最高，越南更是上升到了纪录高点。

　　上一次亚洲债市受到如此剧烈的创伤，还是在2003年亚洲爆发“非典”时。

　　在油价和食品价格高涨的推动以及国际信贷市场的动荡下，全球投资者越发避免配置新兴市场资产。今年二季度，投资亚洲债券的投资者的损失达到了4年来的最高纪录，美元计价的亚洲债券投资者损失了2%。高评级债券价格下跌0.8%，高收益债券价格则大幅下跌2.3%，创下2005年以来的最大跌幅。

　　纽约梅隆银行外汇分析师Samarjit Shankar对彭博社预计，亚洲本地债券市场的信用风险溢价还将走高，通胀和财政赤字正成为亚洲最大的问题，这些问题还将在一些市场上成为政治不稳定因素。

　　由于亚洲经济发展较快，大多数亚洲国家严重依赖于原油进口。原油价格在上周突破每桶147美元。在过去1年里，原油价格几乎翻了一番。

　　根据彭博社数据，马来西亚主权债券的信用违约掉期指数本月上升25基点，达到了137基点，这表示，保护每1000万美元的5年期马来西亚主权债券不会违约的成本高达每年13.7万美元。韩国主权债券的信用违约掉期指数则上升24基点，达到127基点。

　　信用违约掉期指数反映赔偿债券违约的成本，被投资者用作对冲或者猜测信用违约风险。如果债券发行人发生债务违约，那么信用违约掉期的购买者可以获得债券的票面金额。该指数的每个基点，即万分之一，代表一份价值1000美元的掉期合同，可赔偿价值1000万美元的债务发生违约的损失。

　　虽然信用违约掉期市场显示亚洲债券市场风险已经大幅上升，但是Mirae Asset Global Investments全球固定收益主管Behzad Nowparast认为，亚洲投资者仍然没有为风险上升做好准备。在他看来，亚洲经济和金融发展不平衡将得到修正，而亚洲主权信贷市场的基本面并非“正面”。

　　他对彭博社表示，没有一个亚洲主权信贷市场目前能够提供非常好的投资价值，在今年年底前，信用利差还将扩大。

　　今年二季度，摩根士丹利在写给客户的报告中提醒投资者，应该买入针对亚洲主权债券的信用违约掉期合约，以防止亚洲主权债券10年来首次出现的信用风险。摩根士丹利分析师写道：“我们认为，买入信用保护合约是对冲亚洲不断上涨的通胀最重要的手段之一。” （资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）