继前两周央行在公开市场操作中持续净投放资金后，昨日，央行公开市场操作力度继续收缩，市场交易员预计，本周央行持续净投放操作的可能性很大。不过部分券商分析人士指出，由于央行连续上调法定存款准备金率以及大盘股发行在即，供需两方面加剧资金紧张的局面，资金价格本月内很可能再上新台阶。

　　央行操作力度继续收缩

　　昨日公告显示，央行在公开市场发行了90亿元1年期票据及40亿元28天正回购协议。其中，1年期央票发行价格为人民币96.10元，参考收益率为4.0583%，这一发行利率已是连续第二十四周持平。

　　交易员告诉记者，中债收益率曲线显示目前二级市场1年期央票收益率4.066%，靠拢一级市场，显示市场仍认可一级市场利率。与此同时，昨日1年期央票发行规模也进一步缩量至去年11月20日以来最低水平，显示央行希望通过缩量发行稳定利率的意图，故央票发行利率继续走平在市场预期之内。

　　据悉，央行上周二发行150亿元1年期票据，较本周高出60亿元。除央票外，央行上午还以3.20%的利率发行了40亿元28天正回购协议，这一中标利率继续与前次发行时持平。公开信息显示，本周将有840亿元央票及正回购到期，较上周的1550亿元明显减少。央行此前两周公开市场持续净投放操作，共计投放资金达1770亿元。

　　回购利率下滑空间有限

　　鉴于央行连续执行资金净投放操作，银行间基准回购利率昨日临近午盘微跌，基准7天回购加权平均利率一度报3.232%，较前收盘跌1.2个基点，基准回购利率已基本恢复到存款准备金率上调政策宣布前的水平。

　　不过中金公司在研究报告中指出，前期资金面紧张的问题主要在于资金供给有限而不是资金需求旺盛，而央行宣布上调法定存款准备金率1%无疑对资金供给是雪上加霜。此外，本月在资金需求方面也将出现明显的增长，市值超过400亿的中国建筑大盘股即将发行，这将使资金紧张的局面进入一个新的阶段。据该机构初步估计，基准回购利率本月均值有望突破3.5%，在3.5-4%之间，新股发行时有望短暂冲高到5%以上。

　　此外，国泰君安分析师林朝晖也表示，短期内对债市构成制约的也将主要是资金面，货币利率居高不下将使债市难有冲高动力。（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）