市场人士认为，此举有利于缓解上调存款准备金率对资金面的压力

    财政部昨日发布公告，将于3月25日招标买入4只年内到期的记账式国债，据悉，这是财政部自今年《中央国库现金管理暂行办法》实施以来，第二次开展国债购回操作，财政部此前曾于2006年8月30日买回3只当年到期的记账式国债。市场分析人士表示，此举从效果上是向市场投放流动性，不过目前银行系统的流动性仍然非常充裕，机构卖出国债以换取现金流的需求相对较小。

　　公告称，具体品种包括2008年6月到期的2001年记账式（五期）国债、2008年7月到期的2003年记账式（六期）国债、2008年12月到期的2001年记账式（十四期）国债和托管在银行间债券市场的2008年8月到期的2005年记账式（八期）国债。买回方式采用自愿原则以多种价格（混合式）招标确定买回价格，招标标的为含息全价。

　　据悉，财政部还规定了招标限价，01国债05的最高投标价格按2.76%(到期收益率)计算，03国债06和05国债08最高投标价格按2.81%(到期收益率)计算，01国债14最高投标价格按2.83%(到期收益率)计算。

　　依据发行公告，本次招标不设招标数量及每一投标人最高投标总量限制，但单只国债全场投标总量小于20亿元，或投标机构家数少于6家时，该期国债招标无效。也就是说，如果回购国债成功，最后的招标数量至少有80亿，而四只国债全部流通量达1234.5亿。

　　有业内分析人士指出，财政部选择在准备金率上调当日进行国债买回操作，是为了缓解上缴存款准备金对部分机构流动性的影响。不过申万研究所固定收益分析师张睿指出， 上述购回的国债都是即将到期的国债，应当对市场供需不会造成明显影响，主要还是国库现金管理的一种操作方式，有助于提高国库现金收益率，也有利于加强财政政策和货币政策的协调，进一步疏通货币政策传导。

　　张睿认为，虽然央行决定从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此举料将一次性回笼资金约2000亿元，但预计对市场的影响将比较有限，因为目前市场流动性仍然相当充裕，预计届时机构投标积极性比较有限，因为其头寸宽裕，卖出国债以换取流动性的意愿不高。

　　银行间基准回购利率昨日收盘微跌，并未受最新出台的存款准备金率上调政策影响。基准7天回购加权平均利率收报2.440%，较前收盘微跌3.6个基点。市场交易员称，从市场的平静反应看，目前资金面充裕状况似乎已达到不为准备金率上调0.5个百分点所动的程度，因此，除非出台更严厉紧缩政策或大盘股发行消息，否则资金价格仍将低位徘徊。

　　不过福州商行债券交易员林子君也指出，财政部购回国债报出的收益率水平还算比较低，有可能对部分现金头寸不足的中小型商业银行存有一定的吸引力。

资料来源：大唐金融 www.dtjr.com