一年、两年的短期业绩难以说明问题，长期业绩方能反映基金公司的真正实力。在发达国家，参与评级的基金必须运作满三年，即反映了这一理念。

　　2004年至2006年，股票市场恰好经历了一个快涨与快跌共存的、牛熊特征十分明显的大行情，为基金公司提供了全面的股票投资管理能力的发挥空间。我们以半年为单位，对比2005年至2008年三年半间各阶段基金业绩表现：

　　三年业绩大盘点：中国没有常胜将军

　　●2005年上半年熊市三甲：富国天益、广发稳健、易方达策略

　　2005年1月4日到2005年6月30日的区间内，上证指数从1260点探到历史上著名的998点大底，之后回升至1080点，下跌幅度达到14.65%

　　纳入统计95只开放式基金中，富国天益、广发稳健增长 、易方达策略成长 三只偏股型基金逆势上涨11.2%、9.28%和7.05%，成为当时的阶段性冠军。

　　上述三只基金在当时的持股相似度极高，均重仓持有贵州茅台（600519）和苏宁电器（002024）两只抗跌性极强的基金重仓股，依靠贵州茅台的涨价利好刺激以及苏宁电器上市之初的机构建仓拉升获得的高额收益，足以使得三只基金在弱市中成功取得正向收益，排名靠前。

　　●2005年下半年建仓三甲：融通蓝筹、广发小盘、融通新蓝筹

　　2005年7月1日到2005年12月31日的区间内，本轮牛市端倪初显，上证指数上涨7.41%，113只开放式基金亦全面实现正向收益。

　　融通基金成为最大赢家，业绩排名前三的基金分别是融通蓝筹成长 (22.16%)、广发小盘(17.55%)、融通新蓝筹(16.07%)。

　　上述三只基金成功把握住了中兴通讯（000063）、振华港机（600320）等二线蓝筹股的投资机会从而在其他基金中脱颖而出。

　　●2006年上半年牛头三甲：广发小盘、华夏大盘、大成精选

　　2006年1月1日到2006年6月30日的区间内，牛市全面启动，上证指数从1163点涨至1672点，共有多达71只基金净值增长率超过50%，涨幅居前的基金有广发小盘(88.22%)、华夏大盘精选 (87.65%)、大成精选(87.09%)，后两年大牛基华夏大盘开始崭露头角。

　　三只领涨基金中，广发小盘及大成精选持股相似，依靠山西汾酒（600809）和张裕A等消费类个股取得超额业绩。广发小盘基金连续三个统计区间里占据领涨基金前三位，成为牛市初期的明星基金。

　　●2006年下半年强牛三甲：嘉实服务、华夏上证50ETF 、中信红利

　　2006年7月1日到2006年12月31日，大盘继续高歌猛进，上证指数从1672点启动，创出历史新高，收于2715.72点，涨幅达到62.4%。但是与之前基金均大幅战胜指数不同，2006年下半年基金整体涨幅远落后于上证指数，没有一只基金净值增长率超越上证指数，仅嘉实服务净值增长率超过60%，第二、第三名基金分别是华夏上证50ETF(56.81%)和中信红利精选 (56.45%)。

　　基金整体涨幅远落后于上证指数涨幅有一定的偶然性，因为2006年第四季度工商银行（601398）和中国银行（601988）两只超级大盘股连续拉升指数，而其他中小盘个股则呈现单边下跌之势，造成指数虚高。

　　嘉实服务、华夏上证50ETF、中信红利精选三只基金均因在2006年下半年重仓金融蓝筹股而取得突出表现。相反，在上半年大放异彩的广发小盘和华夏大盘基金排名却跌至100名之外，让看业绩买基金的基民大跌眼镜。

　　●2007年上半年疯牛三甲：华夏大盘、易方达深证100ETF 、中邮核心

　　2007年1月1日到2007年6月30日，大盘指数涨幅放缓，上证指数从2728点上涨至3836点，涨幅达43.39%。

　　虽然指数涨幅不及2006年下半年，但这一阶段个股行情全面爆发，低价题材类个股连续上演翻番行情，而半年内净值翻倍基金也开始出现。

　　统计区间内，净值增长率排名前3的基金分别是华夏大盘(106.87%)、易方达深证100ETF(104.87%)、中邮核心优选 (99.27%)。

　　优异的业绩表现使华夏大盘精选一举奠定牛基地位，中邮核心优选则横空出世，为下半年规模大幅膨胀打下基础，亦为2008年的悲惨命运埋下伏笔。

　　●2007年下半年牛尾三甲：华夏优势、融通行业、华夏大盘

　　2007年7月1日到2007年12月31日区间内，上证指数先抑后扬，三季度从3836点一举冲高至历史高位6100，后缓慢下行，至年末收于5272.81点，涨38.01%

　　与之前几年单边市行情不同，2007年下半年蓝筹股曾在三季度演绎了一波大幅上涨行情，但亦在四季度率先见顶回落。

　　华夏优势、融通行业景气 、华夏大盘分别以53.19%、53.03%和52.75%的涨幅领涨开放式基金，其中融通行业景气依靠重仓有色金属个股重现融通基金2005年辉煌，华夏大盘在三季度名落孙山的情况下，四季度奋起直追挽回颓势。

　　●2008年上半年震荡市三甲：华夏回报 、东吴价值、国海弹性

　　在刚刚过去的2008年1月1日到2008年6月30日区间内，上证指数遭受重创，下跌幅度达到48%，指数回落至2763点位置，基金亦不能幸免。

　　纳入统计范围的偏股型基金全线下跌，跌幅较小的基金包括华夏回报(-16.86%)、东吴价值(-24.22%)和富兰克林国海弹性(-25.70%)。排名末端，昔日明星基金中邮核心优选及在牛市中大放异彩的指数基金跌幅居前。

　　选基金切忌短视，长期业绩中等偏上或可纳入选择

　　纵观三年半行情和基金排名，每只基金在榜中都只会各领风骚一段时间，没有谁是常胜将军。基金产品的业绩，特别是股票型基金，与基础市场有着非常密切的联系，如果某只产品的投资组合正好是市场的热点，那么这只基金的业绩表现就会非常突出，排名自然会在某段时间之内上升很快。

　　如果投资者根据一时的排名仓促选择了这只基金，那么当市场出现其他变化、基金的排名下降时，投资者可能就会后悔不及。

　　所以，投资者在选择基金时须更多关注期限较长的收益率水平，如三年期净值增长率或三年年化收益率水平。

　　经验表明，历史业绩显著优于市场指数收益的基金会向市场均值回归，也就是说，一只基金不可能长期占据排行榜前三甲。因此，长期业绩中等偏上或是同类前1/3，都可以纳入投资者的基金池中，而不是短期冒尖的基金。