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2月18日行业新闻
作者:duhanjia…    文章来源:本站原创    点击数:    更新时间:2008-2-18【字体:
      
基金在防御中渐现布局新动向

    不可否认的是,A股市场自去年11月份以来的大幅调整行情,与基金的主动减持仓位比例有直接关联,部分基金的仓位甚至降到了70%以下,这是近两年超级牛市行情中所不多见的,这也再一次说明了分析大盘趋势时不能不看基金的仓位变化。

    而从基金以往的操作经验来看,除非是在2005年的超级熊市中部分基金有过50%的持仓比例的纪录,其余周期,基金持仓很少低于60%。而目前A股市场虽然大幅调整,但由于人民币升值、资金流动性过剩、中国经济快速增长等牛市基础犹存,所以,部分基金目前70%的仓位比例其实已折射出基金再度减持的可能性并不大。如果再考虑到目前新基金发行拉开序幕等因素,下调空间的确不大。

    更何况,基金在减持的同时,也在积极布局。据相关资料显示,在今年元月份,基金偏好程度最高的五类行业是:传播与文化产业、金融保险业、食品饮料、房地产业、金属非金属,以上这几类行业均是2007年四季度基金前五大重仓行业,其中金融保险、房地产、金属非金属是基金长期重仓持有的战略性板块,采掘业从2007年四季度被剔除出基金前五大重仓行业,食品饮料业取而代之。

    相对于2007年四季度,今年1月份基金偏好程度提高的有:采掘业、信息技术业、传播与文化产业、电子和农业等;而金融、保险业,批发和零售贸易,电力、金属等板块偏好度有一定下降,表明1月份的行情中宏观紧缩依然主导着基金的调仓行为,但由于这些行业仍有着相对乐观的预期,因此有望在近期反复逞强,牵引着大盘出现一波弹升行情。

QFII在逆势中增仓

    QFII的操作似乎更为激进一些,相关数据显示,去年12月份QFII的加仓范围达到七成,这和前一个月QFII七成减仓的情况构成鲜明对比。当月,加仓幅度最高的是摩根士丹利中国A股基金,截至12月末,该基金的股权投资比例达到113%,相比11月末增加了13.7%。不过,如此高比例的股权投资比例,显然并不是太正常的状况,很可能与当月该基金的申赎状况有关。

    但经历了12月的加仓以后,QFII中国A股基金的平均仓位再度上升,达到了93.16%,再度进入高仓位区域。这无疑表明了QFII对于中国经济前景的继续看好,以及境外资金对于A股市场高估值水平状况的逐渐适应。其中ING中国基金表示,鼠年看好中国A股市场发展。在投资策略上,该基金将继续遵循将核心资产配置在有业绩支撑的行业和个股上,适当加大对成长性较为明确的细分行业和个股的配置,以追求收益的稳健增长。

    如此的描述不难看出两点,一是在持续下跌之后,QFII开始认同中国经济高速增长所带来的A股市场相对高估值的市场特征,这有利于提振其他机构资金对A股市场未来的底气。二是在选股过程中,也开始强调高成长性,而这恰恰是A股市场优势之所在,因此,这也有望成为多头资金看好A股市场未来的支撑点。

社保基金减仓趋势犹存

  社保基金在目前的仓位变化似乎尚未改变去年下半年以来的减持策略。在已公布的上市公司年报信息中,一些在三季报中出现在前十大股东名单的社保基金在年报中或减仓或退出。比如说中泰化学(002092),去年三季报显示社保110组合持有237万股,但在2007年报中,前十大股东中已不是社保基金110组合,而且第十大股东的持有股份份额为201万,由此可见,社保基金110组合或减仓或退出。

  当然,这并不会改变当前A股市场主流资金相对积极操作的总体特征,一方面是因为社保基金目前的市场影响力相对有限。另一方面是目前社保基金的统计数据较为稀缺,仅仅从上市公司年报难以准确推测社保基金的动向。所以,从上述主流资金的动向,笔者依然倾向于认同基金等机构资金开始布局春耕行情,未来行情仍可相对乐观。
 
QDII新产品批而不发

  2月15日,海外市场调整之后的首只QDII发行结果出炉,工银全球以31.55亿元结束了一个月的募集期。尽管和去年9月、10月的500多亿到1100多亿元的疯狂申购量无法相比,但与同期国内新基金发行规模基本相当,显示出QDII发行已经回归平静期。

  去年12月获批的新QDII产品还在“寻找更好的发行时机”,产品获批至今两个月仍未见发行,创下了从新基金获批到发行的最长时间记录。

  老QDII被套幅度稳定在20%

  对工银全球QDII发行规模影响最大的是老QDII基金严重被套。据统计,四只40亿美元的基金系QDII产品共有701万持有人,这些持有人在基金建仓期就被套,被套幅度最高达到29%。

  近期,海外股市结束下跌之后,出现震荡行情,老QDII基金的被套幅度平均稳定在20%左右,南方、华夏两家成立较早在QDII产品净值在0.8元到0.85元之间,嘉实和上投摩根的QDII产品净值大多在0.75元到0.8元之间。

  业内人士分析,不管是通过QDII走出去,还是去年下半年以来直接走出去投资的股民和基民都出现较大幅度的损失,对新QDII基金产生了一定的畏惧心理。

  不过,单从31.55亿元的发行规模来看,QDII基金发行并没有进入“寒冬”,这一发行规模和2006年国内开放式偏股基金发行规模基本相当,比同期发行的“封转开”基金国投瑞银成长优选发行规模还略多一些。

  延期发行时间创纪录

  与此同时,两只新获批的QDII产品迟迟没有发行。上海某基金公司旗下QDII产品2007年12月19日就获得了中国证监会批准,至今已有两个月的时间,该基金仍未刊登基金招募书,按此进度该基金最快要到2月底才开始发行。

  今年1月6日,上海另一家基金公司旗下QDII产品也获准发行,该基金至今仍未见发行招募书刊登。

  据悉,以往新基金从获批到发行最多也就是一个半月的时间,并且只有在春节前获批基金考虑到春节发行因素,才会延期一个多月发行。

  基金分析人士表示,新基金获批之后一般都会尽快发行,除非市场情况不好,或基金公司需要更多时间准备发行。海外市场在去年12月到今年1月,再次出现大幅下跌行情,基金公司显然是想等待一段时间,寻找更好的发行时机。

  还有市场人士认为,先获批的QDII基金产品迟迟不能发行,在一定程度上还会影响到后获批QDII资格基金产品的发行。在QDII管理办法出台以后已经有16家基金公司的管理资格获批,5家基金公司已经发行QDII产品,两家公司QDII产品获批尚未发行,剩下的9家基金公司正等待证监会批准QDII产品。
 
指数基金上月领跌

 上月,晨星股票型基金指数大跌9.00%,低于业绩基准(晨星大盘股指)的跌幅水平。一月下旬,市场处在下跌通道中,指数化投资的指数基金,由于仓位较高,被动跟踪投资,成为净值下跌的重灾区。在跌幅榜前十五名中有十只是指数基金,均是跟踪大市值类指数的基金。长盛中证100和上证50ETF两只基金的跌幅超过15%,分别下跌15.42%和15.70%。而持有较多中小盘类股票的基金,跌幅相对较浅,如华夏大盘精选、华宝兴业多策略增长、富国天瑞强势和泰达荷银成长,仅分别下跌1.20%、1.23%、1.87%和3.75%。2007年度表现卓著的华夏大盘精选,也是配置较多中小盘类股票的基金,在2008年一月份也继续其较好的业绩。

9基金公司将可开展专户理财


  基金公司期待已久的专户理财业务即将开闸。记者昨天获悉,已经有9家基金公司的专户理财申请获得了证监会的批准,成为第一批获准开展特定客户资产管理业务的基金管理公司。

  自证监会在去年年底下发《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》以来,多家基金公司迅速着手准备申报材料,争赶“专户理财头班车”。数家基金公司昨天向记者透露,嘉实基金、南方基金、易方达基金、诺安基金、汇添富基金、工银瑞信基金、鹏华基金、国泰基金、中海基金等9家基金公司已经正式获得了开展此项业务的资格。

  不过多家基金公司昨天均对记者表示,目前证监会的正式批文还没有下发,9家基金公司的相关负责人将在本周汇聚北京召开相关会议。届时,正式批文才会下发到各基金公司手中。

  由于市场持续调整,目前多数市场分析师认为,眼下的市场经过长期调整明显缺的是人气。在此关键时期,管理层相继批准了多只新基金的发行,眼下又将基金公司的专户理财业务一并放行,信达证券资深基金分析师刘明军分析认为,专户理财业务可为基金公司带来持续稳定的资金流,拓宽盈利来源,该业务细则出台普遍被基金公司视为重大利好。同时,该项业务获批对目前的市场也可以起到一个正面的刺激作用,但是由于资格获批和产品推出还有一个阶段,因此,通过这种渠道给股市注入资金短期内还是比较有限,而市场真正的走稳还要看市场的基本面和整个经济的形势。

  ■名词解释·专户理财

  基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行证券投资的活动称为专户理财。从事特定资产管理业务,应当遵循自愿、公平、诚信、规范的原则,维护证券市场的正常秩序,保护各方当事人的合法权益,禁止各种形式的利益输送。

资料来源:大唐金融 www.dtjr.com


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