标题索引:

大唐金融特制-外汇通  目录

第一课   外汇与汇率概述

第二课   外汇市场概述

第三课   世界主要外汇市场

第四课   外汇交易品种介绍

第五课   外汇期权

第六课   基本经济因素对汇率的影响

第七课   政策因素对汇率的影响

第八课   社会政治因素对汇率的影响

第九课   心理因素对汇率的影响

 

第五课  外汇期权

一．外汇期权的含义

外汇期权是一种选择契约，期权的买方向卖方支付一笔期权费，期权合同的买方享有在契约到期或之前以规定的价格买进或卖出约定数量的某种外汇的权利。

外汇期权给与合同持有者的是权力而不是责任，合同持有者可以决定是否执行合同，如果行情有利，他可以按合同规定买进或卖出相应的外汇，而如果行情不利，他也可以放弃这种权利，不履行合同；而期权的卖方则完全没有权利决定是否进行交割。

　

二．外汇期权的种类

1．从期权购买者的角度划分可分为看涨期权和看跌期权。

（1）看涨期权

即外汇期权合同给予其购买者以按合同规定的汇率购买外汇的权利，因此又称为“买进期权”。购买者担心外汇价格上涨而给自己造成损失，购买了期权合同后，当市场价格高于期权规定的价格时，他就可以按合同规定的汇率买进一定的外汇；反之，如果市场价格低于期权合同规定的价格时，他有权不履行合同。从期权合同的卖方来说，当购买者要求执行合同时，他有义务按合同的规定出售外汇给买方，他没有不履行合同的权利。换句话说，看涨期权合同的买方享有权利而不承担义务，而卖方则只承担义务，不想有权利。（大唐金融 www.dtjr.com 特制）

（2）看跌期权

即外汇期权合同给予其购买者以按合同规定的汇率出售某种外汇的权利，因此又称为“卖出期权”。购买者买进看跌期权是担心外汇价格下跌而给自己带来损失。购买了看跌期权后，当市场价格低于期权合同规定的价格时，他有权按合同规定的价格出售一定的外汇；反之当市场价格高于合同规定的价格时，他可以不履行合同。从期权合同的卖方来说，当买方要求执行合同时，他有义务按合同规定向买方购买外汇。也就是说，看跌期权合同的买方享有权利而不承担义务，而卖方则指承担义务，不享有权利。

　

2．按期全合同的交割日来划分

（1）美式期权

这种期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。

（2）欧式期权

这种期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。

　

三．看涨期权的盈亏计算

1．买方的盈亏

看涨期权的买方获得了在到期日或之前按协定价格购买合同规定的货币的权利，他为此而支付了一定的期权费，即权力金。买方之所以会购买这种合同是因为他预测市场价格将上涨。当市场价格确实上涨时，他将获得无限的受益；但如果市场价格朝相反的方向变动，他的损失是有限的，最大的损失就是所支付的期权费；当市场变化到协定价格加上期权费时，买方不赢不亏。此时称为盈亏平衡点。（大唐金融 www.d t j r.com 特制）

例如，客户A有120万日元，由于担心美元/日元汇率上涨，在120.00买入1万美元看涨期权，期权费为1%，损益情况如图：

因此，该客户买入的看涨期权具有以下特点：

（1）       最大风险：亏损12000日元

（2）       最大利润：无限

（3）       盈亏平衡点：120.00+（120.00*1%）=121.20

 

2．卖方的盈亏

    由于期权交易是零和交易，期权买方的盈利等于期权卖方的亏损；期权买方的亏损等于期权卖方的盈利。因此还是以客户A为例，则在120.00处卖出1万美元看涨期权，期权费为1%的损益情况如图：

因此，与客户A相对应的，卖出看涨期权具有以下特点：

（1）最大风险：无限

（2）最大利润：盈利12000日元

（3）盈亏平衡点：120.00+（120.00*1%）=121.20

　

四．看跌期权的盈亏计算

1．买方的盈亏

买入看跌期权，买方就获得了在到期日或之前按协定的价格出售合同规定的某种货币的权利。为了获得这种权利，买方必须支付一定的权利金。买方之所以购买看跌期权，是因为它预期市场价格将会下跌。如果市场价格下跌，买方将会获得收益；如果市场价格朝相反的方向变动，买方的损失也是有限的，最大的损失就是所支付的权利金；当市场价格变化到履约价格减去权力金时，买方不赢不亏，此时成为盈亏平衡点。

例如，客户B有1万美元，由于担心美元/日元汇率下跌，在120.00买入1万美元看跌期权，期权费为1%，损益情况如图： （大 唐 金 融 www.dtjr.com 特制）

因此，客户B买入的看跌期权具有以下特点：

（1）最大风险：亏损12000日元

（2）最大利润：无限

（3）盈亏平衡点：120.00-（120.00*1%）=118.80

　

2．卖方的盈亏

    同理，期权买方的盈利等于期权卖方的亏损；期权买方的亏损等于期权卖方的盈利。因此还是以客户B为例，则在120.00处卖出1万美元看跌期权，期权费为1%的损益情况如图：

因此，与客户B相对应的，卖出看跌期权具有以下特点：

（1）最大风险：无限

（2）最大利润：盈利12000日元

（3）盈亏平衡点：120.00-（120.00*1%）=118.80
（资料来源：大唐金融 www.dtjr.com）

【查询您手中个股买卖点】 【免费获取今日黑马股】
【免费获取最近调研报告】 【由此进大唐金融论坛】