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兴业证券高级副总裁谈影响权证价格的因素

作者：大唐金融… 文章来源：本站原创点击数：更新时间：2006-10-12【字体：小大】

　　投资者：资产价格波动大，对窝轮价值有什么影响？

　　李锦：我们以前讲述的第二个权利比第一个权利价格为高，原因在于它有更多的“时间价值”。投资者希望在1年后行使，甚至在1至2个月后，当物业市价大幅上升，将这个权利以更高价售予看好物业价格的人士。因此，期限愈长，权利的价值也就愈高。

　　最后一个关于窝轮的基本概念是，资产价格波动愈大、权利价值愈高。假设有两座物业，价格同为500万港元。其中一座物业处于中心地带，价格一直有升有跌；另外一座处于遥远的乡郊，过去10年的价格从来没有起跌。假设投资者手上又有两个权利，可分别于1年后以600万港元购入中心地带物业或遥远乡郊物业。那么，将这两个权利于市场出售，哪个会较值钱呢？

　　很明显，当然是与中心地带物业相连的那个权利较值钱。因为遥远乡郊物业的价格在过去10年也没有起跌，即使再等1年，预期物业价格也不会偏离现货价500万港元。即使有人买入这个权利，也不会愿意付出太多代价，因此该权利的行使机会较小；相反，由于中心地带物业的价格有升有跌，行使权利的机会更大，这个权利会更值钱。

　　把上述例子套回窝轮上，我们可知，窝轮投资者拥有权利而没有责任，窝轮价格的最基本影响因素是相关资产价格，其次是距离到期时间及相关资产的价格波幅。(本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)

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